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新規(guī)過(guò)渡期不足半月即將在年底結(jié)束，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品調(diào)整進(jìn)入加速收尾階段。貝殼財(cái)經(jīng)記者近日從多家理財(cái)公司了解到，針對(duì)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的整改及規(guī)模壓降已基本完成。

2021年6月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱“新規(guī)”)，對(duì)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品提出整改要求，并設(shè)定了截至2022年末的過(guò)渡期。

(資料圖片僅供參考)

有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模已較此前有所下降，預(yù)計(jì)理財(cái)公司現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品均可在過(guò)渡期前完成整改，規(guī)模在此次壓降后仍將逐漸企穩(wěn)，但收益率將較此前有所下降，未來(lái)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模亦將隨著風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的增加而穩(wěn)健增長(zhǎng)。展望未來(lái)，這類理財(cái)產(chǎn)品仍將是投資者重要的投資品種。

調(diào)整申贖時(shí)間

10多家理財(cái)公司已做改變T+0產(chǎn)品將徹底下線

現(xiàn)金管理產(chǎn)品新規(guī)明確，銀行、理財(cái)公司對(duì)單個(gè)投資者在單個(gè)銷售渠道持有的單只產(chǎn)品單個(gè)自然日的贖回金額設(shè)定不高于1萬(wàn)元的上限。當(dāng)日認(rèn)購(gòu)的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品份額應(yīng)當(dāng)自下一個(gè)交易日起享有該產(chǎn)品的分配權(quán)益；當(dāng)日贖回的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品份額自下一個(gè)交易日起不享有該產(chǎn)品的分配權(quán)益。這意味著整改后，原來(lái)當(dāng)日可贖回當(dāng)日到賬(T+0)的產(chǎn)品將徹底下線。

交銀理財(cái)表示，該機(jī)構(gòu)發(fā)行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品正在發(fā)生變化，產(chǎn)品的申購(gòu)、贖回由“T+0”變成了“T+1”。即現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的申購(gòu)、贖回時(shí)間將較此前有所延長(zhǎng)。與此同時(shí)，投資者在提交現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品贖回申請(qǐng)當(dāng)日即可取得贖回金額的“快速贖回限額”，亦從此前的每日5萬(wàn)元下調(diào)至1萬(wàn)元。

徽銀理財(cái)則發(fā)布公告稱，自2022年12月12日(含)起，對(duì)“徽銀理財(cái)徽安活期化凈值型理財(cái)產(chǎn)品190001”的申購(gòu)/贖回規(guī)則進(jìn)行調(diào)整。

據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前，已有工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、招銀理財(cái)、中郵理財(cái)、光大理財(cái)?shù)戎辽儆?4家理財(cái)公司將現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的贖回時(shí)間從T+0改為T+1，快贖額度調(diào)整為1萬(wàn)元。不僅如此，部分銀行推出現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品組合產(chǎn)品，投資者可一鍵投資多只相關(guān)產(chǎn)品，通過(guò)分散投資增加快贖總額度。

理財(cái)公司人士表示，對(duì)于投資者而言，資金的贖回期限比此前有所增加、快速贖回額度略有下降，意味著其流動(dòng)性有所減弱。但這樣的舉措要是為了讓產(chǎn)品更加安全有保障。

值得注意的是，近期已有多家理財(cái)公司開始積極布局現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品，并通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)品只數(shù)增加投資者快贖總額度。據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)顯示，11月以來(lái)，理財(cái)公司共發(fā)行22只現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品。另有銀行推出類貨基組合產(chǎn)品，投資者可一鍵投資5只類貨基產(chǎn)品，通過(guò)分散投資將快贖額度從1萬(wàn)元增加至5萬(wàn)元。

規(guī)模略有下降

部分影響理財(cái)公司規(guī)模增長(zhǎng)短期限固收產(chǎn)品成主要替代產(chǎn)品

新規(guī)要求理財(cái)機(jī)構(gòu)壓降現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。按照監(jiān)管要求，理財(cái)公司在今年底前要將現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的占比壓降至30%以下；而規(guī)模則需要降至其風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金月末余額的200倍以下或自有資金規(guī)模30倍以下。

“受此影響，今年理財(cái)公司的規(guī)模增長(zhǎng)普遍相對(duì)較慢。”一位理財(cái)公司人士向記者坦言，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模是理財(cái)公司此前規(guī)模增長(zhǎng)中重要的一部分，而在今年市場(chǎng)波動(dòng)中，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品一直很受歡迎，但出于合規(guī)考慮，今年理財(cái)公司均在控制現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的增長(zhǎng)。

另有股份制理財(cái)公司人士告訴記者，為了留住客戶，該機(jī)構(gòu)增加了超短期限固收產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模，以此來(lái)作為現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的替代產(chǎn)品。

招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明亦表示，各理財(cái)公司積極發(fā)行短期限固收理財(cái)分流現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品。部分銀行理財(cái)子公司短期限固守產(chǎn)品的規(guī)模亦出現(xiàn)了快速提升。不過(guò)，他預(yù)計(jì)，現(xiàn)金管理類理財(cái)新規(guī)過(guò)渡期接近尾聲，預(yù)計(jì)未來(lái)類貨基規(guī)模將隨著風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的增加而穩(wěn)健增長(zhǎng)。

“新規(guī)對(duì)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的影響主要是隨著收益率區(qū)域下行，其相對(duì)貨幣型基金的優(yōu)勢(shì)逐漸減弱，因此規(guī)模也可能向貨幣型基金或其他產(chǎn)品分流?！敝残磐顿Y研究員路宜橋認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，由于銀行依舊有著客戶流量和渠道等多方面優(yōu)勢(shì)，因此現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品仍然會(huì)保持一定的規(guī)模。

收益普遍下降

現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品是否還是好產(chǎn)品？

當(dāng)前，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的七日年化收益率有所下行。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，理財(cái)公司存續(xù)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的近7日年化收益率的平均水平為1.99%，環(huán)比下跌0.1個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品收益下行，交銀理財(cái)表示，這主要源于兩方面因素。其一是人民銀行貨幣政策總體偏寬松的基調(diào)下，固收類資產(chǎn)收益率中樞呈現(xiàn)整體下降的趨勢(shì)，特別是短端利率，下行幅度更大，從而加大了短期限理財(cái)產(chǎn)品的再投資壓力，一定程度上影響了產(chǎn)品的收益表現(xiàn)。

“現(xiàn)金管理類理財(cái)新規(guī)的出臺(tái)，亦從多個(gè)方面對(duì)這類產(chǎn)品提出了規(guī)范化的要求?！苯汇y理財(cái)相關(guān)人士表示，當(dāng)前現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的投資要求進(jìn)一步嚴(yán)格，“短久期+高評(píng)級(jí)+低杠桿”的組合決定了相對(duì)于新規(guī)錢的產(chǎn)品收益率出現(xiàn)一定幅度的下行。

實(shí)際上，新規(guī)對(duì)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍、估值方式、期限匹配等做出了詳細(xì)的要求。新規(guī)明確規(guī)定，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)投資于現(xiàn)金，期限在1年以內(nèi)(含1年)的銀行存款、債券回購(gòu)、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單，剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券(包括非金融企業(yè)債務(wù)融資工具)、在銀行間市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券等貨幣市場(chǎng)工具。同時(shí)，禁止現(xiàn)金管理類產(chǎn)品投向“信用等級(jí)在AA+以下的債券、資產(chǎn)支持證券”、股票等。

“在過(guò)去的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品中，底層資產(chǎn)不合規(guī)的問(wèn)題除了投向期限較長(zhǎng)、評(píng)級(jí)相對(duì)較低的債券外，也有極個(gè)別的產(chǎn)品底層資產(chǎn)投向了權(quán)益市場(chǎng)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新規(guī)在投資范圍縮窄、投資組合久期管理規(guī)定的約束下，銀行將無(wú)法再投資私募債、二級(jí)資本債、永續(xù)債等產(chǎn)品。但與公募基金相比，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品投資范圍相對(duì)還是廣泛，這也給銀行理財(cái)發(fā)展留有一定空間。

在現(xiàn)金管理類理財(cái)新規(guī)之下，這類理財(cái)產(chǎn)品是否仍然具有吸引力？

廖志明認(rèn)為，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)前雖然收益明顯下降，但仍顯著高于貨幣基金。他預(yù)計(jì)到2022年底類貨基收益率相較于貨基的優(yōu)勢(shì)將小幅收窄，但由于現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品還可通過(guò)投資私募債增厚收益，新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束后這類產(chǎn)品的收益率仍會(huì)略高于貨幣基金。

此外，另有理財(cái)公司相關(guān)人士直言，在債市調(diào)整、理財(cái)凈值回撤時(shí)，流動(dòng)性較好的短期限固收理財(cái)規(guī)模快速下滑，而收益相對(duì)穩(wěn)定、持有期限相對(duì)靈活的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品則更受投資者青睞。