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作者｜李慧君 編輯｜過(guò)江鯽

數(shù)據(jù)來(lái)源｜iFinD

截至5月30日收盤，自今年一季報(bào)披露后，奇富科技（港股）的股價(jià)已經(jīng)由68.2港元/股降至52.3港元/股，不到半月降幅已達(dá)23.31%。

(資料圖片僅供參考)

作為360集團(tuán)孵化出來(lái)最成功的項(xiàng)目，又是首家完成兩地上市的信貸科技平臺(tái)，奇富科技可以說(shuō)是受到市場(chǎng)相當(dāng)高的關(guān)注。而回港短短半年左右的時(shí)間，奇富科技已經(jīng)從不斷攀高完成到持續(xù)下跌的轉(zhuǎn)身，即將跌破發(fā)行價(jià)。

甩不掉的“金融”屬性

自從2022年報(bào)以及今年一季報(bào)的陸續(xù)公開以來(lái)，奇富科技的遭遇就如同“見光死”。

去年全年，奇富科技營(yíng)業(yè)收入為165.54億元，同比減少0.49%；歸母凈利潤(rùn)40.24億元，同比減少30.40%。如果說(shuō)這一成績(jī)是行業(yè)趨勢(shì)，還有同業(yè)其他公司一同走下坡路。

那么到了今年一季度，大環(huán)境明顯回暖，陸金所扭虧為盈、樂(lè)信、信也科技、小贏科技等公司均實(shí)現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。而奇富科技當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入35.99億元，同比減少16.69%；歸母凈利潤(rùn)9.34億元，同比減少20.80%，下行趨勢(shì)加劇。

這使得資本市場(chǎng)上，投資者喪失信心出走。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，今年2月2日奇富科技股價(jià)最高達(dá)到97.07港元（收盤價(jià)），三個(gè)多月的時(shí)間就一路跌至52.3港元，接近腰斬，目前仍未擺脫下行通道。

奇富科技前身為360金融集團(tuán)，獲得牌照后于2018年開始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，2020年更名為“360數(shù)科”、今年再次更名為如今的“奇富科技”。兩次更改，奇富科技先后在名稱上去掉了“金融”和“360”的標(biāo)簽。

從業(yè)務(wù)上來(lái)看，按照服務(wù)性質(zhì)及相關(guān)信貸風(fēng)險(xiǎn)水平，奇富科技可以分為信貸驅(qū)動(dòng)服務(wù)和平臺(tái)服務(wù)兩大板塊。

其中，信貸驅(qū)動(dòng)服務(wù)包括重資產(chǎn)放款（貸款）、助貸（擔(dān)保）；平臺(tái)服務(wù)為借款人及金融機(jī)構(gòu)提供技術(shù)服務(wù)，包括輕資產(chǎn)助貸、智能信貸引擎（ICE）、轉(zhuǎn)介服務(wù)以及風(fēng)控SaaS服務(wù)。

對(duì)于信貸驅(qū)動(dòng)服務(wù)的貸款，奇富科技在整個(gè)貸款流程中處于高參與度，需要承擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)；平臺(tái)服務(wù)中，對(duì)于輕資產(chǎn)模式的助貸，奇富科技則不需要承擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)，主要進(jìn)行催收工作。

更名為數(shù)科后，2021年全年，奇富科技的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)確實(shí)有了顯著的改變，信貸科技業(yè)務(wù)快速拓展，更低風(fēng)險(xiǎn)的平臺(tái)服務(wù)收入達(dá)到64.46億元，同比增長(zhǎng)近兩倍，占總收入的比重達(dá)38.75%。

但到了2022年，奇富科技向輕資本模式的轉(zhuǎn)型進(jìn)度反而產(chǎn)生了倒退。去年全年平臺(tái)服務(wù)收入占比下滑至30.01%、今年一季度時(shí)進(jìn)一步下滑至26.91%；公司營(yíng)收仍然依靠傳統(tǒng)信貸驅(qū)動(dòng)。

而據(jù)奇富科技在年報(bào)中稱，2022年輕資本模式下的貸款撮合規(guī)模下降，也是總收入同比減少的主要原因。

信貸業(yè)務(wù)面對(duì)整改

盡管從規(guī)模上來(lái)看，信貸驅(qū)動(dòng)服務(wù)的貸款撮合規(guī)模占比逐年下降，2022年時(shí)減少至43.9%；但仍能支撐起奇富科技七成左右的營(yíng)收。

平臺(tái)服務(wù)的貸款撮合規(guī)模占比達(dá)56.1%，但收入?yún)s直線下滑。

而后續(xù)如果奇富科技的平臺(tái)服務(wù)收入持續(xù)下降，僅憑傳統(tǒng)放貸、擔(dān)保業(yè)務(wù)將很難維持增長(zhǎng)。

一方面，早些年互聯(lián)網(wǎng)金融公司的增長(zhǎng)多是依靠高利率的粗暴式放貸業(yè)務(wù)創(chuàng)收，以此實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。

隨著監(jiān)管和政策趨嚴(yán)，這種擦邊高利貸的模式也難以再運(yùn)行下去。金融機(jī)構(gòu)的借款利率司法保護(hù)上限為24%，去年以來(lái)，多家金融科技平臺(tái)開始嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)定，全面壓降產(chǎn)品借款利率。

而奇富科技也還比較“實(shí)誠(chéng)”，在年報(bào)中老實(shí)說(shuō)“我們堅(jiān)持的定價(jià)政策是，任何貸款的內(nèi)部回報(bào)率均不應(yīng)超過(guò)36%”，并在風(fēng)險(xiǎn)因素中表示“通過(guò)我們的平臺(tái)撮合的貸款的定價(jià)可能被視為超過(guò)法規(guī)規(guī)定的利率限制”。

截至2022年年底，奇富科技所有貸款的在貸余額為1635億元。其中利率（回報(bào)率）超過(guò)24%的在貸余額達(dá)54億元，占比4.1%；這一數(shù)字較2021年621億元及43.7%下降不少。

受到回報(bào)率降低影響、奇富科技2022年在信貸驅(qū)動(dòng)服務(wù)項(xiàng)下的貸款撮合規(guī)模由1628.78億元增長(zhǎng)至1812.30億元；服務(wù)費(fèi)反而由23.26億元減少至20.86億元。

另一方面，此外，受到大環(huán)境影響，奇富科技的逾期率也在飆升，2022年90天+逾期率由1.54%增長(zhǎng)至2.03%，增幅15.10%；今年一季度進(jìn)一步上升至2.18%。

這種情況下，奇富科技的催收服務(wù)不僅是自身執(zhí)行，還外包給了第三方團(tuán)隊(duì)。而催收行業(yè)魚龍混雜，暴力催收、不當(dāng)催收等現(xiàn)象也屢見不鮮。

在黑貓平臺(tái)上，對(duì)于奇富科技旗下品牌360借條的投訴數(shù)量多達(dá)29118條。也不用往下翻，最新的投訴均可見關(guān)于暴力催收、泄露隱私等現(xiàn)象。

目前，關(guān)于貸后催收的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)正在業(yè)內(nèi)廣泛征求意見，該標(biāo)準(zhǔn)或?qū)⒂谌径劝l(fā)布；同時(shí)，催收巨頭永雄集團(tuán)也陷入停業(yè)風(fēng)波。

隨著監(jiān)管力度不斷趨嚴(yán)，不論是貸款利率還是貸后催收，奇富科技都將面對(duì)進(jìn)一步調(diào)整和整改。眼看著轉(zhuǎn)型進(jìn)度正在倒退，要想真正形成健康良性的盈利體系，奇富科技還需要長(zhǎng)期的努力。

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文章僅供參考 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn) 投資需謹(jǐn)慎

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