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2023年5月15日，港股輔助生殖器械龍頭貝康醫(yī)療宣布收購新加坡Genea Biomedx（BMX），完成對胚胎培養(yǎng)液、培養(yǎng)箱和玻璃化冷凍儀等產品管線的補充。

這是一項能稱得上是“1+1＞10”的并購。

因為貝康作為輔助生殖上游的整合者，拿到了一項國產替代最薄弱的業(yè)務，這能大幅提升貝康對醫(yī)療機構服務產品的補充和能力提升。

(資料圖片)

先簡單介紹一下輔助生殖和貝康醫(yī)療。

輔助生殖胚胎植入前遺傳學檢測（PGT）技術，是第三代試管嬰兒技術的核心，通俗理解就是在胚胎植入子宮前加上遺傳學等檢測業(yè)務，確保植入后的成功率和胎兒無相關遺傳疾病，能大幅提升試管嬰兒成功率。

而貝康，其以PGT起家，如今借著PGT向整個輔助生殖服務全鏈條延伸，主要包括植入前檢測、胚胎冷凍、培養(yǎng)、精子檢測以及配套的軟件服務等等，也就是貝康對外公布的“五大實驗室場景”業(yè)務。

一句話概括就是，做一個試管嬰兒，除了體外受精和植入手術，幾乎所有環(huán)節(jié)的服務，貝康醫(yī)療均有涉及。

這整個流程中，又屬胚胎的培養(yǎng)液和冷/解凍，技術壁壘最高。根據(jù)蛋殼研究院研究報告數(shù)據(jù)顯示，2025年這塊市場規(guī)模在36億以上，卻是輔助生殖不可或缺的一環(huán)。拿培養(yǎng)液來講，國內培養(yǎng)液市場主要被進口品牌占據(jù)，如Vitrolife、Cook、Life Global和SAGE等，其中瑞典Vitrolife和美國Cook在國內的市場占比分別約為70%和20%。Vitrolife為全進口自主研發(fā)品牌，Cook為獲得貝康此次收購標的BMX全品系培養(yǎng)液授權生產，在國內市場通過Cook銷售渠道進行銷售。

目前該領域國內玩家均處于臨床階段，并且，國內公司大部分為國外注冊產品的仿制配方，因為培養(yǎng)液臨床研發(fā)和胚胎驗證十分復雜，國內很難找到大量胚胎成功數(shù)據(jù)進行培養(yǎng)液的臨床研發(fā)，從長期來看等到大規(guī)模國產替代產品出來，周期至少在五到十年。

貝康收購的這家公司BMX，服務全球超過600家診所，擁有各國各產品合計超過70張注冊證，有成熟的培養(yǎng)液產品，正好彌補國內市場空缺。COOK推動的來自BMX高品質培養(yǎng)液被中國的廣大臨床認可。據(jù)業(yè)內相關人士透露，由于受到疫情影響，COOK生育健康管線被Cooper收購，有可能停止所有培養(yǎng)液的中國區(qū)域供應。如果 BMX進入中國，在2023年能夠拿到注冊證，可以填補COOK在中國的2-3億培養(yǎng)市場空缺。

而收購培養(yǎng)液和冷凍產品業(yè)務之后的貝康醫(yī)療，在輔助生殖領域的植入前服務得到了進一步強化，同時也能賦能其培養(yǎng)液之外的其它輔助生殖服務業(yè)務，提高其它產品的粘性，從而提高公司整體五大實驗室場景的全部業(yè)務滲透率。

輔助生殖是一項涉及到人工胚胎的高精尖學科，監(jiān)管一直很嚴，所以整個輔助生殖鏈條里的各個技術迭代都極其緩慢，貝康能通過收購快速補充自己五大實驗室場景唯一弱勢的一環(huán)，能夠大幅加快鞏固其在該領域的龍頭地位。

2008年，國內影像設備大廠邁瑞，2億美元拿下美國Datascope，開拓了邁瑞生命信息監(jiān)護業(yè)務，如今成了邁瑞三大支柱業(yè)務之一，也是其出海的核心踏板。

此次貝康醫(yī)療收購BMX，有望復制其發(fā)展路徑，打造輔助生殖領域一體化閉環(huán)產業(yè)鏈，同時將中國的輔助生殖服務帶到全世界。