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(相關(guān)資料圖)

周一（10月24日），指數(shù)早間沖高后震蕩回落，三大股指午后均跌超2%。個(gè)股跌多漲少，兩市超3800股飄綠，今日成交8810億元。截止收盤滬指跌2.02%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.43%。北向資金全天單邊凈賣出179.12億元，單日凈賣出額創(chuàng)歷史新高，近6個(gè)交易日連續(xù)減倉(cāng)累計(jì)超470億元。港股再度集體走低，主要指數(shù)亦大幅下挫。

港股科技ETF（513020）收跌7.70%

下跌原因分析：美相關(guān)部門緊縮影響流動(dòng)性+國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)影響盈利預(yù)期

港股當(dāng)前資金面情況反映的是市場(chǎng)面臨的“三重壓力”，即美相關(guān)部門緊縮影響流動(dòng)性，國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)影響盈利預(yù)期。8月以來加息預(yù)期再度升溫加劇了全球美元流動(dòng)性收緊、也推動(dòng)資金從整體新興市場(chǎng)回流發(fā)達(dá)市場(chǎng)，近期美元走強(qiáng)和主要新興匯率貶值也可以得到印證。

從上市公司經(jīng)營(yíng)地域的角度，港股科技股基本面受內(nèi)地經(jīng)濟(jì)影響很大。當(dāng)前公共衛(wèi)生防控反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)仍在，影響的廣度尚未減小，房地產(chǎn)政策刺激效果平淡，地產(chǎn)銷售仍然低迷。當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)多數(shù)回落；地產(chǎn)銷售再降，指向今年“銀十”可能成色不足；出口運(yùn)價(jià)指數(shù)加速下行。

后市展望：

今天披露的三季度當(dāng)季人均收入總值同比增長(zhǎng)3.9%，超出主流的市場(chǎng)預(yù)期。超預(yù)期的因素在于工業(yè)產(chǎn)需的啟動(dòng)，這一點(diǎn)在7、8月份面臨的爭(zhēng)議較大，但9月份驗(yàn)證了政策刺激下的工業(yè)尤其是制造業(yè)復(fù)蘇周期。兩個(gè)被低估的因素主要是服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)，第一即使在公共衛(wèi)生防控沖擊較大的時(shí)期，不少服務(wù)業(yè)行業(yè)也保持了相對(duì)穩(wěn)定的增速，三季度服務(wù)業(yè)人均收入總值同比增長(zhǎng)3.2%，顯著高于服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)的增速；第二是對(duì)建筑業(yè)的低估，有關(guān)部門數(shù)據(jù)顯示三季度建筑業(yè)人均收入總值同比增長(zhǎng)7.8%，低基數(shù)效應(yīng)和基建投資是主要的支撐。

整體上看，三季度經(jīng)濟(jì)回升明顯，但距離常態(tài)增長(zhǎng)水平還有一定差距。四季度宏觀政策將保持增長(zhǎng)取向，以支持基建投資提速為代表的財(cái)政政策，在引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)回升過程中將發(fā)揮更加重要的作用。預(yù)計(jì)四季度人均收入總值增速將進(jìn)一步向常態(tài)增長(zhǎng)水平靠攏，重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)政策調(diào)整下樓市能否在年底前后實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)性回暖，以及外需走弱可能對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來的影響。

不過港股市場(chǎng)已經(jīng)具備幾項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，如當(dāng)前港股市場(chǎng)已跌至數(shù)年低點(diǎn)，估值已經(jīng)處于歷史低位。此外，國(guó)內(nèi)寬松政策下南向資金持續(xù)流入，盡管近期港股市場(chǎng)持續(xù)承壓，但南下資金依然延續(xù)了自年初以來持續(xù)穩(wěn)步流入的態(tài)勢(shì)，進(jìn)入10月以來基本保持每日凈流入趨勢(shì)。不僅如此，南向資金流入規(guī)模近期甚至呈現(xiàn)逆勢(shì)加速的勢(shì)態(tài)。最近一周（10月17-21日）整體流入規(guī)模達(dá)257億港幣，創(chuàng)下自3月中旬（3月14-18日流入263億港幣）以來最大周度流入規(guī)模。具體流向上也成呈現(xiàn)逆勢(shì)加倉(cāng)特征。

政策角度國(guó)內(nèi)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理趨向回歸常態(tài)化，伴隨重點(diǎn)整改案例逐步落地，不確定性明顯緩解。多數(shù)平臺(tái)企業(yè)二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期，部分領(lǐng)域收入韌性較強(qiáng)，行業(yè)整體性降本增效明顯。在扎實(shí)可行的成本費(fèi)用控制策略下，本輪中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)階段性盈利預(yù)期下調(diào)有望基本結(jié)束，業(yè)績(jī)周期的拐點(diǎn)有望確立。感興趣的投資者可以考慮定投港股科技ETF（513020），布局目前暫時(shí)被低估同時(shí)具備高彈性的港股科技板塊。港股科技ETF使用港股通額度，不限額度，同時(shí)還是T+0交易，交易優(yōu)勢(shì)突出。