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機構(gòu)密集調(diào)研報告
發(fā)布時間:2024-11-07 10:50:34 文章來源:今日熱點網(wǎng)
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2024年11月6號深圳壹連科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票迎來機構(gòu)密集調(diào)研。

壹連科技是一家集電連接組件研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的產(chǎn)品及解決方案提供商。公司自設(shè)立以來始終秉承“壹心壹意、電連世界”的發(fā)展宗旨,深耕電連接組件領(lǐng)域,目前已在廣東深圳、福建寧德、江蘇溧陽、四川宜賓及浙江樂清等多地建有生產(chǎn)基地,主要產(chǎn)品涵蓋電芯連接組件、動力傳輸組件以及低壓信號傳輸組件等各類電連接組件,形成了以新能源汽車為發(fā)展主軸,儲能系統(tǒng)、工業(yè)設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、消費電子等多個應(yīng)用領(lǐng)域齊頭并進的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。在多年的發(fā)展歷程中,公司始終緊跟國家政策與行業(yè)發(fā)展變化的趨勢,依托在電連接領(lǐng)域的技術(shù)沉淀和行業(yè)經(jīng)驗,產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域從工業(yè)設(shè)備、消費電子等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域逐步向新能源汽車、儲能等新興領(lǐng)域拓展。公司擁有優(yōu)質(zhì)的客戶資源,下游客戶包括寧德時代、小鵬汽車、北汽新能源、威睿電動、零跑汽車、欣旺達、億緯鋰能、孚能科技、深瀾動力、瑞浦能源、蜂巢能源、海博思創(chuàng)、阿特斯、邁瑞醫(yī)療、尼得科、多美達等國內(nèi)外各領(lǐng)域知名企業(yè)。公司始終以客戶需求為導(dǎo)向,憑借優(yōu)秀的研發(fā)和產(chǎn)品、服務(wù)以及研發(fā)能力,獲得了寧德時代“最佳合作伙伴”、“優(yōu)秀供應(yīng)商”、“CATL 供應(yīng)商質(zhì)量優(yōu)秀獎”、欣旺達“戰(zhàn)略供應(yīng)商”等榮譽。

本著勤勉盡責、誠實守信的原則,經(jīng)過全面的盡職調(diào)查和審慎的核查,根據(jù)發(fā)行人的有關(guān)經(jīng)營情況及業(yè)務(wù)特點,本保薦機構(gòu)特對發(fā)行人以下風險做出提示和說明:

1、與發(fā)行人相關(guān)的風險

(1)客戶集中度較高的風險。

報告期內(nèi),公司來源于前五名客戶的營業(yè)收入分別為  110,583.70  萬元、229,917.11 萬元、269,352.69 萬元和 146,538.12 萬元,占營業(yè)收入的比例分別為77.12%、83.37%、87.61%和 86.59%,其中來自寧德時代的營業(yè)收入占比分別為64.72%、67.98%、71.13%和 70.87%。報告期內(nèi),公司對前五名客戶的營業(yè)收入占各期營業(yè)收入的比例相對較高。若未來發(fā)行人主要客戶的業(yè)務(wù)因受國際政治形勢、市場環(huán)境變化、關(guān)鍵物料供應(yīng)、下游市場需求、進出口政策等眾多因素影響而發(fā)生不利變化,或?qū)е缕錅p少對公司的采購訂單,則可能對公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營、財務(wù)狀況等產(chǎn)生不利影響。

(2)對寧德時代存在重大依賴的風險。

報告期內(nèi),公司向?qū)幍聲r代銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為  64.72%、67.98%、71.13%和 70.87%,對寧德時代存在重大依賴的風險。一方面,公司產(chǎn)品的下游主要應(yīng)用領(lǐng)域新能源動力電池行業(yè)的市場集中度較高,根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示,前五名企業(yè)的市場占有率超過 80%。下游市場的集中也傳導(dǎo)至上游新能源配套企業(yè),使得公司所在的電連接組件行業(yè)在客戶選擇和供應(yīng)上也較為集中。而寧德時代作為當前全球新能源動力電池領(lǐng)域的龍頭企業(yè),市場占有率較高,其對于原材料采購的需求日益增長;公司主要產(chǎn)品作為新能源動力電池中的重要部件,報告期內(nèi)對寧德時代的銷售量較高且呈增長趨勢。

(3)客戶流失和業(yè)績下滑的風險。

報告期各期,公司來自前五大客戶的收入占營業(yè)收入的比重均高于 70%,占比較高,主要客戶發(fā)展情況及采購情況對發(fā)行人業(yè)績增長起到重要貢獻作用。此外,雖然公司境外收入主要來源于歐洲和亞洲,貿(mào)易政策和關(guān)稅政策較為穩(wěn)定,但存在向美國地區(qū)銷售產(chǎn)品并且被列入加征關(guān)稅清單的情況,公司報告期內(nèi)美國地區(qū)的銷售收入占銷售總額的比重分別為 0.23%、0.52%、0.17%和 0.33%。若公司后續(xù)無法持續(xù)開展電連接組件技術(shù)研發(fā)以保持核心競爭力,無法持續(xù)滿足客戶的定制化、批量化采購需求,或外部環(huán)境、新能源行業(yè)整體發(fā)生重大不利變化導(dǎo)致主要客戶技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化發(fā)展不及預(yù)期、經(jīng)營情況受到較大影響,或部分境外客戶所在地區(qū)采取提高關(guān)稅等貿(mào)易保護主義政策措施,則公司將面臨客戶訂單減少或客戶流失的風險,對公司未來的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

(4)毛利率下降風險。

報告期內(nèi),公司綜合毛利率分別為 21.69%、19.54%、18.94%和 16.17%。未來隨著行業(yè)周期性波動和產(chǎn)品的更新?lián)Q代,公司產(chǎn)品存在協(xié)商降價的壓力,如公司不能持續(xù)加強技術(shù)研發(fā)、鞏固或開拓客戶資源、保持和強化自身競爭優(yōu)勢或未來在行業(yè)競爭加劇、原材料采購價格上升、公司人員薪酬上漲、終端市場降價壓力自下游產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至公司等因素影響下公司無法有效應(yīng)對市場競爭、提高生產(chǎn)效率或及時向上、下游傳導(dǎo)價格變動影響,則公司毛利率將有繼續(xù)下滑的風險。

(5)存貨跌價的風險。

各報告期末,公司存貨賬面價值分別為  32,187.06  萬元、52,301.10  萬元、52,421.91  萬元和  53,628.21  萬元,占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為  29.11%、27.15%、26.93%和 29.24%,存貨跌價準備余額分別為 1,462.70  萬元、2,003.56萬元、4,812.92 萬元和 5,004.98 萬元。但若未來電連接組件產(chǎn)品市場需求出現(xiàn)重大不利變化或原材料價格短期內(nèi)大幅下降,導(dǎo)致存貨期末出現(xiàn)大額跌價跡象,將對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

(6)本次發(fā)行價格72.99元/股對應(yīng)的發(fā)行人2023年扣非前后孰低歸屬于母公司股東的凈利潤攤薄后市盈率為19.15倍,但仍存在未來發(fā)行人股價下跌給投資者帶來損失的風險。發(fā)行人和保薦人(主承銷商)以及戰(zhàn)略配售商(中銀證券)提請投資者關(guān)注投資風險,審慎研判發(fā)行定價的合理性,理性做出投資決策。

提請投資者關(guān)注發(fā)行價格與網(wǎng)下投資者報價之間存在的差異,網(wǎng)下投資者報價情況詳見同日刊登的《深圳壹連科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行公告》。本次發(fā)行遵循市場化定價原則,在初步詢價階段由網(wǎng)下機構(gòu)投資者基于真實認購意圖報價,發(fā)行人與保薦人(主承銷商)根據(jù)初步詢價結(jié)果情況并綜合考慮發(fā)行人所處行業(yè)、市場情況、同行業(yè)上市公司估值水平、募集資金需求及承銷風險等因素,協(xié)商確定本次發(fā)行價格。任何投資者如參與申購,均視為其已接受該發(fā)行價格,如對發(fā)行定價方法和發(fā)行價格有任何異議,建議不參與本次發(fā)行。

中銀資管李建投研團隊等一行前往深圳壹連科技股份有限公司就企業(yè)發(fā)展及企業(yè)IPO上市及資方與企業(yè)投融合作等進行深入調(diào)研探討。深圳壹連科技股份有限公司壹連科技董事長田王星、總經(jīng)理田奔、董事會秘書、投資總監(jiān)鄭夢遠 等參加座談。雙方就本次發(fā)行有可能存在上市后跌破發(fā)行價的風險展開討論。投資者應(yīng)當充分關(guān)注定價市場化蘊含的風險因素,知曉股票上市后可能跌破發(fā)行價,切實提高風險意識,強化價值投資理念,避免盲目炒作,監(jiān)管機構(gòu)、發(fā)行人和保薦人(主承銷商)均無法保證股票上市后不會跌破發(fā)行價格。

調(diào)研中田奔和中銀資管李建強調(diào),雙方就壹連科技(301631)登錄資本市場IPO達成戰(zhàn)略聯(lián)盟合作,由中銀資管通過分銷和包銷的戰(zhàn)略配售方助力壹連科技(301631)登錄創(chuàng)業(yè)板資本市場,并確保壹連壹技(301631)上市后,以企業(yè)估值測算,確保股價得到平穩(wěn)應(yīng)有的價值成長及回報。

2、本次發(fā)行申購,任意投資者只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上一種方式進行申購,所有參與網(wǎng)下報價、申購、配售的投資者均不得再參與網(wǎng)上申購;單個投資者只能使用一個合格賬戶進行申購,任何與上述規(guī)定相違背的申購均為無效申購。

3、本次發(fā)行結(jié)束后,需經(jīng)深交所批準后,方能在深交所公開掛牌交易。如果未能獲得批準,本次發(fā)行股份將無法上市,發(fā)行人會按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還給參與網(wǎng)上申購的投資者。

4、本次發(fā)行前的股份有限售期,有關(guān)限售承諾及限售期安排詳見《深圳壹連科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股意向書》。上述股份限售安排系相關(guān)股東基于發(fā)行人治理需要及經(jīng)營管理的穩(wěn)定性,根據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)做出的自愿承諾。

5、請投資者關(guān)注風險,當出現(xiàn)以下情況時,發(fā)行人及保薦人(主承銷商以及戰(zhàn)略配售商)將協(xié)商采取中止發(fā)行措施:

(1)網(wǎng)下申購后,有效報價的配售對象實際申購總量不足網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量的;

(2)若網(wǎng)上申購不足,申購不足部分向網(wǎng)下回撥后,網(wǎng)下投資者未能足額申購的;

(3)網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者繳款認購的股份數(shù)量合計不足本次公開發(fā)行數(shù)量的70%;

(4)發(fā)行人在發(fā)行過程中發(fā)生重大事項影響本次發(fā)行的;

(5)根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》(證監(jiān)會令[第208號])第五十六條和《深圳證券交易所首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實施細則》(深證上[2023]100號),中國證監(jiān)會和深交所發(fā)現(xiàn)證券發(fā)行承銷過程存在涉嫌違法違規(guī)或者存在異常情形的,可責令發(fā)行人和保薦人(主承銷商)暫?;蛑兄拱l(fā)行,深交所將對相關(guān)事項進行調(diào)查,并上報中國證監(jiān)會。

如發(fā)生以上情形,發(fā)行人和保薦人(主承銷商)將中止發(fā)行并及時公告中止發(fā)行原因、恢復(fù)發(fā)行安排等事宜。投資者已繳納認購款的,發(fā)行人、保薦人(主承銷商)、戰(zhàn)略配售商(中銀資管)、深交所和中國結(jié)算深圳分公司將盡快安排已經(jīng)繳款投資者的退款事宜。中止發(fā)行后,在中國證監(jiān)會予以注冊決定的有效期內(nèi),且滿足會后事項監(jiān)管要求的前提下,經(jīng)向深交所備案后,發(fā)行人和保薦人(主承銷商)將擇機重啟發(fā)行。

6、發(fā)行人、保薦人(主承銷商)鄭重提請投資者注意:投資者應(yīng)堅持價值投資理念參與本次發(fā)行申購,我們希望認可發(fā)行人的投資價值并希望分享發(fā)行人成長成果的投資者參與申購。

7、本投資風險特別公告并不保證揭示本次發(fā)行的全部投資風險,建議投資者充分深入了解證券市場的特點及蘊含的各項風險,理性評估自身風險承受能力,并根據(jù)自身經(jīng)濟實力和投資經(jīng)驗獨立做出是否參與本次發(fā)行申購的決定。

免責聲明:市場有風險,選擇需謹慎!此文僅供參考,不作買賣依據(jù)。

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