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環(huán)球關(guān)注:券商觀點(diǎn)|醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào):醫(yī)藥板塊連續(xù)回撤,關(guān)注資金面及政策催化
發(fā)布時(shí)間:2023-03-06 10:12:13 文章來(lái)源:同花順iNews
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3月5日,中郵證券發(fā)布一篇醫(yī)藥生物行業(yè)的研究報(bào)告,報(bào)告指出,醫(yī)藥板塊連續(xù)回撤,關(guān)注資金面及政策催化。

報(bào)告具體內(nèi)容如下:


(資料圖片僅供參考)

本周觀點(diǎn)

繼今年1月我們就醫(yī)藥板塊的交投活躍度和輪動(dòng)情況進(jìn)行跟蹤,本期周報(bào)我們?cè)俅螌?duì)近兩個(gè)月的醫(yī)藥板塊進(jìn)行復(fù)盤(pán)和總結(jié)。今年醫(yī)藥板塊主要以春節(jié)為界分為兩個(gè)階段,第一個(gè)階段為1月2日-1月20日,雖然交投活躍度并不是很高,但是整體板塊出現(xiàn)明顯上漲;第二個(gè)階段為1月30日-3月3日,交投活躍度維持較高水平,但周度間波動(dòng)較大,整體板塊連續(xù)小幅回撤,連跌五周。

其中,從周換手率數(shù)據(jù)上來(lái)看,仿制藥、中藥、醫(yī)療設(shè)備和醫(yī)療新基建板塊呈現(xiàn)出跟醫(yī)藥板塊整體相匹配的情況,資金面相對(duì)沒(méi)有出現(xiàn)明顯階段性沖擊。第一階段(1.2-1.20)醫(yī)藥各子板塊中,創(chuàng)新藥、CXO、原料藥、生命科學(xué)、疫苗和醫(yī)院及體檢都有流動(dòng)性的沖擊,且持續(xù)時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)。第二階段(1.30-3.3)醫(yī)藥各子板塊中,原料藥、IVD、藥用包裝設(shè)備、藥店、醫(yī)藥流通和醫(yī)院及體檢都有短暫的流動(dòng)性沖擊。

從第二階段醫(yī)藥子板塊的輪動(dòng)和流動(dòng)性沖擊情況來(lái)看,流動(dòng)性的輪動(dòng)明顯更快更短,維持一周即退潮的表現(xiàn)較為常見(jiàn)。雖然醫(yī)藥整體流動(dòng)性仍舊維持相對(duì)不錯(cuò)的水平,但板塊主線在第二階段(1.30-3.3)相對(duì)混亂,資金面持續(xù)性較差。

投資建議

醫(yī)藥板塊連續(xù)第五周出現(xiàn)回調(diào),本周繼續(xù)跑輸滬深300指數(shù)。從交易量來(lái)看,仍舊維持較低水平。板塊內(nèi)部來(lái)看,子板塊漲跌互現(xiàn),藥用包裝和設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備和原料藥跌幅靠前,醫(yī)藥商業(yè)、中藥和創(chuàng)新藥漲幅居前。我們短期仍舊建議弱化個(gè)股,重視板塊β的投資策略,尤其是在市場(chǎng)流動(dòng)性支撐所帶來(lái)的機(jī)構(gòu)提倉(cāng)位動(dòng)作下,偏白馬標(biāo)的的投資機(jī)會(huì):

CRO——前期受海內(nèi)外一級(jí)市場(chǎng)投融資不景氣,中美關(guān)系及新冠大訂單等多因素?cái)_動(dòng),整體醫(yī)藥外包板塊估值出現(xiàn)快速回撤,但相信隨著行業(yè)內(nèi)部分優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績(jī)和醫(yī)藥一級(jí)投融資市場(chǎng)都有望在今年Q1出現(xiàn)加速回暖,板塊有望迎來(lái)估值與業(yè)績(jī)雙升。建議關(guān)注:昭衍新藥(603127)(603127)、藥明康德(603259)(603259)、泰格醫(yī)藥(300347)(300347)等。

創(chuàng)新藥——聚焦藥品的臨床價(jià)值,精選年內(nèi)催化劑豐富的標(biāo)的。監(jiān)管政策正合力加速創(chuàng)新藥行業(yè)的供給側(cè)改革,行業(yè)出清有望消弭低質(zhì)量?jī)?nèi)卷。2022年CDE批準(zhǔn)創(chuàng)新藥數(shù)量、科創(chuàng)板醫(yī)藥類(lèi)企業(yè)IPO數(shù)量均同比下降。相關(guān)政策包括但不限于:1)藥監(jiān)部門(mén)發(fā)布多項(xiàng)創(chuàng)新藥研發(fā)指導(dǎo)原則,包括要求3期臨床使用陽(yáng)性藥物或最佳SOC作為對(duì)照、NDA申請(qǐng)應(yīng)納入風(fēng)險(xiǎn)/收益總結(jié)等,逐步收緊創(chuàng)新藥品上市標(biāo)準(zhǔn);2)上交所科創(chuàng)板監(jiān)管逐漸加強(qiáng)對(duì)擬上市藥企自主研發(fā)硬實(shí)力的要求。我們認(rèn)為創(chuàng)新藥投資應(yīng)回歸關(guān)注藥品的臨床價(jià)值。建議關(guān)注年內(nèi)催化劑豐富、核心管線進(jìn)入密集數(shù)據(jù)發(fā)布期的加科思(01167.HK)、海創(chuàng)藥業(yè)*(688302)、德琪醫(yī)藥*(06996.HK)、康寧杰瑞*(09966.HK)、康方生物*(09926.HK)。

醫(yī)療消費(fèi)——疫情防控放松加快,政策持續(xù)支持民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)。

國(guó)內(nèi)防控政策已進(jìn)一步放松,因疫情對(duì)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的影響也將出現(xiàn)邊際減弱。民營(yíng)醫(yī)院或?qū)@著受益,建議關(guān)注:國(guó)際醫(yī)學(xué)(000516)(000516)、愛(ài)爾眼科(300015)(300015)等;同時(shí),醫(yī)院診療量反彈將提高血制品臨床用量,推動(dòng)需求端快速修復(fù)。疊加進(jìn)口白蛋白供給緊缺,血制品行業(yè)進(jìn)入半年至一年的去庫(kù)存周期。持續(xù)的供需不平衡或使院外市場(chǎng)終端產(chǎn)品出現(xiàn)漲價(jià)趨勢(shì)。血制品行業(yè)迎來(lái)基本面全面修復(fù),建議關(guān)注:派林生物(000403)(000403)、博雅生物(300294)(300294)、天壇生物(600161)(600161)。

原料藥——在上游原材料成本不斷下降,海運(yùn)價(jià)格逐步回歸疫情前和美元Q3以來(lái)走強(qiáng)匯兌損益及收入端提升的背景下,整個(gè)板塊業(yè)績(jī)有望在今年出現(xiàn)快速反轉(zhuǎn),beta效應(yīng)疊加部分個(gè)股的短期催化或引領(lǐng)整個(gè)板塊走出低谷。建議關(guān)注:同和藥業(yè)(300636)(300636)等。(其中,標(biāo)注*的暫未深度覆蓋)

風(fēng)險(xiǎn)提示:

創(chuàng)新藥進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);全球疫情變化超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);政策超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

聲明:本文引用第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告信息源,并不保證數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性,數(shù)據(jù)僅供參考,據(jù)此交易,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

標(biāo)簽: 建議關(guān)注 第二階段 醫(yī)療設(shè)備

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