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興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，全球汽車(chē)行業(yè)經(jīng)歷疫情及芯片短缺兩大黑天鵝事件后，行業(yè)生產(chǎn)受阻，渠道庫(kù)存持續(xù)降低，消費(fèi)需求受到抑制。展望2022年，該行認(rèn)為：生產(chǎn)端，伴隨東南亞疫情得到控制、芯片代工企業(yè)增加供給，汽車(chē)芯片短缺將逐步緩解，汽車(chē)產(chǎn)量有望持續(xù)提升;需求端，當(dāng)前汽車(chē)消費(fèi)需求及補(bǔ)庫(kù)存需求強(qiáng)勁，由于產(chǎn)量不足、提車(chē)周期長(zhǎng)、折扣收窄而受到抑制的消費(fèi)需求將延后釋放。該行維持2021-2023年全球汽車(chē)行業(yè)將迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)預(yù)期，考慮到汽車(chē)芯片短缺或持續(xù)至2022年中，下調(diào)2022年增速預(yù)期至9.0%，上調(diào)2023年增速預(yù)期至6.2%。建議重點(diǎn)關(guān)注比亞迪股份(01211)、長(zhǎng)城汽車(chē)(02333)、吉利汽車(chē)(00175)、蔚來(lái)(NIO.US)、理想汽車(chē)-W(02015)，推薦關(guān)注小鵬汽車(chē)-W(09868);零部件：建議重點(diǎn)關(guān)注耐世特(01316)、福耀玻璃(03606)、敏實(shí)集團(tuán)(00425);經(jīng)銷(xiāo)商：建議重點(diǎn)關(guān)注中升控股(00881)、永達(dá)汽車(chē)(03669);自動(dòng)駕駛：推薦關(guān)注圖森未來(lái)(TSP.US)。

興業(yè)證券主要觀點(diǎn)如下：

港股汽車(chē)板塊跑輸大盤(pán)。

本周恒生指數(shù)上升2.4%;Wind香港汽車(chē)與零部件指數(shù)下降1.5%;滬深300指數(shù)上升1.1%;Wind汽車(chē)與零部件指數(shù)下降3.2%。

2022年中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)迎來(lái)關(guān)鍵年，年度銷(xiāo)量有望突破600萬(wàn)。

1月18日，部際聯(lián)席會(huì)議2022年度工作會(huì)議指出，2022年是我國(guó)新能源汽車(chē)乘勢(shì)而上、加快發(fā)展的關(guān)鍵一年。要落實(shí)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)，編制汽車(chē)產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展路線圖，盡早研究明確新能源汽車(chē)車(chē)購(gòu)稅優(yōu)惠延續(xù)等支持政策，完善積分管理要求，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。1月21日，中國(guó)國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)等部門(mén)印發(fā)《促進(jìn)綠色消費(fèi)實(shí)施方案》，大力推廣新能源汽車(chē)，逐步取消各地新能源車(chē)輛購(gòu)買(mǎi)限制。政策與市場(chǎng)雙驅(qū)動(dòng)力下，乘聯(lián)會(huì)調(diào)高2022年新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量預(yù)期至550萬(wàn)輛以上，新能源乘用車(chē)滲透率將達(dá)25%左右;新能源汽車(chē)有望突破600萬(wàn)輛，新能源汽車(chē)滲透率在22%左右。

汽車(chē)智能化加速落地。乘用車(chē)方面，地平線將提供以全系列征程芯片為核心的智能駕駛解決方案，助力上汽通用五菱加速布局智能化領(lǐng)域，合作車(chē)型2022年開(kāi)始落地;

卡車(chē)方面，Waymo和美國(guó)卡車(chē)運(yùn)營(yíng)商J.B.Hunt未來(lái)幾年將在得克薩斯州部署全自動(dòng)駕駛卡車(chē)運(yùn)輸業(yè)務(wù);圖森未來(lái)與英偉達(dá)深化合作關(guān)系，設(shè)計(jì)研發(fā)專(zhuān)為L(zhǎng)4級(jí)無(wú)人駕駛卡車(chē)場(chǎng)景需求打造的下一代無(wú)人駕駛域控制器，以加速自動(dòng)駕駛卡車(chē)的規(guī)?；\(yùn)營(yíng)。

短期來(lái)看：2022年全球汽車(chē)行業(yè)有望迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)，歐美主要國(guó)家汽車(chē)銷(xiāo)量有望實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，增速高于中國(guó)。該行預(yù)計(jì)2022-2023年全球汽車(chē)行業(yè)將迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)預(yù)期，考慮到汽車(chē)芯片短缺或持續(xù)至2022年，預(yù)計(jì)2022、2023年增速分別為9.0%、6.2%。

長(zhǎng)期來(lái)看：全球主要國(guó)家汽車(chē)行業(yè)基本進(jìn)入存量市場(chǎng)，該行預(yù)計(jì)2024、2025年銷(xiāo)量增速預(yù)期分別為4.0%及2.6%，2026-2030年銷(xiāo)量CAGR約為2.1%，建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)：1、電動(dòng)智能進(jìn)程加速，相關(guān)車(chē)企潛力可期;2、智能化+輕量化+電動(dòng)化推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，相關(guān)零部件單車(chē)價(jià)值量提升;3、商用車(chē)自動(dòng)駕駛加速落地，商業(yè)化前景可期;4、消費(fèi)升級(jí)，豪華車(chē)持續(xù)滲透;政策放開(kāi)，二手車(chē)加速發(fā)展，豪華品牌及二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商有望從中受益。