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據(jù)深交所公告，深圳證券交易所上市審核委員會(huì)定于2023年8月11日召開(kāi)2023年第62次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審議廣東太力科技集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：太力科技）的首發(fā)上市申請(qǐng)事項(xiàng)，公司擬登陸創(chuàng)業(yè)板，民生證券為其保薦機(jī)構(gòu)。

公司成立于2003年，是一家專注于真空收納和材料技術(shù)領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為真空收納、壁掛置物、食品保鮮、家庭清潔等多品類收納用品及相關(guān)功能材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

本次沖刺IPO，公司擬募資5.42億元，將用于投入“太力武漢生產(chǎn)及物流中心建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“信息系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

(資料圖片)

（募集資金用途，圖片來(lái)源：招股書）

截至最新招股書簽署日，公司的控股股東、實(shí)際控制人為石正兵，其直接持有公司70.72%股份，并通過(guò)中山新正、中山魏力間接控制8.39%表決權(quán)，合計(jì)控制公司79.11%表決權(quán)。

（股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來(lái)源：招股書）

1.銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)高于同行

太力科技產(chǎn)品以自有品牌（“太力”、“LEVERLOC”、“宜尚”等）經(jīng)營(yíng)為主，同時(shí)為宜家、沃爾瑪?shù)葒?guó)內(nèi)外知名零售巨頭提供ODM/OEM服務(wù)。

其中，公司自有品牌又以線上銷售為主，主要通過(guò)天貓、京東、亞馬遜等互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)進(jìn)行銷售。報(bào)告期內(nèi)，天貓平臺(tái)占線上直銷收入的比例在65%-80%左右，占比較高。

（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按銷售模式劃分，圖片來(lái)源：招股書）

此外，公司運(yùn)營(yíng)自有網(wǎng)上商城“太力會(huì)員中心”小程序，目前仍處于起步階段，銷售規(guī)模較小，2021年和2022年銷售金額分別為8.98萬(wàn)元和12.64萬(wàn)元。

不過(guò)，公司基于對(duì)自有網(wǎng)上商城運(yùn)營(yíng)成本的考慮，已于2023年7 月31日發(fā)布停用通知，暫停下單服務(wù)，并發(fā)起“太力會(huì)員中心”小程序的自主注銷流程。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，太力科技于2020年至2022年的營(yíng)業(yè)收入分別為5.46億元、6.23億元、6.38億元，相對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)分別為7338.37萬(wàn)元、4284.85萬(wàn)元、5890.55萬(wàn)元，公司利潤(rùn)水平存在較大波動(dòng)。

（主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)，圖片來(lái)源：招股書）

分產(chǎn)品來(lái)看，真空收納袋和垂直墻壁置物產(chǎn)品是公司的主要收入來(lái)源，其中核心產(chǎn)品真空收納袋收入金額由2020年的3.57億元降至2022年的2.77億，占比由66%降至43.93%。

（公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，圖片來(lái)源：招股書）

報(bào)告期內(nèi)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為58%、53.77%、55.44%，遠(yuǎn)高于可比上市公司的毛利率水平。公司表示，主要系二者銷售模式、品牌效應(yīng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異所致。

（公司綜合毛利率與同行業(yè)可比公司的對(duì)比情況，圖片來(lái)源：招股書）

其中，公司線上直銷的毛利率分別為62.16%、57.40%和59.89%，低于可比同行業(yè)可比公司。

（公司直銷毛利率與可比公司對(duì)比情況，圖片來(lái)源：招股書）

值得注意的是，線上直銷模式具有“高毛利率高費(fèi)用率”特征。報(bào)告期內(nèi)，公司的銷售費(fèi)用率高達(dá)30%，遠(yuǎn)高于可比上市公司的平均水平（6%左右）。

（公司銷售費(fèi)用率與同行業(yè)可比公司的對(duì)比情況，圖片來(lái)源：招股書）

此外，電商平臺(tái)對(duì)賣家在平臺(tái)上銷售商品會(huì)收取一定的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)用，公司為擴(kuò)大線上銷售規(guī)模亦通過(guò)電商平臺(tái)開(kāi)展商品宣傳、銷售推廣等活動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，公司電商平臺(tái)費(fèi)用占線上主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例接近30%。

2.產(chǎn)能利用率逐年下降

在真空收納袋市場(chǎng)，報(bào)告期內(nèi)，太力科技在天貓平臺(tái)市場(chǎng)占有率分別為29.48%、27.98%、22.24%，市場(chǎng)占有率排名第1位；在垂直墻壁置物產(chǎn)品市場(chǎng)，報(bào)告期內(nèi)，公司在天貓平臺(tái)市場(chǎng)占有率分別為1.00%、1.40%、1.45%，排名市場(chǎng)前5位。

（2022年主要電商平臺(tái)真空收納袋產(chǎn)品市場(chǎng)空間、發(fā)行人市場(chǎng)占有率情況，圖片來(lái)源：公司問(wèn)詢回復(fù)函）

報(bào)告期各期，公司的真空收納袋產(chǎn)量逐年下降，產(chǎn)能利用率由2020年的115.63%降至2022年的53.87%；垂直墻壁置物的產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，但隨著公司不斷擴(kuò)產(chǎn)能，其產(chǎn)能利用率由121.27%降至82.43%。

（主要產(chǎn)品產(chǎn)能及產(chǎn)量情況，圖片來(lái)源：招股書）

事實(shí)上，公司所處行業(yè)是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，行業(yè)集中度低，生產(chǎn)廠商眾多，電商平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)品牌不斷增加，未來(lái)公司可能出現(xiàn)產(chǎn)能利用率持續(xù)不足的情況。

3.結(jié)語(yǔ)

整體來(lái)看，太力科技所處行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，其業(yè)績(jī)波動(dòng)大，同時(shí)銷售費(fèi)用率較高，隨著電商平臺(tái)品牌日益激烈，公司面臨市場(chǎng)份額被蠶食的風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)公司仍需積極開(kāi)拓市場(chǎng)，精準(zhǔn)鎖定市場(chǎng)需求，提升公司銷售規(guī)模。