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公開信息顯示，近期安徽新遠(yuǎn)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新遠(yuǎn)科技”）遞交了首次公開發(fā)行股票招股說(shuō)明書(申報(bào)稿)，擬沖刺滬市主板IPO，保薦人為中信建投證券。

新遠(yuǎn)科技是一家專業(yè)從事精細(xì)化學(xué)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)產(chǎn)品包括環(huán)氧活性稀釋劑和環(huán)氧樹脂等系列產(chǎn)品，未來(lái)將進(jìn)一步拓展縮醛系列高級(jí)溶劑和電子級(jí)特種環(huán)氧樹脂系列產(chǎn)品。

(資料圖)

截至招股說(shuō)明書簽署日，公司控股股東為恒遠(yuǎn)控股，實(shí)際控制人為程振朔。恒遠(yuǎn)控股直接持有公司 69.74%的股份；程振朔直接持有公司7.75%的股份，并通過(guò)恒遠(yuǎn)控股和安徽至簡(jiǎn)間接控制公司 73.51%的股份，合計(jì)控制公司 81.26%的股份。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來(lái)源：招股書

本次IPO擬募集的資金主要用于年產(chǎn)4.3萬(wàn)噸縮醛系列精細(xì)化學(xué)品及0.5萬(wàn)噸電子專用材料項(xiàng)目、智能化和數(shù)字化升級(jí)項(xiàng)目、償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

募資使用情況，圖片來(lái)源：招股書

毛利率存波動(dòng)

報(bào)告期內(nèi)，新遠(yuǎn)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.39億元、12.74億元、19.57億元、10.02億元，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為8305.13萬(wàn)元、1.12億元、1.30億元、6859.93億元。

基本面情況，圖片來(lái)源：招股書

具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，環(huán)氧活性稀釋劑的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為 60.83%、67.43%、 63.74%、71.95%，是公司收入的主要來(lái)源。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品分類的情況，圖片來(lái)源：招股書

報(bào)告期內(nèi)，新遠(yuǎn)科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為15.18%、17.84%、13.77%、14.08%，綜合毛利率分別為14.62%、16.96%、13.50%、13.84%，均呈窄幅波動(dòng)。

事實(shí)上，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中直接材料占比相對(duì)較高，原材料供應(yīng)價(jià)格及其穩(wěn)定性對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和盈利能力影響較大。近年來(lái)，受新冠疫情、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì) 形勢(shì)、市場(chǎng)供求關(guān)系以及市場(chǎng)預(yù)期等多重因素的影響，公司生產(chǎn)所需主要原材料的市場(chǎng)價(jià)格存在較大幅度波動(dòng)。

同時(shí)，公司合并報(bào)表的記賬本位幣為人民幣。新遠(yuǎn)科技部分境外采購(gòu)和銷售使用外幣結(jié)算，面臨一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司境外原材料采購(gòu)，占比均在 10%以下，境外銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為17.93%、15.35%、18.59%、22.26%， 各期分別形成匯兌凈收益 241.71萬(wàn)元、-496.71萬(wàn)元、-400.66萬(wàn)元、571.19萬(wàn)元。 如果未來(lái)人民幣匯率出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，或?qū)?huì)導(dǎo)致公司境外采購(gòu)和銷售價(jià)格出現(xiàn)波 動(dòng)，從而對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)融資、應(yīng)收賬款凈額合計(jì)分別為2.95億元、3.84億元、5.46億元、5.65億元，金額較大，隨著 報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)而相應(yīng)提高。 報(bào)告期各期末，上述已背書或貼現(xiàn)后不予以終止確認(rèn)的應(yīng)收票據(jù)金額合計(jì)分別 為1.38億元、1.61億元、2.26億元、2.42億元，金額較大。 未來(lái)該等票據(jù)若出現(xiàn)銀行拒絕兌付等情況，可能存在貼現(xiàn)銀行或轉(zhuǎn)讓背書方對(duì)發(fā)行人行使票據(jù)追索權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，報(bào)告期各期末，公司并無(wú)單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收款項(xiàng)，但不排除未來(lái)行業(yè)競(jìng) 爭(zhēng)激烈，下游客戶出現(xiàn)回款困難等重大不利事件，從而使公司面臨因應(yīng)收賬款不能 及時(shí)收回或應(yīng)收票據(jù)不能及時(shí)兌付而形成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)資金使用效率及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

研發(fā)費(fèi)用率低于同行均值

事實(shí)上，報(bào)告期內(nèi)，新遠(yuǎn)科技的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率低于阿科力、濮陽(yáng)惠成，與宏昌電子相近，低于行業(yè)平均水平；資產(chǎn)負(fù)債率（合并口徑）分別為67.41%、60.05%、61.75%、52.80%，遠(yuǎn)高于同行均值，短期內(nèi)償債能力較為弱勢(shì)。

償債能力指標(biāo)情況，圖片來(lái)源：招股書

整體來(lái)看，現(xiàn)階段，全球及我國(guó)的環(huán)氧活性稀釋劑和環(huán)氧樹脂產(chǎn)量持續(xù)提高，在此背景下，市場(chǎng)可能存在新進(jìn)入者且擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模較大，現(xiàn)有市場(chǎng)參與者可能加大投入力度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模并提升技術(shù)水平，導(dǎo)致公司所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)環(huán)保法規(guī)趨嚴(yán)，主要產(chǎn)能將向行業(yè)頭部大型企業(yè)集中，主要生產(chǎn)商出于降本增效、保障供應(yīng)穩(wěn) 定等原因?qū)a(chǎn)業(yè)鏈向上游原材料延伸，并逐步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，將進(jìn)一步加劇環(huán)氧活性稀釋劑和環(huán)氧樹脂行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

而環(huán)氧活性稀釋劑產(chǎn)品擁有廣泛且差異化的終端應(yīng)用領(lǐng)域，下游應(yīng)用需求的多樣化以及下游制品的持續(xù)更新?lián)Q代，要求環(huán)氧活性稀釋劑生產(chǎn)企業(yè)需要具備較強(qiáng)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力和定制化服務(wù)能力。同時(shí)，隨著環(huán)氧樹脂行業(yè)朝著“高純化、精細(xì)化、專用化、配套化、功能化、系列化”方向發(fā)展，也對(duì)環(huán)氧樹脂生產(chǎn)企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新能力提出了更高要求。 報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為2385.10萬(wàn)元、3022.97萬(wàn)元、4262.97 萬(wàn)元、2263.21萬(wàn)元，呈一定的增長(zhǎng)趨勢(shì)，但研發(fā)費(fèi)用率均低于同行均值。

公司與同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率對(duì)比情況，圖片來(lái)源：招股書

結(jié)語(yǔ)

整體來(lái)說(shuō)，新遠(yuǎn)科技應(yīng)該繼續(xù)專注于環(huán)氧活性稀釋劑、高性能樹脂、縮醛系列產(chǎn)品、 電子級(jí)特種環(huán)氧樹脂等方向，進(jìn)一步深挖公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)潛力，豐富和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，根據(jù)市場(chǎng)需求實(shí)施擴(kuò)大環(huán)氧活性稀釋劑和環(huán)氧樹脂產(chǎn)能，不斷增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。