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奮達(dá)科技向格力金投協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)并與格力集團(tuán)簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，未來(lái)雙方將加強(qiáng)業(yè)務(wù)與產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)的合作，有望充分發(fā)揮各自的資源和優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)互動(dòng)和互利共贏。公司是國(guó)內(nèi)外智能音箱行業(yè)先鋒，提供智能硬件垂直一體化解決方案。公司積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)管理策略，回購(gòu)股權(quán)健全激勵(lì)機(jī)制彰顯對(duì)未來(lái)發(fā)展信心，經(jīng)營(yíng)有望持續(xù)改善。

與格力戰(zhàn)略合作有望實(shí)現(xiàn)互利共贏

奮達(dá)科技與格力集團(tuán)簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，通過(guò)雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)互動(dòng)和互利共贏，推動(dòng)公司智能制造項(xiàng)目落戶珠海，拓展產(chǎn)業(yè)空間，促進(jìn)公司健康良性發(fā)展。框架協(xié)議包括商業(yè)合作與產(chǎn)業(yè)生態(tài)合作兩部分。商業(yè)合作包括共建共享智能制造平臺(tái)與業(yè)務(wù)合作，公司將在珠海設(shè)立智能制造產(chǎn)業(yè)基地，格力集團(tuán)特以優(yōu)惠條件向公司提供旗下格創(chuàng)云谷北區(qū)項(xiàng)目約22萬(wàn)平米現(xiàn)代化園區(qū)作為該產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目的核心配套和支持措施，該智能制造產(chǎn)業(yè)平臺(tái)建成之后，除滿足公司自身需求外，也將優(yōu)先向格力集團(tuán)生態(tài)體系內(nèi)企業(yè)開(kāi)放。雙方還將充分發(fā)揮產(chǎn)品、客戶關(guān)系和渠道資源，共同開(kāi)拓和擴(kuò)大市場(chǎng)，共同提升品牌價(jià)值。產(chǎn)業(yè)生態(tài)方面，雙方將整合各自資源。公司依托深厚產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)及靈敏的市場(chǎng)觸覺(jué)，為格力集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)作等提供行業(yè)意見(jiàn)。

(資料圖)

格力集團(tuán)將協(xié)助公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的整合，對(duì)于格力集團(tuán)生態(tài)體系內(nèi)企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)，公司承諾在同等條件下將優(yōu)先選用。對(duì)于雙方共同看好的行業(yè)、企業(yè)等，包括但不限于新能源、智能硬件等領(lǐng)域，雙方將在合適時(shí)間與階段，以包括但不限于共同投資、并購(gòu)等多種形式進(jìn)行合作。

公司將依靠多年來(lái)在消費(fèi)電子領(lǐng)域的智能制造經(jīng)驗(yàn)，借助格力集團(tuán)的發(fā)展平臺(tái)及產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，在珠海市建立建成智能制造產(chǎn)業(yè)基地，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，降低運(yùn)營(yíng)成本，促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)持續(xù)、健康發(fā)展。

智能硬件垂直一體化解決方案提供商

公司是智能硬件領(lǐng)域垂直一體化解決方案提供商，目前主要產(chǎn)品包括電聲產(chǎn)品、智能可穿戴、智能門(mén)鎖、健康電器等四大系列。電聲產(chǎn)品主要產(chǎn)品形態(tài)分為無(wú)線藍(lán)牙音箱、智能語(yǔ)音音箱、Soundbar、便攜式儲(chǔ)能音箱等，主要客戶包括WalMart、Yandex、Amazon、Logitech、Creative、阿里巴巴等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)。公司較早進(jìn)入智能音箱行業(yè)，與國(guó)內(nèi)主流智能音箱品牌商如阿里巴巴、華為、榮耀、百度均建立了合作關(guān)系。其中公司與阿里巴巴合作的天貓精靈連續(xù)多年在中國(guó)智能音箱市場(chǎng)銷(xiāo)量中排名第一，公司與Yandex合作的智能音箱在俄羅斯市場(chǎng)位列銷(xiāo)量榜首。公司海外客戶收入占比高，2022H1海外收入占比為71.57%，其中美國(guó)收入占比35.42%，歐洲收入占比27.08%。

輕裝上陣經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)顯現(xiàn)

公司預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)為0.8億元-1.0億元，同比增長(zhǎng)55.74%-94.67%;扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.1億元-1.3億元，同比增長(zhǎng)312.51%-387.51%。公司盈利能力增強(qiáng)，主要是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，主營(yíng)產(chǎn)品毛利率提升，2021年底剝離金屬結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)子公司富誠(chéng)達(dá)和歐朋達(dá)等原因所致。公司出售富誠(chéng)達(dá)后，根據(jù)各方協(xié)議約定由公司承擔(dān)了部分員工補(bǔ)償?shù)荣M(fèi)用，對(duì)2022年凈利潤(rùn)產(chǎn)生部分影響。整體來(lái)看，公司通過(guò)一系列經(jīng)營(yíng)管理策略調(diào)整，聚焦主業(yè)，輕裝上陣，經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。

根據(jù)公告，公司使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)公司股份。截至2022年12月13日，公司以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)公司股份2654.6萬(wàn)股，最高成交價(jià)為4.20元/股，最低成交價(jià)為2.94元/股，支付總金額為100,032,842元，回購(gòu)計(jì)劃已實(shí)施完畢。本次回購(gòu)股份將用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，有利于進(jìn)一步建立健全公司的長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)公司管理團(tuán)隊(duì)、核心骨干的積極性和創(chuàng)造性，彰顯對(duì)未來(lái)發(fā)展信心。

投資建議

公司獲格力金投股權(quán)投資并與格力集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，有望在業(yè)務(wù)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)上實(shí)現(xiàn)互利共贏。公司是國(guó)內(nèi)外智能音箱行業(yè)先鋒，提供智能硬件垂直一體化解決方案，有望受益行業(yè)智能化發(fā)展趨勢(shì)。公司自身積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)管理策略，回購(gòu)股權(quán)健全激勵(lì)機(jī)制彰顯對(duì)未來(lái)發(fā)展信心。建議持續(xù)關(guān)注公司業(yè)績(jī)邊際改善跡象，我們預(yù)測(cè)公司2022年-2024年收入分別為30.51億元、40.69億元和50.29億元，歸母凈利潤(rùn)為0.90億元、3.58億元和5.37億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2024年P(guān)E分別為23倍、15倍，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

作者：中信建投劉雙鋒