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早上好！為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國人民銀行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）。為加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個百分點。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%。根據(jù)測算，此次降準(zhǔn)共計釋放長期資金約5300億元。沙漠雄鷹認(rèn)為，央行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，能夠影響金融機構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。通俗來講，降準(zhǔn)是讓更多資金進入信貸市場，可以保證市場流動性充足，從而也預(yù)防因為資金供應(yīng)短缺造成的資金成本上升。降準(zhǔn)一次性釋放出大量流動性，對股市而言，短期看，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，提振市場信心；中長期看，有助于從盈利和估值兩端支撐價格。據(jù)統(tǒng)計，2015年以來，降準(zhǔn)消息公布后首個交易日，上證指數(shù)以上漲居多。不過，這次降準(zhǔn)力度較小，似乎給人一種利好短線出盡的感覺。

本周財經(jīng)大事提示：周一（4月18日）國家統(tǒng)計局將公布一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額等。周三（4月20日）新一期的1年期貸款市場報價利率(LPR)、5年期以上貸款市場報價利率(LPR)將公布。本周央行公開市場將有600億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期100億元、200億元、100億元、100億元、100億元。

技術(shù)分析：春節(jié)后尤其是3月份，市場對央行降準(zhǔn)已有預(yù)期，場內(nèi)多次炒作降準(zhǔn)消息。去年7月和去年12月，央行曾兩次降準(zhǔn)，分別釋放資金約1萬億元和約1.2萬億元，加上本次降準(zhǔn)，政策信號明確，疊加的利好效應(yīng)的確值得重視。降準(zhǔn)降息等寬松貨幣政策的實施通常有利于提振市場走強。以2020年以來的5次降準(zhǔn)為例，降準(zhǔn)公告后，滬指次日及后五日上漲概率達(dá)80%，創(chuàng)業(yè)板指次日及后五日上漲概率超60%。不過，中長期看，降準(zhǔn)之后A股走勢的核心邏輯是宏觀經(jīng)濟修復(fù)程度。至于市場反應(yīng)，本周會給出明確答案。沙漠雄鷹認(rèn)為，上周A股市場低位盤整，三大指數(shù)均在10日均線下運行，重新運行“10日均線上行情”是實現(xiàn)轉(zhuǎn)勢的最起碼要求。具體板塊而言，除了上述提到的房地產(chǎn)板塊，銀行、證券、保險等一些資金敏感型的板塊，將顯著受益于央行降準(zhǔn)政策。降準(zhǔn)還會刺激大宗商品價格，這是因為以有色金屬為代表的大宗商品價格主要受經(jīng)濟環(huán)境影響，在經(jīng)濟向好時，有色資源需求會增多。不過有色金屬除了具有商品基礎(chǔ)屬性，還具有金融屬性，它的價格同樣受流動性影響。

綜合分析：在當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展面臨三重壓力和總需求不足情況下，采取適時降準(zhǔn)的措施，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，增強市場主體信心，改善和擴大總需求，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤、保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間創(chuàng)造了積極條件。沙漠雄鷹認(rèn)為，降準(zhǔn)還可以優(yōu)化銀行體系資金的期限結(jié)構(gòu)，釋放長期流動性、降低銀行負(fù)債成本，有助于鼓勵和引導(dǎo)金融機構(gòu)擴大信貸投放、持續(xù)降低實體經(jīng)濟融資成本。

熱點分析：糧農(nóng)組織發(fā)布相關(guān)數(shù)據(jù)，指出隨著歐洲地區(qū)沖突對主糧和植物油市場造成沖擊，世界糧食商品價格在3月份大幅躍升，其3月份食品價格指數(shù)平均為159.3點，環(huán)比上漲12.6%（17.9點），植物油、谷物和肉類價格指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，食糖、乳制品的價格指數(shù)亦顯著上漲。沙漠雄鷹認(rèn)為，上述相關(guān)消息，加上疫情防控對蔬菜食品供應(yīng)的需求，市場作出了正反饋反應(yīng)，代表性的農(nóng)林飼漁、食品飲料指數(shù)，走勢均強于大盤，繼續(xù)關(guān)注A股市場農(nóng)林牧副漁。

重點強調(diào)：本博創(chuàng)作目的是為了記錄沙漠雄鷹對A股走勢的個人思考和研判，并用于記錄我自己的操作軌跡，是我個人積累股票投資知識和反省操作失誤的載體。觀點僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自負(fù)。

沙漠雄鷹（李德升）2022年4月18日凌晨 于深圳