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4月15日，億華通發(fā)布了2021年財(cái)報(bào)，總體與業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)數(shù)據(jù)接近。氫云鏈從公司財(cái)務(wù)、產(chǎn)品與市場(chǎng)、技術(shù)趨勢(shì)三個(gè)維度，進(jìn)一步探討現(xiàn)階段燃料電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)與發(fā)展趨勢(shì)。

整體看，2021年億華通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62,936.88萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-16,192.41萬(wàn)元，同比減少13,940.05萬(wàn)元；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-17,839.56萬(wàn)元，同比減少13,802.97萬(wàn)元；基本每股收益同比減少1.91元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率同比減少5.57個(gè)百分點(diǎn)，主要系凈利潤(rùn)同比減少所致。

圖表1 億華通2021主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

來源：億華通2021財(cái)報(bào)

一、億華通財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的三個(gè)要點(diǎn)

1、壞賬計(jì)提導(dǎo)致大幅虧損

報(bào)告期內(nèi)公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利，公司解釋為壞賬計(jì)提導(dǎo)致大幅虧損和人工成本支出增加。

公司在綜合考慮申龍客車及中植汽車（淳安）經(jīng)營(yíng)狀況及回款情況等因素下，基于謹(jǐn)慎性考慮，進(jìn)一步將上述兩家公司的應(yīng)收款項(xiàng)壞賬損失的計(jì)提比例從2020年度的40%提升至90%，導(dǎo)致公司2021年度壞賬損失大幅增加，同時(shí)公司產(chǎn)品所處新能源汽車行業(yè)處于快速發(fā)展階段，導(dǎo)致部分型號(hào)規(guī)格的存貨已不能完全滿足市場(chǎng)需求或適配公司新產(chǎn)品，為進(jìn)一步夯實(shí)存貨資產(chǎn)質(zhì)量，報(bào)告期內(nèi)公司計(jì)提了部分存貨跌價(jià)損失。報(bào)告期內(nèi)公司進(jìn)一步完善人才體系建設(shè)并持續(xù)加大人才引進(jìn)力度，人工成本支出較同期有所上升。

2、存貨高企、合同負(fù)債下降

報(bào)告期內(nèi)公司燃料電池系統(tǒng)累計(jì)生產(chǎn)789臺(tái)，并銷售543臺(tái)，分別同比增長(zhǎng)了42.93%與9.92%。

圖表2 產(chǎn)銷及庫(kù)存情況

來源：億華通2021財(cái)報(bào)

圖表3 存貨情況

來源：億華通2021財(cái)報(bào)

庫(kù)存依舊高企。報(bào)告期末公司庫(kù)存量較上年增長(zhǎng)115.85%，主要系為滿足2022年一季度銷售訂單交付及市場(chǎng)需求提前備貨，且為提升售后服務(wù)質(zhì)量而保留部分售后服務(wù)備機(jī)。存貨達(dá)到260,359,972.70元，較上期末增長(zhǎng)50.89%，主要系報(bào)告期內(nèi)公司為滿足訂單交付及市場(chǎng)需求而提前備貨所致。

合同負(fù)債基本消除。合同負(fù)債為5,669,490.72元，較上期末增長(zhǎng)93.96%，主要系報(bào)告期內(nèi)公司預(yù)收合同貨款增加，但對(duì)比年中報(bào)告的3億合同負(fù)債已經(jīng)大幅減少。

從存貨情況可以看出，億華通在2022年依舊在為示范城市群備戰(zhàn)，但合同負(fù)債已經(jīng)相對(duì)較少。

3、銷售管理費(fèi)用上升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)61.81%。主要系報(bào)告期內(nèi)業(yè)務(wù)推廣及維護(hù)開支隨著銷售規(guī)模同步增長(zhǎng)；報(bào)告期內(nèi)公司按照銷售收入計(jì)提相關(guān)質(zhì)保金；本期擴(kuò)充市場(chǎng)銷售人員隊(duì)伍導(dǎo)致人工成本開支上升。

管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)50.45%。主要系公司為提高經(jīng)營(yíng)管理水平引進(jìn)各專業(yè)管理人才及計(jì)提H股上市相關(guān)費(fèi)用所致；銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的上升顯示了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇。

二、億華通產(chǎn)品與市場(chǎng)情況

1、產(chǎn)品：持續(xù)迭代，發(fā)布高功率系統(tǒng)產(chǎn)品

報(bào)告期內(nèi)公司完成了兩款新一代高功率燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品G120和G80Pro的研發(fā)，進(jìn)一步提升了系統(tǒng)額定功率，且產(chǎn)品性能更為成熟穩(wěn)定，同時(shí)公司于2021年底發(fā)布了額定功率達(dá)到240kW的燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品，該產(chǎn)品采用多項(xiàng)自主集成技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了燃料電池系統(tǒng)氣、空、水、熱、電等核心元素的高效協(xié)同控制，多項(xiàng)核心參數(shù)指標(biāo)取得了重要突破。

2、市場(chǎng)：圍繞示范城市群，并延伸至車用細(xì)分場(chǎng)景

在市場(chǎng)方面，億華通秉承“點(diǎn)-線-面”發(fā)展戰(zhàn)略，重點(diǎn)圍繞燃料電池示范城市群及潛力城市進(jìn)行開發(fā)，搭載公司產(chǎn)品的燃料電池汽車已在北京、張家口、上海、成都、鄭州及淄博等多個(gè)城市投入運(yùn)營(yíng)，且公司產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)一步拓展至冷鏈運(yùn)輸、環(huán)衛(wèi)及重卡等多場(chǎng)景。

三、億華通技術(shù)研發(fā)趨勢(shì)

整體看，研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)，研發(fā)方向沒有重大變化。報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)投入16,488.08萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為26.20%，同比上升4.18個(gè)百分點(diǎn)。

圖表4 億華通研發(fā)投入情況

來源：億華通2021財(cái)報(bào)

重視耐久性、可靠性開發(fā)。在研發(fā)及新品開發(fā)方面，公司始終堅(jiān)持“預(yù)研一代、開發(fā)一代、推廣一代”的研發(fā)理念，具體圍繞燃料電池系統(tǒng)的環(huán)境適應(yīng)性、耐久性、可靠性、能量轉(zhuǎn)換效率、經(jīng)濟(jì)性及安全性等核心技術(shù)指標(biāo)開展研發(fā)活動(dòng)。

根據(jù)在研項(xiàng)目和營(yíng)收情況看，與2020年對(duì)比，億華通依舊集中在車用燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域，但開始向核心零部件（如儲(chǔ)氫系統(tǒng)、液氫系統(tǒng)）及測(cè)試環(huán)節(jié)加大投入。

加大產(chǎn)業(yè)合作。繼2020年與豐田汽車等各方共同出資成立聯(lián)合燃料電池系統(tǒng)研發(fā)（北京）有限公司后，2021年公司與豐田汽車成立了合營(yíng)企業(yè)華豐燃料電池有限公司，進(jìn)一步增進(jìn)雙方的經(jīng)濟(jì)合作和技術(shù)交流。有業(yè)內(nèi)人士向氫云鏈反映，通過與豐田的合作，億華通的技術(shù)得到大幅提升。

四、現(xiàn)階段燃料電池行業(yè)特點(diǎn)

作為燃料電池系統(tǒng)企業(yè)的代表，億華通反映了燃料電池產(chǎn)業(yè)在系統(tǒng)環(huán)節(jié)的市場(chǎng)、產(chǎn)品、技術(shù)方面的特點(diǎn)。

1、市場(chǎng)方面：進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)階段，燃料電池企業(yè)牽頭發(fā)展但仍保留汽車市場(chǎng)賬期的特色

市場(chǎng)進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)階段。億華通的銷售費(fèi)用快速提高，驗(yàn)證了在燃料電池汽車示范項(xiàng)目落地后，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度快速提高。

氫車市場(chǎng)保留汽車“賬期”特色。多家系統(tǒng)企業(yè)向氫云鏈反映，現(xiàn)階段燃料電池汽車項(xiàng)目往往由燃料電池企業(yè)主導(dǎo)運(yùn)行，但整車企業(yè)拖欠零部件廠商款項(xiàng)的事件依舊存在，甚至部分款項(xiàng)徹底成為壞賬。億華通連續(xù)計(jì)提申龍和中植一客的壞賬，也正是由于“賬期”導(dǎo)致的款項(xiàng)拖欠。

2、產(chǎn)品方面：方向分化，系統(tǒng)企業(yè)關(guān)注車用領(lǐng)域，電堆企業(yè)開始走向電解槽

現(xiàn)階段燃料電池企業(yè)出現(xiàn)了分化：以億華通為代表的部分系統(tǒng)企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)方向集中在車用領(lǐng)域，并向其他車用子系統(tǒng)和測(cè)試設(shè)備延伸；部分電堆和系統(tǒng)企業(yè)則走向了更多的應(yīng)用場(chǎng)景，如電解槽、軌道車輛、船舶等。

這主要取決于企業(yè)對(duì)自身的定位與在車用場(chǎng)景的市場(chǎng)資源，與企業(yè)自身的技術(shù)能力關(guān)聯(lián)有限。

3、技術(shù)方面：技術(shù)快速更新，大功率趨勢(shì)依舊，穩(wěn)定性成為新要求

技術(shù)快速更新。結(jié)合億華通持續(xù)增長(zhǎng)的研發(fā)費(fèi)用、存貨僅一年就需要跌價(jià)計(jì)提的情況看，燃料電池技術(shù)處于快速發(fā)展時(shí)期。

大功率趨勢(shì)依舊。億華通是國(guó)內(nèi)最早推出功率200kW以上燃料電池系統(tǒng)的企業(yè)之一，后續(xù)企業(yè)快速跟進(jìn)，整體呈現(xiàn)“奔二向三”的趨勢(shì)。（可參考《系統(tǒng)功率奔二向三！捷氫256KW燃料電池系統(tǒng)通過強(qiáng)檢背后的趨勢(shì)》）

穩(wěn)定性要求凸顯。氫云鏈獲悉，在功率等性能參數(shù)外，燃料電池汽車客戶對(duì)于燃料電池穩(wěn)定性的要求也快速提高，億華通關(guān)于“環(huán)境適應(yīng)性、耐久性、可靠性、能量轉(zhuǎn)換效率、經(jīng)濟(jì)性及安全性”的描述也證明了這一點(diǎn)。

總體而言，億華通存在的營(yíng)收增長(zhǎng)、虧損擴(kuò)大的情況，并非完全是企業(yè)問題，同樣也有部分產(chǎn)業(yè)共性問題。除了企業(yè)自身的努力，這些問題還需要依靠產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)的不斷發(fā)展、不斷規(guī)范來解決。

編輯：氫氫我心 校對(duì)：風(fēng)氫揚(yáng) 審核：氫云小仙女

來源：氫云鏈

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