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4月25日（周一），開盤指數走弱，滬指下挫跌逾2%，深成指跌2.35%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.62%。兩市下跌個股近4300只，煤炭、旅游、食品等跌幅居前。

值得注意的是，6月15日3023的政策底，在開盤五分鐘后便被跌破。

截至發(fā)稿，滬指盤中最低下探至3008點，距離3000點整數關口僅有8點。深創(chuàng)二指早盤再刷新低。

市場分析

對于當前的市場除了信心，什么政策面利好，技術面超跌都沒用，現在的信心比黃金還重要。

然而信心是要建立在預期的基礎上，預期比信心還重要。

那我們對于未來的市場預期又當如何呢？我們都知道股市的上漲的邏輯是要建立在經濟向好的基礎上的，這就要從當前及未來經濟上來分析了。

當前對經濟造成重要影響的因素有三個，第一是疫情，第二是戰(zhàn)爭，第三是黑天鵝。

疫情當前已經是阻礙經濟發(fā)展的最主要的原因，經濟才是股市的驅動力。近期大資金都對二季度的經濟形勢保持警惕。我國GDP增速雖然在2022年1季度回升，但回升勢頭并不穩(wěn)固。

今年2季度我國經濟增長可能有二次探底的風險，這風險來自因疫情而生的新一輪供給沖擊。

再看一下當前疫情的發(fā)展情況。目前上海最為嚴重，并且沒有見到明顯好轉的跡象；其他地區(qū)隨機爆發(fā)，新聞最新報道，北京確診21人，其中朝陽區(qū)密接1230人。

三年了，新冠從未遠去，并且離我越來越近了。要問疫情啥時候消失，只能說一句天知道。

戰(zhàn)爭對于經濟的影響。以俄烏兩國特別屬性，對于經濟的影響主要在于上游原材料的價格上，此外就是糧食了。

對于這場沖突何時會結束，俄烏似乎并做不了主。美國目前需要一場戰(zhàn)爭來緩解國內矛盾，預測一下，沖突結束可能要等到美國中期選舉結束后了。

至于黑天鵝，在國際經濟形勢整體下行，我們又不可能現在出臺過于寬松政策，且不清楚美聯儲在搞什么事情的情況下，政策底和市場底還有較大距離。

以上簡單的概括了對經濟影響的三個主要因素，相信在看不見的地方還有其他對經濟掣肘的點，以至于對市場預期表示悲觀，信心不足。

我相信我們的股市未來會更好，但絕對不是現在。

機構觀點

中信證券：市場情緒已回落至2018年以來低點附近，當前指數中長期配置性價比凸顯

以成交擁擠程度的結構特征判斷，近期資金流出主要來自游資和散戶，從估值、申贖和倉位判斷，機構端資金調倉和減倉處于尾聲，市場情緒已回落至2018年以來低點附近。

主要指數的動態(tài)市盈率也已回落至2010年以來25%分位以下，其中主要藍籌指數處于2018年以來10%分位以下，中國經濟長期向好的基本面不會改變，當前指數中長期配置性價比凸顯。

預計全年穩(wěn)增長目標不變，隨著疫情影響減弱，季報披露結束，美元如期加息三因素落地，基建、地產和消費三主線在5月有望迎來同步復蘇，中期修復行情漸行漸近，建議繼續(xù)緊扣穩(wěn)增長主線，堅定布局估值低位和預期低位品種。

中金公司：A股情緒指標“磨底”，尚需等待更為明確的拐點出現

當前市場特征：1)從交易層面來看，市場近期成交對應換手率水平已經接近2%左右，處于歷史低位，產業(yè)資本凈減持規(guī)模也出現較明顯下降；

2)從估值來看，經歷調整后滬深300的股權風險溢價再度接近均值上方1倍標準差，接近2020年3月低點的估值較極端水平；

3)從市場行為來看，前期有相對表現的穩(wěn)增長風格出現補跌跡象；

4)政策方面，近期央行、證監(jiān)會、銀保監(jiān)會、外管局等多部門就近期經濟形勢和資本市場環(huán)境都有積極表態(tài)，堅決維護經濟和市場穩(wěn)定。

我們認為目前在政策、估值、資金、行為信號方面已經部分顯現底部特征，基本面信號結合當前的增長環(huán)境，可能尚需時間等待更為明確的拐點出現，我們依然維持目前市場處于“磨底”期的判斷，雖然短線市場可能仍有反復，但中長期來看機會逐步大于風險，對于后市表現不必過于悲觀。結構上，我們認為低估值“穩(wěn)增長”領域仍具備一定配置價值，關注消費領域自下而上的擇股機會，制造成長風格可能仍需靜待時機。