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日前，為進一步深化內地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制，促進兩地資本市場共同發(fā)展，中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會原則同意兩地交易所將符合條件的ETF納入互聯(lián)互通。當天，滬深交易所就相關規(guī)則開始征求意見。個人以為，內地與香港市場實現(xiàn)ETF互聯(lián)互通，將對資本市場產(chǎn)生非常積極的影響。

對于內地滬深股市與香港市場的互聯(lián)互通，投資者并不陌生。內地與香港市場互聯(lián)互通，其發(fā)展也經(jīng)歷了不同的階段。2014年4月中國證監(jiān)會正式批復開展互聯(lián)互通機制試點，同年11月份滬港通下股票正式開始交易，且滬港通總額度設定為5500億元。隨著試點工作進展順利，2016年深港通正式啟動。至此，滬深股市與香港市場互聯(lián)互通全面啟航。期間的2016年9月30日，中國證監(jiān)會發(fā)布《內地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制若干規(guī)定》，為互聯(lián)互通機制建立了制度保障。

隨著內地與香港市場互聯(lián)互通機制的建立，也為香港以及國際投資者投資A股股票提供了更加便捷的通道。特別是，在取消了額度限制，以及境外資金進入A股市場更加便利以后，客觀上也為A股市場帶來了不菲的增量資金，這對資金推動型的A股市場具有積極意義。比如我們平常所說的北向資金凈流入，即表明某一階段（或某一交易日）通過互聯(lián)互通機制流入的資金多于流出的資金。

互聯(lián)互通機制的建立，在吸引境外資金進入滬深股市的同時，毫無疑問也有利于提升A股市場的影響力。當然，也由于互聯(lián)互通機制，境外市場的風吹草動，也會對A股市場產(chǎn)生一定的影響，這已為近期的市場多次所證明。

此次內地與香港將ETF納入互聯(lián)互通標的，無疑是互聯(lián)互通機制所取得的又一成果。對于資本市場而言，所產(chǎn)生的積極影響不容忽視。

首先，能夠為滬深A股帶來資金，這是無須置疑的。據(jù)統(tǒng)計，步入2022年以來，北向資金累計凈流入超過4000億元。就像股票交易互聯(lián)互通能為A股帶來資金一樣，ETF納入互聯(lián)互通標的，同樣能為A股引來“活水”。特別是，A股的政策底已探明，且近期政策面暖風頻吹，監(jiān)管層呵護市場跡象明顯，這一切都為境外資金投資國內市場的ETF創(chuàng)造了條件。隨著今后更多境外資金投資國內ETF，無形中將有利于進一步改善A股市場的投資者結構。

其次，有利于促進內地與香港市場的融合，促進兩個市場的共同發(fā)展。在互聯(lián)互通機制建立以前，滬深股市與香港市場處于一種“相對割裂”的態(tài)勢。A股是A股，港股是港股。但互聯(lián)互通機制建立后，這一格局明顯發(fā)生了改變。不僅資金上出現(xiàn)相互流動，市場也相互影響，ETF納入互聯(lián)互通標的，必然會推進這一趨勢。

其三，內地與香港ETF互聯(lián)互通，將為內地投資者增加新的投資渠道與投資品種。盡管互聯(lián)互通機制已經(jīng)建立，但由于港股市場不設漲跌幅限制，且內地投資者對于港股公司缺乏了解，個中的投資風險是不言而喻的。而投資港股市場ETF，由機構代為理財，無疑是一種不錯的選擇。

此外，通過將ETF納入互聯(lián)互通標的，境內可以進一步學習香港市場的經(jīng)驗，為國內ETF產(chǎn)品的發(fā)展提供助力。相對于A股市場的ETF，香港ETF市場有一些較具特色的ETF產(chǎn)品，這些產(chǎn)品既是國內投資者的投資標的，也是國內基金公司學習與借鑒的標的。通過學習、借鑒，今后在A股市場推出具有特色的ETF產(chǎn)品，破解公募基金同質化嚴重的短板，無疑提供了新的思路。

隨著內地與香港互聯(lián)互通機制納入標的的增多，在提升A股市場影響力的同時，無形中也有利于推進A股市場的國際化進程。這也是ETF納入互聯(lián)互通標的的另一層意義。