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12月19日，華西證券（002926）發(fā)布一篇家電行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)，消費(fèi)復(fù)蘇指日可待。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

行情數(shù)據(jù)。

(資料圖片僅供參考)

根據(jù)中信行業(yè)分類，本周家電板塊周漲幅-1.5%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊分別-1.3%/-3.4%/-1.7%/-3.7%。年初至今家電板塊累計(jì)漲幅-15.93%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊分別-16.49%/-18.42%/-16.49%/-21.61%。

投資建議。

2022年12月15日-16日召開了中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，此次會(huì)議提及房地產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域。(1)消費(fèi)領(lǐng)域：要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，增強(qiáng)消費(fèi)能力，改善消費(fèi)條件，創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景。(2)房地產(chǎn)領(lǐng)域：要確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動(dòng)行業(yè)重組并購，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，同時(shí)要堅(jiān)決依法打擊違法犯罪行為。要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題，探索長(zhǎng)租房市場(chǎng)建設(shè)。要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署了明年的工作重點(diǎn)，家電作為房地產(chǎn)后周期行業(yè)，其估值水平與房地產(chǎn)未來的走勢(shì)息息相關(guān)，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議用了較長(zhǎng)的篇幅去分析房地產(chǎn)市場(chǎng)，確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，我們預(yù)計(jì)后續(xù)依舊會(huì)有穩(wěn)地產(chǎn)的政策和措施不斷出臺(tái)，帶動(dòng)家電行業(yè)繼續(xù)進(jìn)行估值修復(fù)。

從需求來看，目前家電消費(fèi)需求景氣度還在左側(cè)，隨著國家強(qiáng)化內(nèi)需，將擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，隨著疫情步入尾聲，家電需求有可能獲得釋放。預(yù)計(jì)家電景氣度將有望看到拐點(diǎn)，需求端的拐點(diǎn)將能夠帶來家電行業(yè)的估值提升。

從各板塊來看，白電板塊：原材料價(jià)格回調(diào)，白電龍頭成本壓力趨緩，長(zhǎng)期看需求與盈利修復(fù)確定性強(qiáng)。廚電：集成灶市場(chǎng)線上渠道拓展加快，滲透率保持正增長(zhǎng)；洗碗機(jī)需求仍旺盛，廚電和房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度最高，其估值水平將隨著穩(wěn)房地產(chǎn)措施的落地，而不斷提升。清潔電器：高價(jià)位和高品質(zhì)產(chǎn)品不斷得到消費(fèi)者認(rèn)可，各機(jī)器人品牌積極布局新品類、高端線以及大力投入線上營銷，促使自清潔產(chǎn)品滲透率仍在持續(xù)提升，看好家電行業(yè)的板塊機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)影響。

聲明：本文引用第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。