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與傳統(tǒng)汽車相比，新能源汽車單車連接器的使用數(shù)量和單車產(chǎn)品價值均有大幅提升，行業(yè)即將迎來高速發(fā)展期。

王東岳/文

2022年前三季度，A股4974家（含北交所）上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)總收入52.24萬億元，同比增長8.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.39萬億元，同比增長3.05%。

【資料圖】

按申萬行業(yè)分類，1-9月，256家汽車行業(yè)上市公司（含零部件、汽車電子等）合計實現(xiàn)營業(yè)收入2.32萬億元，同比增長0.87%，結(jié)束上半年的下滑趨勢；行業(yè)公司合計實現(xiàn)歸母凈利潤796.39億元，同比下滑6.55%，降幅較上半年縮減15.51個百分點；在剔除扣非后虧損公司后，約有96家公司實現(xiàn)歸母凈利潤同比正增長，較1-6月增加19家。

受益于新能源汽車滲透率的快速提升，前三季度，新能源汽車上游零部件供應(yīng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績整體良好。其中，汽車連接器公司在前三季度迎來量價齊升。與傳統(tǒng)汽車相比，新能源汽車連接器的單車使用數(shù)量預(yù)計提升30%-70%，單車產(chǎn)品價值預(yù)計提升2-10倍，行業(yè)即將迎來“量價齊升”的高速發(fā)展期。

經(jīng)營業(yè)績高速增長

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會（下稱“中汽協(xié)”）的數(shù)據(jù)，前三季度，國內(nèi)汽車月產(chǎn)銷快速增長，總體呈現(xiàn)“淡季不淡，旺季重現(xiàn)”的態(tài)勢，帶動行業(yè)企穩(wěn)回升。1-9月，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別達到1963萬輛和1947萬輛，同比分別增長7.4%和4.4%，結(jié)束負增長趨勢。其中，9月單月，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成267.2萬輛和261萬輛，同比分別增長28.1%和25.7%。

2021年起，新能源汽車迎來高速發(fā)展期。2022年1-9月，國內(nèi)新能源產(chǎn)銷分別完成471.7萬輛和456.7萬輛，同比分別增長1.2倍和1.1倍，市場占有率達到23.5%。其中9月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達到75.5萬輛和70.8萬輛，同比分別增長1.1倍和93.9%，再創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)品單月滲透率提升至27.1%。

受益于新能源汽車銷售的快速增長。1-9月，新能源汽車用連接器公司經(jīng)營業(yè)績整體表現(xiàn)亮眼。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1-9月，中航光電實現(xiàn)營業(yè)收入124.54億元，同比增長26.09%；實現(xiàn)歸母凈利潤22.84億元，同比增長40.74%，公司新能源汽車領(lǐng)域業(yè)務(wù)高速增長。

前三季度，瑞可達實現(xiàn)營業(yè)收入11.64億元，同比增長94.23%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.97億元，同比增長175.66%；同期，鼎通科技實現(xiàn)營業(yè)收入6.58億元，同比增長59.56%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.36億元，同比增長58.3%。

上述兩家公司均表示，新能源汽車市場高歌猛進，滲透率不斷提高，帶動公司汽車業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)快速發(fā)展。

高壓連接器需求“量價齊升”

連接器件是電子系統(tǒng)設(shè)備之間電流或信號傳輸、交換的橋梁。連接器作為節(jié)點，通過獨立或與線纜一起，為器件、組件、設(shè)備、子系統(tǒng)之間傳輸電流或光信號，是構(gòu)成整個完整系統(tǒng)連接所必需的基礎(chǔ)元件。根據(jù)Bishop & Associates數(shù)據(jù)，2021年，全球連接器市場規(guī)模約為779.9億美元，同比增長24.3%。其中，中國連接器市場規(guī)模為249.78億美元，同比增長23.8%，是全球第一大連接器銷售國。

按應(yīng)用領(lǐng)域劃分，連接器廣泛應(yīng)用于通訊、汽車、電腦外設(shè)、工業(yè)、交通、軍事等領(lǐng)域。其中，汽車連接器是連接汽車內(nèi)電子系統(tǒng)的信號樞紐，2021年，全球汽車連接器市場規(guī)模約為176.26億美元，占比22.6%。以產(chǎn)品功能區(qū)分，汽車連接器可分為低壓、高壓、換電、高頻高速連接器等多個品種。

信達證券研究報告指出，與傳統(tǒng)汽車依靠發(fā)動機將燃料內(nèi)能轉(zhuǎn)化為機械能提供動力的驅(qū)動方式不同，電動汽車依靠動力電池和電機驅(qū)動汽車。不同于傳統(tǒng)燃油車14V以下的工作電壓，新能源汽車三電系統(tǒng)要求更大功率的高壓系統(tǒng)支持，電壓等級分布于60V-400V，電流傳輸?shù)燃壏植加?0A-300A。因此，在汽車電動化和整車平臺高壓化的大背景下，新能源汽車工作電壓上升，電驅(qū)單元、電氣設(shè)備數(shù)量大量增加，因而需要適應(yīng)高壓大電流的高壓連接器進行連接。和低壓連接器相比，高壓連接器性能要求更高，需要承受更高電壓、具有更大的載流能力和電磁屏蔽等性能，是連接電動汽車高壓系統(tǒng)單元能量傳遞的重要樞紐。

根據(jù)中泰證券測算，傳統(tǒng)汽車需要用到的電子連接器種類有近百種，單一車型所使用的連接器達到600左右，主要集中應(yīng)用在發(fā)動機管理系統(tǒng)、安全系統(tǒng)、娛樂系統(tǒng)等方面。而相較于傳統(tǒng)燃油汽車，新能源汽車在電驅(qū)動單元、電氣設(shè)備的數(shù)量上都有較大的增加，內(nèi)部動力電流及信息電流錯綜復(fù)雜，特別是高電流、高電壓的電驅(qū)動系統(tǒng)對連接器的可靠性、體積和電氣性能提出更高的要求，所以新能源汽車對連接器產(chǎn)品需求量及質(zhì)量要求都將大幅提升。

東方證券預(yù)計，新能源車的連接件數(shù)量約為800-1000個，是傳統(tǒng)燃油汽車的1.2-1.5倍。

在產(chǎn)品價格上，傳統(tǒng)連接件大部分為低壓連接件，產(chǎn)品價格相對較低，單車價值在1000元左右；與之相比，新能源車高電流、高電壓的電驅(qū)動系統(tǒng)特性決定了對連接器的材料成本以及屏蔽、阻燃等安全性要求遠高于傳統(tǒng)低壓連接器。因此，新能源汽車單車使用連接器價值遠高于低壓連接器。東方證券預(yù)計，純電乘用車單車使用的連接器價值區(qū)間在3000-5000元，其中高壓連接器單車價值量約2000元；純電動商用車單車使用連接器價值區(qū)間為8000-10000元。

根據(jù)東方證券測算，截至2020年，中國國內(nèi)汽車高壓連接器市場規(guī)模約為29億元，預(yù)計到2025年，國內(nèi)汽車高壓連接器市場規(guī)模有望達到334億元，5年復(fù)合增長率預(yù)計約為63%。華安證券預(yù)計，到2022年年末，國內(nèi)汽車高壓連接器市場規(guī)模有望達到115億元，預(yù)計到2025年，國內(nèi)汽車高壓連接器市場規(guī)模將達275億元，3年復(fù)合增長率預(yù)計約為34%。

行業(yè)規(guī)?？焖贁U張

除高壓連接器外，高頻高速、換電等品種連接器同樣受新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展影響，其中，高頻高速連接器主要受益于汽車智能化的發(fā)展趨勢。中信證券研究報告顯示，汽車高頻高速連接器屬于射頻連接器的一種，技術(shù)上與通訊端射頻連接器同源。高頻高速連接器主要用于汽車數(shù)據(jù)傳輸，相當于汽車運行的“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”，是汽車智能化的關(guān)鍵所在，其應(yīng)用場景可以分成三個部分，分別為ADAS自動駕駛、網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)（T-BOX）和智能顯示。根據(jù)中信證券測算，截至2021年年末，中國汽車高頻高速連接器市場規(guī)模約為113億元。

中信證券指出，在汽車智能化趨勢加速背景下，汽車高頻高速連接器預(yù)計將實現(xiàn)量價雙升；未來搭載L2、L3、L4及以上級別的ADAS車型高頻高速連接器使用量預(yù)計將分別達到30+、50+和70+個，價值量預(yù)計分別為600元、1200元和2000元。以上述數(shù)據(jù)計，到2025年，中國高頻高速連接器市場規(guī)模有望達到234億元，2021-2025年復(fù)合增長率接近20%；預(yù)計到2030年，中國車用高頻高速連接器市場規(guī)模將達714億元。

同時，中信證券還表示，汽車零部件供應(yīng)商認證嚴苛，汽車連接器對廠商的產(chǎn)品可靠性、服務(wù)能力和量產(chǎn)能力均提出較高要求，從產(chǎn)品認證到規(guī)模量產(chǎn)時間跨度較大（約2年），且整車廠不會輕易更換連接器供應(yīng)商。因此，汽車連接器客戶導(dǎo)入周期長、認證嚴格，但產(chǎn)品定點后客戶黏性較高的產(chǎn)業(yè)特點決定了“加速推進主流整車廠認證+力爭在爆款新車型上定點”是連接器廠商擴大市占率的核心。

在燃油車時代，海外廠商憑借先發(fā)優(yōu)勢、全球供應(yīng)鏈布局、規(guī)模效應(yīng)降低成本以及專利優(yōu)勢構(gòu)筑了牢固的壁壘，泰科在全球低壓連接器領(lǐng)域的市場份額超30%，國內(nèi)廠商在低壓連接器領(lǐng)域極難與海外廠商競爭。但汽車電動化、智能化浪潮催生的全新技術(shù)變革、國內(nèi)造車新勢力崛起帶動全球汽車工業(yè)格局重塑，技術(shù)變革、行業(yè)爆發(fā)和國產(chǎn)替代為國產(chǎn)連接器廠商搶占歐美龍頭廠商份額提供了寶貴的黃金窗口期。

伴隨汽車加速電動化和智能化，汽車連接器市場規(guī)模有望快速增長；預(yù)計到2025年，中國車載高壓連接器、車載高速連接器、換電連接器、充電槍的市場規(guī)模分別為275億元、234億元、27億元和42億元，2021-2025年，上述市場的復(fù)合增長率將分別達到41%、20%、83%和81%。