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當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月20日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫代表拜登政府發(fā)表了經(jīng)濟(jì)政策演講。耶倫表示，美國(guó)不尋求經(jīng)濟(jì)脫鉤，經(jīng)濟(jì)的完全分離對(duì)兩國(guó)來(lái)說(shuō)都是災(zāi)難性的，這將破壞世界其他地區(qū)的穩(wěn)定。

耶倫闡述了經(jīng)濟(jì)政策的三大目標(biāo)：確保美國(guó)的國(guó)家安全利益，盟友和合作伙伴的利益；建立一個(gè)健康的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，一個(gè)能夠促進(jìn)兩國(guó)增長(zhǎng)和創(chuàng)新的關(guān)系；美國(guó)尋求兩國(guó)在當(dāng)前緊迫的一些國(guó)際議題上繼續(xù)合作，包括氣候、債務(wù)等系列問(wèn)題。

(資料圖)

除此之外，對(duì)于人權(quán)，意識(shí)形態(tài)這些等老生常談的話題進(jìn)行了重述，狠話也沒(méi)少講，她的發(fā)言持續(xù)了40分鐘，沒(méi)有回答提問(wèn)。有美國(guó)記者稱耶倫的這次演講與近期以來(lái)美國(guó)的一些鷹派份子鼓吹的脫鉤論形成了鮮明的反差。美國(guó)的主流媒體如美聯(lián)社、紐約時(shí)報(bào)等以“緊張關(guān)系之際耶倫呼吁改善兩國(guó)關(guān)系”為題做了特殊報(bào)道，英國(guó)金融時(shí)報(bào)報(bào)道稱耶倫是在拋出橄欖枝。值得注意的是，耶倫講話選擇的時(shí)間和地點(diǎn)都極其特殊。

（圖源自網(wǎng)絡(luò)：美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫）

近期以來(lái)，耶倫多次表示其希望能在合適的時(shí)間開(kāi)展東方之行尋求合作，在此背景下的演講從某種程度上是一種“示好”，而地點(diǎn)選在約翰霍普金斯大學(xué)的國(guó)際關(guān)系學(xué)院這么一個(gè)學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)，或是有意遠(yuǎn)離兩黨政治因素。耶倫稱1979年兩國(guó)建交的兩年后，約翰霍普金斯大學(xué)就開(kāi)始和南京大學(xué)探討合作的可能性。1986年，約翰霍普金斯大學(xué)的南京中心成立，也成為國(guó)內(nèi)最早的西方學(xué)術(shù)項(xiàng)目之一。耶倫進(jìn)一步說(shuō)，兩國(guó)如果可以坦誠(chéng)布公的進(jìn)行交流，世界各地的人們都可以相互學(xué)習(xí)。

與耶倫發(fā)表演講幾乎同步進(jìn)行的是白宮的“極限施壓”，據(jù)彭博社引述知情人士報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)拜登正爭(zhēng)取在未來(lái)數(shù)周內(nèi)簽署一項(xiàng)行政命令，限制美國(guó)企業(yè)在關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行投資。美國(guó)行政當(dāng)局已就這一措施討論近兩年，預(yù)計(jì)在七國(guó)集團(tuán)（G7）領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)前后付諸行動(dòng)，此次峰會(huì)將于5月19日在日本召開(kāi)。該消息人士表示美國(guó)已在特朗普任內(nèi)發(fā)動(dòng)了貿(mào)易戰(zhàn)，近期還加大對(duì)美國(guó)關(guān)鍵技術(shù)出口的限制，現(xiàn)在華盛頓又將目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)了兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的資本流動(dòng)。

筆者個(gè)人認(rèn)為，胡蘿卜加大棒是美國(guó)人的一貫策略，耶倫演講后（北京時(shí)間4月21日），一邊是國(guó)際避險(xiǎn)類資產(chǎn)如黃金，中長(zhǎng)期美債，加密貨幣等紛紛下跌，這表明全球的主流媒體和投資者認(rèn)為這次演講能夠緩和雙方的緊張態(tài)勢(shì)，另一邊卻是大A的全線重挫。

（來(lái)源：wind）

在筆者看來(lái)，耶倫除了向外“示好”外，也是在其國(guó)內(nèi)為拜登政府辯護(hù)，國(guó)會(huì)的那些鷹派拜登政府是搞不定的，只好請(qǐng)出這位老太太，企業(yè)界，金融界多少是會(huì)重視的。筆者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年晚些時(shí)候?qū)⑾萑胨ネ?，美元跌跌不休不說(shuō)，現(xiàn)在耶倫還面臨迫切難題----聯(lián)邦政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)重燃。

美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院議長(zhǎng)麥卡錫本周三提出了一項(xiàng)法案，提議將31.4萬(wàn)億美元的債務(wù)上限提高1.5萬(wàn)億美元，同時(shí)限制聯(lián)邦支出。這將足以避免最遲在2024年3月31日之前違約。該法案下周將于眾議院舉行全體投票表決，但參議院民主黨領(lǐng)袖舒默已表態(tài)該項(xiàng)法案將無(wú)可能會(huì)在參議院通過(guò)。

摩根大通預(yù)計(jì)，美國(guó)債務(wù)上限最早將在5月成為一個(gè)問(wèn)題，并認(rèn)為美國(guó)國(guó)債技術(shù)性違約的風(fēng)險(xiǎn)“非同小可"。高盛在最新的報(bào)告中指出，4月美國(guó)政府稅收不及預(yù)期或使債務(wù)上限危機(jī)從7月提前至6月，金融市場(chǎng)將加大對(duì)債務(wù)上限風(fēng)險(xiǎn)的押注。在筆者看來(lái)，未來(lái)幾周市場(chǎng)或持續(xù)炒作美債違約，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和避險(xiǎn)資產(chǎn)雖構(gòu)不成趨勢(shì)，但也是個(gè)“攪局者”。

【年內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)真正高風(fēng)險(xiǎn)高波動(dòng)的時(shí)期，會(huì)是什么時(shí)候？】文章中筆者曾分享過(guò)，歷史地看，兩黨在債務(wù)上限上扯皮爭(zhēng)奪的各自黨派利益，最終大概率會(huì)各自退讓一步以避免政府債務(wù)違約，耶倫的難題在于一旦最終可以發(fā)行新國(guó)債，又缺乏外國(guó)買家，如僅靠美國(guó)市場(chǎng)自行消化，必然會(huì)發(fā)生美股資金調(diào)倉(cāng)至美債市場(chǎng)，對(duì)美股形成劇烈下殺，不排除發(fā)生嚴(yán)重股災(zāi)的可能。

（美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束臨時(shí)擴(kuò)表后繼續(xù)縮表）

目前市場(chǎng)已充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)5月再加息25基點(diǎn)至5.0%-5.25%峰值然后暫停，銀行業(yè)危機(jī)后美聯(lián)儲(chǔ)搞的臨時(shí)擴(kuò)表現(xiàn)已重新進(jìn)入縮表。價(jià)格基于預(yù)期而變動(dòng)，在這個(gè)預(yù)期不發(fā)生重大轉(zhuǎn)變前，美元的走勢(shì)則被動(dòng)取決于“外部因素”，如歐元，日元等，對(duì)于下周日本央行的貨幣政策會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期日本央行將繼續(xù)維持超寬松貨幣政策，如此則日元大概率走弱，美元被動(dòng)走強(qiáng)，反之亦然。

一旦兩黨債務(wù)上限談判取得進(jìn)展，則仍不排除美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派加碼”的可能，這意味著市場(chǎng)將對(duì)新預(yù)期重新定價(jià)。耶倫老太太的這一次上任以來(lái)涉及面最廣的演講能取得多大突破值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

我們常講聽(tīng)其言更要觀其行，如果美國(guó)一味泛化國(guó)家安全概念，一再言而無(wú)信，不展現(xiàn)誠(chéng)意，那我們也可以說(shuō)美債涉及我們的國(guó)家安全，持續(xù)拋售美債也符合國(guó)家安全利益！（原創(chuàng)文章首發(fā)于公眾號(hào)“政金看市”，更多資訊歡迎關(guān)注后第一時(shí)間閱讀）