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3月14日，民生證券34.71億股股權(quán)正式在京東拍賣平臺開拍，截至15點已有3位買家完成報名，超5.8萬人圍觀，不過尚無出價記錄。

(資料圖)

這起刷新券商股權(quán)拍賣記錄的標的，起拍價高達58.65億元。不過，與民生證券的體量相比，PB僅為1.25倍。而這也引來了一些爭議。

值得注意的是，就在拍賣前夜，上市券商浙商證券、東吳證券同時宣布將參與競拍。

京東網(wǎng)絡司法拍賣顯示，除兩家券商之外，還有第三位神秘買家報名參與拍賣。此前曾有市場傳聞稱，民生證券股份將由上海國資接手。

根據(jù)拍賣規(guī)則，這3家機構(gòu)都已經(jīng)繳納了5億的保證金。不過，這3家機構(gòu)的身份目前還都處于保密狀態(tài)，且東吳證券、浙商證券在今日的公告中都沒有明確提及是否已經(jīng)繳納了保證金，因此尚不能確定已經(jīng)報名的3家機構(gòu)中是否包含了這兩家券商。

券商易主萬人關(guān)注，同行競買

截至目前，京東拍賣的頁面顯示有超5.88萬人圍觀，1379人關(guān)注提醒。

而在民生證券股權(quán)拍賣的前夕，東吳證券和浙商證券雙雙舉手參與競買，熱鬧非凡。

對于參與競拍理由，東吳證券表示，本次交易將有助于提升公司整體規(guī)模，整合客戶資源，提升業(yè)務收入和市占率，進一步提高公司的行業(yè)影響力和市場競爭力，有利于公司和投資者利益。

浙商證券則表示，公司參與本次競拍旨在進一步提高證券業(yè)務的影響力和資源整合能力，提升公司的市場競爭力和盈利能力，有利于公司和投資者利益。本次交易完成后預計不會新增關(guān)聯(lián)交易，不涉及同業(yè)競爭。

分屬江浙兩地兩家上市券商，同場競技，爭奪總部位于上海的民生證券控股權(quán)，或許會成為2023年的券業(yè)盛況。

此前市場普遍預計，上海國資將接盤泛海控股持有的民生證券股權(quán)。公開信息顯示，目前上海市區(qū)兩級國資已經(jīng)持有民生證券10%的股權(quán)。

而近年來民生證券的一些動作也體現(xiàn)出有扎根上海的打算。例如，2020年5月，公司注冊地址變更為中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)；此前，民生證券還曾宣布“植根浦東、立足上海，深耕長三角、放眼全國”的戰(zhàn)略規(guī)劃。

而隨著上述兩家券商入局，使得民生證券30.3%股權(quán)最終歸屬的不確定性突然增加。根據(jù)公告，兩家券商今日舉行的董事會會議審議通過了關(guān)于參與競拍民生證券股權(quán)的議案。

據(jù)悉，此次拍賣源于泛?？毓伤飞綎|高速一筆本金12億余元的未償債務。先后經(jīng)過武漢市中院和濟南市中院的審理，最終由山東高速旗下子公司煙臺山高勝訴，并申請對前期凍結(jié)的泛海控股持有民生證券近35億股股權(quán)進行強制執(zhí)行。

截止評估基準日，民生證券共有股東46名，其中泛?？毓沙止杀壤秊?1.03%；上海灃泉峪企業(yè)管理有限公司持股比例為13.49%，其余44名股東持股比例均在5%以下。而本次被拍賣的民生證券股份約占總股本的30.30%，一旦競拍完成，泛海控股將從第一大股東變?yōu)榈?9位左右，而民生證券則將迎來新大股東，且其話語權(quán)分量不小。

從業(yè)績來看，民生證券2021年實現(xiàn)營收35.78億元，同比增長30.12%，凈利潤12.23億元，同比增長33.17%，行業(yè)排名分別是31和35名。不過，根據(jù)民生證券日前發(fā)布的債券發(fā)行公告中“預披露”的2022年業(yè)績，其實現(xiàn)營收25.32億元，同比下降46.42%，歸母凈利潤2.11億元，同比下降82.75%。

不過，民生證券的投行業(yè)務近年來比較突出，從經(jīng)營狀況看，近年來民生證券依靠投行等優(yōu)勢業(yè)務，成為頗具特色的券商。2022年，民生證券過會IPO項目26家，IPO項目過會數(shù)量排名行業(yè)第六；在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌21家，排名主辦券商第一。截至2022年6月30日，民生證券未經(jīng)審計總資產(chǎn)521.43億元、凈資產(chǎn)154.32億元。

同業(yè)案例曾出現(xiàn)流拍

根據(jù)拍賣預告，民生證券被拍賣的34.71億股股權(quán)起拍價為58.65億元，折合每股約1.69元，PB（市凈率）為1.25倍。

從近年的收購案例來看，證券公司股權(quán)收購的成交價往往在1.5倍到1.8倍PB之間。比如，2022年1月份，國新資本收購華融資本，交易規(guī)模為109億元，測算PB估值大約是1.5倍；同年4月份武漢金控收購九州證券，交易規(guī)模約為49億元，PB估值約為1.8倍。

證券公司股權(quán)拍賣流程相對復雜，尤其是大規(guī)模的拍賣。從公開信息來看，此次民生證券股權(quán)的公開拍賣對于競買人有較高的要求。除了要先繳納5億元的保證金外，在拍賣成交后，還應于2023年3月22日16時前將拍賣成交價余款（扣除保證金后的余款）繳入法院指定賬戶。

與此同時，意向買家還須報當?shù)刈C監(jiān)局核準?！蹲C券公司行政許可審核工作指引第10號》第二條規(guī)定，證券公司增加注冊資本且股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大調(diào)整，以及變更持有5%以上股權(quán)的股東，應當依法報中國證監(jiān)會核準。競買人為非金融企業(yè)，還需符合《中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會關(guān)于加強非金融企業(yè)投資金融機構(gòu)監(jiān)管的指導意見》要求。

值得注意的是，證券公司股權(quán)拍賣活動也并非全部是一帆風順的。此前，東興證券4253萬股股權(quán)曾經(jīng)歷過流拍。阿里資產(chǎn)·司法網(wǎng)站顯示，東興證券股權(quán)在2022年7月末進行第一次拍賣，彼時共有89人設置提醒，但最終無人報名、無人出價。

第二次拍賣在同年9月2日，間隔一個多月，起拍價是首次拍賣價格的80%（即2.95億元），相當于打了“八折”。拍賣保證金為2900萬元，增加幅度150萬元，較上次拍賣均有下降。最終經(jīng)過4名買家的12輪競買，一買家以3.34億元拍下該部分股權(quán)，價格高于起拍價3900萬元。

業(yè)內(nèi)人士表示，從一般經(jīng)驗來看，流拍后大概率在3個月左右重啟拍賣，但具體進程須等執(zhí)行人與法院溝通，時間上也可能提前。二次拍賣可能折價成交。