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根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息，5月31日，高瓴資本基金對(duì)上市公司鑫鉑股份（003038）進(jìn)行了調(diào)研。

(資料圖片)

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順（300033）iFinD）

附調(diào)研內(nèi)容：

公司整體情況介紹公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.21億元，同比增長(zhǎng)62.58%；歸母凈利潤(rùn)為1.88億元，同比增長(zhǎng)55.38%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1.54億元，同比增長(zhǎng)41.74%。主要系本年度光伏產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)延續(xù)高增，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大幅改善，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

公司第四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5,792.97萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)47.49%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為4,831.99萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)48.42%，主要系光伏行業(yè)景氣度和公司產(chǎn)能規(guī)模的提升，銷(xiāo)量和銷(xiāo)售收入實(shí)現(xiàn)了較好的增長(zhǎng)。

2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.44億元，較上年同期增長(zhǎng)28.37%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.26億元，較上年同期減少42.95%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為0.27億元，較上年同期減少25.83%。一季度業(yè)績(jī)同比下降的主要原因有以下幾個(gè)方面：第一，報(bào)告期年產(chǎn)10萬(wàn)噸光伏鋁部件項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，光伏鋁邊框產(chǎn)銷(xiāo)量增加，期末應(yīng)收賬款較年初增加較多，2023年一季度計(jì)提的信用減值損失相應(yīng)增加；第二，股權(quán)激勵(lì)在2023年一季度攤銷(xiāo)的股份支付影響；第三，2022年非公開(kāi)發(fā)行募投年產(chǎn)10萬(wàn)噸光伏鋁部件項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)需要一定時(shí)間，產(chǎn)能爬坡基本上集中在2023年一季度，固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)等固定成本支出大幅增加；第四，新能源汽車(chē)零部件項(xiàng)目正處于建設(shè)期，對(duì)利潤(rùn)也有一定的影響；第五，公司引進(jìn)了部分管理人才，加大了研發(fā)投入，期間費(fèi)用相應(yīng)增加。2023年二季度，公司將繼續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)降本增效措施，提高產(chǎn)銷(xiāo)，穩(wěn)步推進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)，不斷提高盈利水平，以高質(zhì)量發(fā)展回饋廣大投資者對(duì)公司的信任。

問(wèn)：目前公司的產(chǎn)能情況如何？2023年二季度的訂單情況如何？

答：隨著年產(chǎn)10萬(wàn)噸光伏鋁部件項(xiàng)目的產(chǎn)能爬坡期結(jié)束，預(yù)計(jì)5月份能夠達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，公司產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到年產(chǎn)30萬(wàn)噸的水平。

其中光伏產(chǎn)品的占比在80%以上。2023年二季度訂單較為飽和，具體經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)見(jiàn)2023年半年度報(bào)告。

問(wèn)：目前的加工費(fèi)情況？如何展望未來(lái)的加工費(fèi)變動(dòng)趨勢(shì)？

答：鋁型材行業(yè)內(nèi)從原材料鋁棒的采購(gòu)定價(jià)到產(chǎn)品的銷(xiāo)售定價(jià)普遍采取“鋁錠的市場(chǎng)公開(kāi)價(jià)格+加工費(fèi)工費(fèi)”的方式進(jìn)行盈利，鋁錠價(jià)格的波動(dòng)對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的加工費(fèi)影響較小。光伏鋁邊框的加工費(fèi)整體上這幾年呈下跌的趨勢(shì)，目前的加工費(fèi)水平基本上處于相對(duì)穩(wěn)定的階段，我們認(rèn)為未來(lái)再繼續(xù)下跌的空間不大。公司一直在摸索如何在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇過(guò)程中構(gòu)建公司的全面競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)公司將持續(xù)以技術(shù)創(chuàng)新為抓手，通過(guò)技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及一體化布局，持續(xù)降低公司的生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)成本，在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上不斷提升企業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力，以高質(zhì)量發(fā)展回饋廣大投資者。

問(wèn)：2023年光伏行業(yè)的需求如何？預(yù)計(jì)今年的光伏新增裝機(jī)量能夠達(dá)到多少？

答：2022年光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料多晶硅料的價(jià)格持續(xù)上漲且下半年價(jià)格保持高位，組件成本上漲、終端客戶(hù)訂單變化等因素導(dǎo)致鋁邊框的需求不及預(yù)期。2023年初隨著市場(chǎng)需求的上升，硅料價(jià)格有所反彈，終端市場(chǎng)的需求有所減弱。但從2023年的行業(yè)景氣度來(lái)看，今明兩年的硅料新增產(chǎn)能的釋放有利于組件排產(chǎn)不斷增加，尤其今年下半年和明年可預(yù)見(jiàn)的硅料新增產(chǎn)能提升速度很快。

2023年一季度國(guó)內(nèi)光伏需求旺盛，在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回落拉動(dòng)光伏經(jīng)濟(jì)性持續(xù)提升下，2023年全球光伏新增裝機(jī)有望保持快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023年全球光伏新增裝機(jī)量或達(dá)350GW。

問(wèn)：新能源汽車(chē)零部件項(xiàng)目的最新進(jìn)展情況？

答：公司年產(chǎn)10萬(wàn)噸新能源汽車(chē)鋁部件項(xiàng)目，分兩期建設(shè)，一期項(xiàng)目產(chǎn)能約5萬(wàn)噸，量產(chǎn)時(shí)間在2023年6月份中下旬，截止目前廠房已經(jīng)建設(shè)完成，設(shè)備已陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)進(jìn)行安裝調(diào)試。二期項(xiàng)目下半年開(kāi)始建設(shè)，預(yù)計(jì)第四季度投產(chǎn)。主要產(chǎn)品方向以電池托盤(pán)、前后保險(xiǎn)杠、門(mén)檻梁等產(chǎn)品為主，主要服務(wù)于新能源汽車(chē)整車(chē)廠商和動(dòng)力電池客戶(hù)。截止目前，公司已跟部分整車(chē)廠和動(dòng)力電池廠簽署了保密協(xié)議和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)計(jì)劃。公司會(huì)積極推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品的送樣驗(yàn)證、審廠等相關(guān)工作，力爭(zhēng)早日取得項(xiàng)目定點(diǎn)，在項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后能夠盡早批量供貨，釋放產(chǎn)能，豐富公司的產(chǎn)品線。

問(wèn)：60萬(wàn)噸再生鋁項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度？

答：再生鋁是工業(yè)生產(chǎn)和社會(huì)消費(fèi)中產(chǎn)生的能夠回收后循環(huán)利用，生產(chǎn)出再生鋁的含鋁廢料，具有生產(chǎn)成本低、污染小、能耗低等特點(diǎn)，屬于國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)。2021年7月，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)布《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，提出到2025年再生鋁產(chǎn)量達(dá)到1,150萬(wàn)噸的發(fā)展規(guī)劃。公司全資子公司安徽鑫鉑環(huán)?？萍加邢薰居?jì)劃投入年產(chǎn)60萬(wàn)噸再生鋁的相關(guān)產(chǎn)能，該項(xiàng)目已經(jīng)天長(zhǎng)市發(fā)改委備案完成，目前環(huán)評(píng)批復(fù)已取得，節(jié)能審查正在進(jìn)行中，項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能約為60萬(wàn)噸，分三期投產(chǎn)。年產(chǎn)60萬(wàn)再生鋁項(xiàng)目是公司降本增效的一個(gè)重要舉措，隨著公司不斷提高再生鋁使用量，產(chǎn)品單噸利潤(rùn)有望持續(xù)提升。再生鋁合金邊框不僅有效降低產(chǎn)品在生產(chǎn)過(guò)程中帶來(lái)的溫室氣體排放，也提高了資源利用效率，減少浪費(fèi)，降低成本。

問(wèn)：公司海外建廠的進(jìn)度如何？產(chǎn)能如何規(guī)劃？

答：公司在海外建廠有助于提升全球競(jìng)爭(zhēng)力，是降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的必要手段，也是更好的服務(wù)下游組件客戶(hù)的重要舉措。公司在考察了東南亞地區(qū)，綜合考慮各國(guó)的投資環(huán)境以及成本費(fèi)用等因素后決定在越南和馬來(lái)西亞建廠，目前正在辦理ODI境外投資備案等前期準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì)6月底完成，完成后就開(kāi)始著手海外建廠的相關(guān)工作，預(yù)計(jì)2024下半年投產(chǎn)。擬規(guī)劃越南和馬來(lái)西亞的產(chǎn)能為：鋁邊框12萬(wàn)噸，再生鋁12萬(wàn)噸，主要就近配套一線組件客戶(hù)的海外工廠。

問(wèn)：

組件價(jià)格持續(xù)下降，如何保證公司光伏鋁邊框業(yè)務(wù)后續(xù)保持高速增長(zhǎng)？

答：組件價(jià)格下降主要系硅料供給的釋放和價(jià)格的下降，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈上下游技術(shù)進(jìn)步帶動(dòng)成本下降。由于產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)格進(jìn)入下行通道，未來(lái)將刺激光伏裝機(jī)需求進(jìn)一步釋放，不僅有助于光伏電站投資成本下降，對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利良性提升也有所推動(dòng)。公司將通過(guò)持續(xù)的產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新與迭代，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，做好一體化發(fā)展，不斷的降本增效，提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)加快市場(chǎng)開(kāi)拓工作，開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，持續(xù)提高公司在光伏鋁邊框市場(chǎng)的市場(chǎng)占用率。同時(shí)通過(guò)配套客戶(hù)的國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能，保證產(chǎn)能利用率的飽和，進(jìn)一步提升盈利能力。

問(wèn)：如何看待鋁邊框的替代風(fēng)險(xiǎn)？

答：目前主流市場(chǎng)基本上采用的都是全鋁邊框，首先鋁邊框具有密度低、易強(qiáng)化、導(dǎo)電好、塑性高、易表面處理、抗腐蝕性強(qiáng)、耐候性強(qiáng)、使用壽命長(zhǎng)、造型美觀、運(yùn)輸安裝便捷，同時(shí)易回收，且回收價(jià)值比高達(dá)95%以上。復(fù)合邊框從2012年就有廠家開(kāi)發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，由于其高分子材料特性限制，在實(shí)際應(yīng)用中易出現(xiàn)老化現(xiàn)象，尤其在部件切口處更明顯，同時(shí)復(fù)合材料產(chǎn)效低、投入大、綜合成本高，一直未被主流組件廠家接納，其應(yīng)用場(chǎng)景受限，仍有很長(zhǎng)一段路需要走。橡膠卡扣邊框：首先，主流組件尺寸的增加對(duì)邊框載荷性能要求越來(lái)越高，卡扣橡膠邊框載荷能力提升潛力有限；其次，卡扣邊框使用壽命能否達(dá)到25年尚未得到驗(yàn)證，短期內(nèi)很難成為主流產(chǎn)品。鋼邊框：全壽命周期計(jì)算鋁邊框的碳排放因子僅為鋼邊框的52.35%，再生鋁的碳排放為再生鋼的22.3%，且鋼邊框的回收率僅在55%-65%的水平，且回收價(jià)值比在僅為22%左右；此外鋼邊框在加工精度、接地、材料匹配性等方面不穩(wěn)定，單位面積鋼邊框比鋁鋁邊框重2-2.5kg，加大了風(fēng)壓、雪載下的承重風(fēng)險(xiǎn)，限制了分布式光伏應(yīng)用場(chǎng)景。

問(wèn)：再融資的進(jìn)度如何，預(yù)計(jì)什么時(shí)間啟動(dòng)發(fā)行？

答：截止目前公司的再融資已通過(guò)深圳證券交易所審核中心審核，并已提交注冊(cè)，預(yù)計(jì)2023年6月下旬取得批文。計(jì)劃在取得證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)批文后，公司將通過(guò)加強(qiáng)主動(dòng)信息披露等方式向市場(chǎng)充分傳達(dá)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的積極因素，與投資者充分溝通，同時(shí)積極關(guān)注公司二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的變化，爭(zhēng)取在批文有效期內(nèi)完成發(fā)行。目前已有部分投資者向公司發(fā)送了認(rèn)購(gòu)意向書(shū);