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硅料已翻篇，只有組件品牌是全行業(yè)最稀缺之物。

(相關(guān)資料圖)

商業(yè)邏輯的輪回

硅料價(jià)格回調(diào)至70左右，下游各環(huán)節(jié)卻駐足不前。

持續(xù)兩年多的硅料“狂飆”大戲謝幕之時(shí)，“觀眾們”卻一時(shí)難以適應(yīng)，仍然在緊盯這位“前主角”的身影，即使新的主角已經(jīng)到變成了組件和終端。

筆者了解到，目前市場上存在恐慌情緒，擔(dān)心硅料價(jià)格進(jìn)一步下滑，給各環(huán)節(jié)帶來庫存損失，終端投資企業(yè)也因?yàn)椴恢澜M件價(jià)格何時(shí)到底，選擇持幣觀望。

這不僅不利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而且也沒有必要。平價(jià)上網(wǎng)三年以來，產(chǎn)業(yè)鏈波動(dòng)劇烈，很多從業(yè)者已經(jīng)習(xí)慣了特殊時(shí)期的思考模式，反而忘了原來的商業(yè)邏輯。

而現(xiàn)在硅料從脫韁邁向了脫鉤，已經(jīng)不再是決定光伏度電成本價(jià)格的最主要因素，光伏產(chǎn)業(yè)只是重回了之前的經(jīng)營和投資邏輯而已。當(dāng)年硅料長期在60元/公斤的價(jià)格時(shí)，上下一點(diǎn)點(diǎn)的波動(dòng)只是隨行就市的反映在產(chǎn)品價(jià)格上，但并不會(huì)對市場的需求和經(jīng)營活動(dòng)帶來影響。

正如幾年以前，不是嗎?

硅料已不再成為影響價(jià)格的決定性因素

當(dāng)硅料降到100以下時(shí)，價(jià)格波動(dòng)向下最多還有30-40的空間，否則硅料企業(yè)又陷入虧損停產(chǎn)的局面，如果按正常利潤來看，再下降10-20塊錢硅料回歸正常的毛利水平，也就是70-80元/公斤。另外硅料企業(yè)目前賬上動(dòng)輒趴著數(shù)百億甚至上千億的現(xiàn)金，近期的波動(dòng)并不會(huì)讓其恐慌割肉銷售。所以除非成本更低的顆粒硅企業(yè)想打價(jià)格戰(zhàn)，迫使其它企業(yè)降價(jià)跟隨之外，市場看不到硅料企業(yè)虧本銷售的動(dòng)機(jī)，而目前硅料的產(chǎn)能還沒有過剩到這種局面。

如果粗略估算，硅料每10元對應(yīng)成本因素為3分/W，那么之前從60元/公斤上升至300元/公斤，組件價(jià)格受波動(dòng)為7毛2分錢，而組件終端售價(jià)從1.5元/W漲到了2.1元/W，所以不止拉高了終端投資成本，也吃掉了其他制造環(huán)節(jié)每瓦1毛錢利潤，也就是通過技術(shù)進(jìn)步的一些紅利也被硅料吃掉，造成了市場的不滿與恐慌。

另外，硅料企業(yè)心知肚明，如果市場沒有需求，即使硅料1元/公斤，該賣不出去還是賣不出去的。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，成本只是價(jià)格的參考因素，而非決定因素，真正決定價(jià)格的只有供需因素。

而在當(dāng)前硅料的價(jià)格水平下，硅料對于終端價(jià)格的影響只有不到1毛錢，而對于市場端的影響，已經(jīng)微乎其微。硅料目前影響的只是投標(biāo)時(shí)的競爭力，而對于終端市場幾乎沒有任何影響。

為什么這么說呢?從國外市場看，很多國家最高能夠接受超過2.5元/W的組件價(jià)格，而國內(nèi)組件降到1.7元/W以下后，中國大部分地區(qū)的項(xiàng)目都能夠達(dá)到央國企要求的收益率了。

那么硅料價(jià)格再低有意義嗎?有但微乎其微。隨著光伏步入平價(jià)之后，光伏電站投資不再有欠補(bǔ)等政策風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)雙碳目標(biāo)下，央國企都制定了雄心勃勃的新能源投資計(jì)劃，去年因?yàn)楣夥枇蟽r(jià)格過高受阻，今年這些項(xiàng)目必須要落地了。

而在索比光伏網(wǎng)調(diào)研的工商業(yè)光伏問卷中，安裝商表示，目前光伏組件1.4-1.5的價(jià)格已經(jīng)是非常好的價(jià)位，項(xiàng)目5年可以回本，即使算上配20%的儲(chǔ)能，6年也能夠回本，而且許多經(jīng)銷商認(rèn)為組件價(jià)格可能再次反彈。

2022年，筆者在《諫言:警惕能源危機(jī),光伏產(chǎn)業(yè)的“權(quán)力”應(yīng)適當(dāng)引導(dǎo)收束》一文中指出，“權(quán)力”或者叫話語權(quán)，不會(huì)消失，只是轉(zhuǎn)移、分散或聚合。目前硅料企業(yè)已經(jīng)讓出了話語權(quán)，而在這么旺盛的需求下，光伏行業(yè)的話語權(quán)會(huì)向著地方政府、項(xiàng)目開發(fā)這兩個(gè)環(huán)節(jié)傾斜，組件端可能也能分到一杯羹。

目前光伏項(xiàng)目投資禁止強(qiáng)配產(chǎn)業(yè)的規(guī)定已在事實(shí)上成為一紙空文，而且配儲(chǔ)或折現(xiàn)給地方捐款的比例也會(huì)越來越高，會(huì)吃掉技術(shù)進(jìn)步或成本下降的大部分紅利。如工商業(yè)很可能通過8年左右的投資回收周期反推，繼續(xù)提升配儲(chǔ)比例，地方政府要求的“捐款”和配產(chǎn)業(yè)投資的額度也會(huì)進(jìn)一步上升。

這也是筆者認(rèn)為組件價(jià)格可能在三四季度間歇性反彈的原因——目前看到的任何技術(shù)進(jìn)步幾乎都是以分來影響度電成本，而一次價(jià)格波動(dòng)則是按毛來計(jì)算的，如果海內(nèi)外市場需求突然集中在一起，很可能仍然出現(xiàn)某一個(gè)環(huán)節(jié)暴漲進(jìn)而帶動(dòng)組件價(jià)格上升的情況，同時(shí)，三季度還存在著國內(nèi)限電、海外工廠停電等不確定因素，也由于天氣干燥，事故多發(fā)，都有可能影響實(shí)際產(chǎn)量。

所以筆者認(rèn)為：后續(xù)終端投資者也很難在價(jià)格進(jìn)一步下降后獲得更多的利益，很多項(xiàng)目建議盡快開工，落袋為安，也能促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

一體化產(chǎn)能過剩，品牌為王

很多人對于組件價(jià)格的悲觀來自于其所認(rèn)為的產(chǎn)能過剩，但卻忽略了重要一點(diǎn)：光伏行業(yè)的市場從來都是企業(yè)拓展出來的，而只有極少數(shù)是定量的規(guī)模管理。所以組件價(jià)格下調(diào)后，會(huì)帶動(dòng)市場需求上升，所以筆者認(rèn)為光伏在某種程度上是“以產(chǎn)定銷”的模式，加上新產(chǎn)能爬坡產(chǎn)能與產(chǎn)出有很大懸殊，舊產(chǎn)能淘汰成為無效產(chǎn)能，所以市場不必過分恐慌。盤點(diǎn)過去2年產(chǎn)能緊俏周期的產(chǎn)能利用率，2021年硅料硅片電池組件一線企業(yè)分別為83%，60%，60%，55%，二三線企業(yè)分別為分別為64%,61%,16%,14%;2022年一線企業(yè)分別80%59%67%63%，二三線企業(yè)分別為39%，32%，16%，19%;

而在海外市場，由于離網(wǎng)系統(tǒng)較多，政府權(quán)力和主導(dǎo)性較弱，因此在這一輪降價(jià)潮中，終端和組件環(huán)節(jié)能夠獲得最大的收益。

而被認(rèn)為毛利率最低最苦的組件環(huán)節(jié)，將時(shí)隔多年重回舞臺(tái)中心。造成組件環(huán)節(jié)變得最為重要的原因有幾點(diǎn)：

產(chǎn)能過剩且各巨頭均為一體化經(jīng)營，所以更難協(xié)同控制產(chǎn)能，因此要拼命增強(qiáng)終端的銷售能力。

在晶硅所有環(huán)節(jié)中，相比硅料、硅片、電池，組件的資產(chǎn)是最輕的，更加靈活，也更加有議價(jià)的底氣。

海外市場利潤高，人工貴、Tier1和渠道等門檻高，客戶忠誠度也比較好，所以組件巨頭的議價(jià)能力較強(qiáng)，反而是國內(nèi)市場，部分央國企已經(jīng)加大了二三線企業(yè)的采購比例，而且預(yù)計(jì)在今年足夠低的組件價(jià)格也可能吸引海外地面電站終端客戶打破只購買“Tier1”的原則。

新的GW級(jí)爆發(fā)型增長市場將不斷涌現(xiàn)，與企業(yè)銷售的壓力不謀而合，開拓者會(huì)分到較為豐厚的利益。

而最后也是筆者認(rèn)為的最重要一點(diǎn)：正如硅料、玻璃能夠強(qiáng)勢漲價(jià)是因?yàn)楫a(chǎn)能過于剛性，很難短期內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)，目前光伏全環(huán)節(jié)在資金過剩、技術(shù)差距不大的情況下，最緊缺、最難短期培養(yǎng)的，只有組件品牌是全行業(yè)最稀缺之物。

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