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【資料圖】

3月5日，西南證券發(fā)布一篇鋼鐵行業(yè)的研究報告，報告指出，庫存持續(xù)去化，“金三銀四”需求可期。

報告具體內(nèi)容如下：

行情回顧：本周滬深300指數(shù)收報4130.6，周+1.7%。鋼鐵指數(shù)收報2601.0,周漲幅1.0%。本周鋼鐵各子板塊，普鋼+2.1%，特鋼+0.1%。

普鋼：本周普鋼價格偏強運行。高爐開工率繼續(xù)回升，根據(jù)SMM調(diào)研，本周鋼廠高爐開工率為92.42%，環(huán)比上升0.15pp；高爐產(chǎn)能利用率為93.24%，環(huán)比上升0.12pp。Mysteel預(yù)估2月中旬全國粗鋼產(chǎn)量2847.72萬噸，日均產(chǎn)量284.77萬噸，環(huán)比2月上旬+5.80%。鐵礦、焦炭價格走強，鋼材成本支撐增強。鋼材廠庫出現(xiàn)拐點，根據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止至3月3日，鋼廠螺紋鋼總庫存327.92萬噸，環(huán)比-2.78%。短期來看，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度加快，鋼材逐步進入金三銀四旺季，廠庫開始去化但實際需求仍需要進一步驗證，預(yù)計鋼價將偏強運行。主要標的：寶鋼股份（600019）、華菱鋼鐵（000932）、首鋼股份（000959）。

特鋼：美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元指數(shù)走強令有色金屬承壓，對金屬價格普遍形成壓制。鎳在高端特鋼成本構(gòu)成中占比較大，短期來看，鎳價下行將釋放相關(guān)企業(yè)利潤空間。中長期來看，我國制造型升級加速，高端特鋼供不應(yīng)求，國產(chǎn)替代迫切性提升，我們建議關(guān)注航天軍工、核電、能源、軸承等高端特鋼應(yīng)用領(lǐng)域。主要標的：圖南股份（300855）、撫順特鋼（600399）、久立特材（002318）、甬金股份（603995）、中信特鋼（000708）。

鐵礦：本周鐵礦價格偏強運行。鐵水產(chǎn)量持續(xù)好轉(zhuǎn)，據(jù)SMM統(tǒng)計，本周樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為222.87萬噸，環(huán)比上升0.29萬噸。鋼廠庫存處在低位，對礦價形成較強支撐，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本周全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為9253.56萬噸，環(huán)比增加115.84萬噸。據(jù)數(shù)據(jù)，截止3月3日，全國45港鐵礦石庫存1400.56萬噸，環(huán)比-1.57%。短期來看，地產(chǎn)及基建開工回暖的強預(yù)期與基本面利好因素形成共振，驅(qū)動礦價強勢運行，預(yù)計鐵礦石價格將震蕩偏強運行。主要標的：海南礦業(yè)（601969）。

煤焦：本周雙焦行情偏強運行。開工率小幅回落，據(jù)Mysteel統(tǒng)計全國獨立焦企樣本，本周產(chǎn)能利用率74.6%，環(huán)比-0.6%。需求端，鐵水產(chǎn)量持續(xù)好轉(zhuǎn)，據(jù)SMM統(tǒng)計，本周樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量265.32萬噸，環(huán)比上升0.34萬噸。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，獨立焦化廠焦炭庫存109.4萬噸，環(huán)比下降7.8萬噸，庫存處在低位。焦企盈利能力好轉(zhuǎn)，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，本周全國平均噸焦盈利10元/噸。短期來看，焦企盈利好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性提高，下游成材需求改善，焦企庫存處在低位，預(yù)計雙焦市場偏強運行。主要標的：山西焦煤（000983）、山西焦化（600740）。

動力煤：本周動力煤價格偏強運行。主產(chǎn)區(qū)煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn)，供應(yīng)量不斷回升但內(nèi)蒙古煤礦事故對后續(xù)產(chǎn)量或產(chǎn)生影響。北方氣溫逐步回暖，供暖季結(jié)束，電廠需求有所回落。下游開工率回升，北方港口去庫明顯，據(jù)數(shù)據(jù)，截至3月3日，北方港口合計煤炭庫存2423萬噸，環(huán)比-3.16%。短期來看，主產(chǎn)區(qū)動力煤恢復(fù)生產(chǎn)，電廠需求回落，預(yù)計動力煤價格偏弱運行。主要標的：兗礦能源（600188）、陜西煤業(yè)（601225）、中煤能源（601898）、中國神華（601088）。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)供需格局惡化，下游需求不及預(yù)期。

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