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光伏行業(yè)已經(jīng)成為業(yè)績(jī)低迷公司們的救命稻草。

原本做“一刀9999”換皮頁游和消消樂的三五互聯(lián)，忽然押上身家沖入光伏領(lǐng)域熱門的HJT（異質(zhì)結(jié)）電池行業(yè)。1月30日，三五互聯(lián)發(fā)布公告，旗下控股子公司計(jì)劃增資，“做強(qiáng)光伏新能源業(yè)務(wù)。”9位投資人計(jì)劃增資2億元。

熱衷于頁游的人對(duì)三五互聯(lián)不太熟悉，但應(yīng)該偶爾看過旗下游戲公司“道熙科技”的名字。后者做些頁游、H5小游戲和一點(diǎn)手游。最出名的產(chǎn)品是《戰(zhàn)爭(zhēng)霸業(yè)》、《城防三國(guó)》。2016年《真正的男子漢》真人秀播出時(shí)，道熙科技還和芒果互娛推出了款官方頁游，在QQ空間發(fā)行。

(資料圖片)

母公司三五互娛的業(yè)務(wù)同樣帶著上個(gè)時(shí)代的色彩。2010年上市時(shí)，三五互聯(lián)三大主要業(yè)務(wù)是：企業(yè)郵箱、賣域名和網(wǎng)站建設(shè)。到2023年，三五互聯(lián)官網(wǎng)主頁最顯眼的介紹，還是“域名注冊(cè)”。

這并不妨礙三五互聯(lián)到處找熱點(diǎn)。它嘗試收購(gòu)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站、網(wǎng)紅公司，做過頁游、虛擬運(yùn)營(yíng)商，現(xiàn)在又看上了光伏。

2023年2月2日，三五互聯(lián)市值在40億元左右，而投資的電池第一期項(xiàng)目就高達(dá)25億元，皆為公司自籌。

過去三五互聯(lián)一次次轉(zhuǎn)型失敗。一家毫無根基的公司忽然做起HJT電池，也很難說能收獲多好的結(jié)果。不過，三五互聯(lián)已經(jīng)看到蹭光伏熱點(diǎn)帶來的實(shí)際好處：股價(jià)在投資計(jì)劃宣布的第二天就暴漲20%，而它只是很多蜂擁而入光伏賽道的“跨界”大軍中，不起眼的一員。

追逐熱門賽道

三五互聯(lián)切入光伏可以說很突然。

2022年末，三五互聯(lián)稱自己和眉山市丹棱縣人民政府簽署了5GW的異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目投資協(xié)議。項(xiàng)目第一階段就要投資10億，還要在2023年12月就建成投產(chǎn)。這家工廠可以說是囊括當(dāng)下最熱門的名詞：異質(zhì)結(jié)電池、5G、智慧工廠，從發(fā)布公告到投產(chǎn)只要1年時(shí)間。

三五互聯(lián)的業(yè)務(wù)實(shí)在和異質(zhì)結(jié)電池沒什么關(guān)系，以至于公告發(fā)布后，三五互聯(lián)收到了深交所的關(guān)注函，要求公司說明進(jìn)入光伏新能源行業(yè)的可行性。

異質(zhì)結(jié)電池的確很受關(guān)注。現(xiàn)在光伏產(chǎn)業(yè)主要使用的還是P型電池，技術(shù)成熟，成本低，光電轉(zhuǎn)換效率穩(wěn)定。而異質(zhì)結(jié)電池則是下一代N型電池技術(shù)的一種。

現(xiàn)在市場(chǎng)上，N型電池究竟用哪種技術(shù)還無法確定。除了異質(zhì)結(jié)外，還有另一種技術(shù)方向TOPCon。其中，TOPCon和現(xiàn)在P型電池的產(chǎn)線重合度很高，切換容易，成本更低。

隆基、晶科能源、天合光能這類已經(jīng)有P型電池產(chǎn)線的老廠更推崇TOPCon，華晟新能源、愛康科技、金剛玻璃這樣的新入局者，更青睞需要從頭再來的異質(zhì)結(jié)。當(dāng)然，技術(shù)路線未定時(shí)，沒有哪家公司敢只押注一條路線。

沒有積累、沒有產(chǎn)線的三五互聯(lián)只能加入后者。這種毫無根基“跨界”者會(huì)承受更大的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在TOPCon的成本優(yōu)勢(shì)很明顯，和P型電池已經(jīng)不相上下。異質(zhì)結(jié)電池雖然轉(zhuǎn)換效率略勝一籌，但設(shè)備折舊成本和銀漿成本高，電池成本比TOPCon貴10%。

一種觀點(diǎn)是，生產(chǎn)技術(shù)會(huì)進(jìn)步，異質(zhì)結(jié)電池成本下降后，會(huì)因?yàn)楦叩霓D(zhuǎn)換效率占上風(fēng)。

誰也不知道究竟這一天什么時(shí)候到來。和實(shí)力強(qiáng)悍的老牌光伏企業(yè)不同，三五互聯(lián)財(cái)務(wù)情況并不樂觀。即便異質(zhì)結(jié)電池成為主流，也是研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、又有基礎(chǔ)的光伏龍頭們吃到市場(chǎng)。如三五互聯(lián)這樣實(shí)力薄弱的后入者，很難瓜分到什么份額。

自救還是蹭熱度？

看起來，三五互聯(lián)投入25億元已經(jīng)算大手筆。但異質(zhì)結(jié)電池離規(guī)?；褂眠€有距離，這些投入在更長(zhǎng)的時(shí)間維度起不了太大作用。

然而，這并不重要。三五互聯(lián)迫切需要的，只是眼前脫困。蹭上光伏的熱度后，三五互聯(lián)股價(jià)一個(gè)多月漲了近50%。

三五互聯(lián)一直都是家極其邊緣的公司。

除了一些毫無聲量的H5小游戲、過時(shí)的頁游，三五互聯(lián)主要做的還是B端產(chǎn)品，包括郵箱、OA、考勤等等。

但三五互聯(lián)的業(yè)績(jī)堪憂。企業(yè)郵箱市場(chǎng)占有率在2021年為1%，兩款游戲2022年一、二季度付費(fèi)用戶只有5000多人，半年的充值流水不過1400多萬元。還比不上熱門手游的零頭。

這家公司財(cái)務(wù)情況也不容樂觀。2018年到2021年連虧了近7億元，根據(jù)三五互聯(lián)1月30日的2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年繼續(xù)虧損，而且虧損金額還在擴(kuò)大。

這并不妨礙三五互聯(lián)一次次地追風(fēng)口。

這家公司最熱衷的就是收購(gòu)，而且是高價(jià)收購(gòu)，且買下的標(biāo)的最終結(jié)果都不盡人意。2011年收購(gòu)郵件服務(wù)公司億中郵，收購(gòu)后一個(gè)季度就虧了200多萬。

2014年，游戲行業(yè)火熱時(shí)，三五互聯(lián)又花7.15億元買下做頁游的道熙科技，搖身一變成了游戲概念股。

上市12年，三五互聯(lián)沒停止過折騰。想要收購(gòu)但終止的項(xiàng)目還包括：APP和渠道推廣公司、比特幣、互聯(lián)網(wǎng)金融，都是當(dāng)時(shí)熱門的概念。

在投入異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目前，三五互聯(lián)上一次引起爭(zhēng)議的，還是收購(gòu)網(wǎng)紅MCN公司上海婉銳。當(dāng)時(shí)三五互聯(lián)的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董秘因?yàn)椴煌馐召?gòu)，甚至主動(dòng)辭職。

接二連三的違規(guī)操作讓深交所下發(fā)了《問詢函》，直接要求三五互聯(lián)說明是否在“忽悠式重組”、“實(shí)控人為減持股份炒作股價(jià)”。最終這場(chǎng)收購(gòu)失敗，婉銳還發(fā)文控訴三五互聯(lián)的創(chuàng)始人收購(gòu)“就像過家家一樣?！?/p>

縱觀三五互聯(lián)過去的歷史，這家公司的投機(jī)色彩十分濃烈。光伏成為熱門后，門檻似乎忽然降低了?？缃绲墓炯娭另硜?，其中除了三五互聯(lián)這樣做游戲的，還包括鞋廠、玩具廠、紡織廠。投機(jī)者和冒險(xiǎn)家正在同一艘大船上，但并非每一個(gè)人都能順利上岸。如三五互聯(lián)這樣的公司，很難說能收獲一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的好結(jié)局。