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中國是全球第二大保險(xiǎn)市場，但是相較于券商、銀行，我國上市險(xiǎn)企數(shù)量寥寥。截至目前，我國上市險(xiǎn)企僅有9家，其中5家為大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，分別是中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)，這5大保險(xiǎn)公司在A、H等兩地及以上的地區(qū)上市。另外，還有4家上市險(xiǎn)企為H股上市公司，分別是中國太平、中國財(cái)險(xiǎn)、中國再保險(xiǎn)、眾安在線。

筆者從證券時(shí)報(bào)了解到，最近的兩例保險(xiǎn)公司上市，一例是發(fā)生在2018年11月，已在港上市的中國人?！盎貧wA股”上市；另一例是2020年6月中國太保發(fā)行滬倫通全球存托憑證（GDR），登陸倫交所。因此，國內(nèi)保險(xiǎn)公司上市的空檔期已接近兩年，市場也尤為關(guān)注我國第十家上市險(xiǎn)企將會(huì)“花落誰家”？

筆者注意到，在非上市險(xiǎn)企中，盡管諸多險(xiǎn)企公開喊出上市目標(biāo)，但是取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的較少。據(jù)同花順咨詢，早在2007年，泰康人壽便傳出準(zhǔn)備上市的消息，但日程表卻始終未明。隨后于2011年8月，泰康人壽董事長陳東升首次公開披露上市計(jì)劃時(shí)表示，擬在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)在A股和H股上市，彼時(shí)其有望沖擊第七家險(xiǎn)企上市公司，可籌備多年仍上市未果。此后又不斷有消息稱，泰康人壽再次重啟了上市計(jì)劃，最終結(jié)果卻杳無音信。

去年年底，證監(jiān)會(huì)已接收國元農(nóng)險(xiǎn)A股IPO的申請(qǐng)材料。而4月19日，陽光保險(xiǎn)正式向港交所遞表。依照目前的形式來看，陽光保險(xiǎn)或?qū)⒊蔀槲覈谑疑鲜斜ｋU(xiǎn)公司。那么，作為我國優(yōu)秀的大型保險(xiǎn)集團(tuán)，陽光保險(xiǎn)的資質(zhì)究竟如何？

產(chǎn)壽均衡發(fā)展，收入穩(wěn)健增長

從陽光保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面來看，公司通過陽光人壽和陽光財(cái)險(xiǎn)為客戶提供多樣化的保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)。陽光保險(xiǎn)旗下的陽光人壽主要經(jīng)營壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)，主要為客戶提供人壽保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)等超過130種產(chǎn)品。

另外，公司通過陽光財(cái)險(xiǎn)經(jīng)營財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為客戶提供涵蓋機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)、意外傷害和短期健康險(xiǎn)、保證險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)險(xiǎn)和企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)等超過4000種財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)產(chǎn)品。陽光保險(xiǎn)產(chǎn)壽兩大板塊均衡發(fā)展，且形成了明顯的集團(tuán)效應(yīng)。從收入端來看，公開資料顯示，近年來陽光保險(xiǎn)的保費(fèi)收入呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長的態(tài)勢，2021年總保費(fèi)收入更是突破千億大關(guān)，同比增長9.9%至1017.59億元。其中，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入為608.26億元，占比59.77%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入為409.33億元，占比40.23%。

在被稱為“保險(xiǎn)寒潮”的2021年中，陽光保險(xiǎn)的總保費(fèi)收入依舊保持著較高的增速，表現(xiàn)尤為亮眼。根據(jù)銀保監(jiān)發(fā)布的2021年全年保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營情況，我國保險(xiǎn)業(yè)2021年累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4.49萬億元，按可比口徑同比2020年僅是增長了4.05%?？梢?，陽光保險(xiǎn)這樣接近10%的收入增速，大幅高于保險(xiǎn)行業(yè)的整體水平，體現(xiàn)出了公司較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。公司的資產(chǎn)總額也增長至2021年年底的4416.23億元，近三年的平均凈資產(chǎn)收益率高達(dá)11.0%、10.6%、10.3%。

圖一：陽光保險(xiǎn)的保費(fèi)收入情況（單位：億元）

資料來源：公開資料，格隆匯整理

行業(yè)地位卓然，陽光保險(xiǎn)價(jià)值凸顯

隨著收入的不斷增長，陽光保險(xiǎn)在行業(yè)中居于舉足輕重的地位，公司還打造出中國保險(xiǎn)行業(yè)最具影響力的品牌之一“陽光品牌”，形成了強(qiáng)大的品牌競爭力。截至2021年末，陽光保險(xiǎn)已連續(xù)11年蟬聯(lián)中國企業(yè)500強(qiáng)，連續(xù)10年被世界實(shí)驗(yàn)室評(píng)選為“中國500最具價(jià)值品牌”。

縱觀我國整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)，其顯著特點(diǎn)是集中度較高，大型險(xiǎn)企和老牌險(xiǎn)企業(yè)務(wù)體量和所占市場均較高。作為保險(xiǎn)行業(yè)的新銳力量，陽光保險(xiǎn)經(jīng)過十幾年的快速發(fā)展，取得了突飛猛進(jìn)的成績，在行業(yè)中居于優(yōu)勢的地位。

在市場占有率方面，陽光保險(xiǎn)旗下的陽光人壽和陽光財(cái)險(xiǎn)均排名靠前。據(jù)中國銀保監(jiān)會(huì)及保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，以2020年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入計(jì)，陽光人壽的市場份額為1.7%，在中國91家人身險(xiǎn)公司中排名第12位。另一方面，以2020年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入計(jì)，陽光財(cái)險(xiǎn)的市場份額為2.7%，在中國87家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司中排名第7位。這也說明了陽光保險(xiǎn)的綜合實(shí)力較為強(qiáng)勁，也是行業(yè)中具有較好長期投資價(jià)值的企業(yè)之一。

小結(jié)

作為一家快速成長的保險(xiǎn)服務(wù)集團(tuán)，陽光保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為完善，產(chǎn)壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了均衡發(fā)展。其中，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)展現(xiàn)出較強(qiáng)的成長性，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)在逐步適應(yīng)車險(xiǎn)綜合改革后，未來也有望保持穩(wěn)健增長。此外，在保險(xiǎn)創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，陽光保險(xiǎn)業(yè)也擁有較強(qiáng)的實(shí)力，將以科技賦能保險(xiǎn)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

陽光保險(xiǎn)此次向港交所遞表，有望沖擊國內(nèi)第十家上市險(xiǎn)企，同時(shí)也將為市場投資者再添一個(gè)優(yōu)質(zhì)的選項(xiàng)。未來，陽光保險(xiǎn)將打通多樣化的融資渠道，并有望獲得資本市場的密切關(guān)注，進(jìn)一步提升公司的品牌影響力，從而形成良性發(fā)展的閉環(huán)，值得長期關(guān)注。