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(資料圖片)

3月15日，萬聯(lián)證券發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報告，報告指出，2月休閑零食線上同比跌幅收窄，調味品及沖飲由負轉正。

報告具體內容如下：

行業(yè)核心觀點：

2月三大電商平臺（淘系、京東、拼多多）線上銷售數(shù)據(jù)公布，大眾食品線上銷售總體表現(xiàn)良好，銷售額同比增速較1月有所回升。大眾品各細分品類中，休閑零食銷售額同比跌幅收窄，沖飲與調味品線上銷售額同比由負轉正。線上渠道對比來看，三大電商中淘系平臺在各細分品類中仍維持領先地位，并且其銷售額同比較上月均有所增長。而京東在休閑零食與調味品行業(yè)中銷售額同比增速保持下跌態(tài)勢，其中休閑零食行業(yè)銷售額同比的跌幅有所擴大，調味品行業(yè)的跌幅則收窄；在飲料沖調行業(yè)中銷售額同比保持增長態(tài)勢，且漲幅有所擴大。拼多多在休閑零食與調味品行業(yè)中銷售額同比跌幅收窄，在飲料沖調行業(yè)中銷售額同比由正轉負。從龍頭線上渠道來看，淘系平臺在各細分品類龍頭線上主渠道的銷售占比均有所上漲，而京東均表現(xiàn)為下跌趨勢，拼多多在休閑零食行業(yè)不同龍頭公司線上主渠道的銷售份額有漲有跌，在飲料沖調行業(yè)龍頭銷售份額有小幅下跌，在調味品行業(yè)則表現(xiàn)為小幅上漲?？傮w來看，2月大眾品線上銷售表現(xiàn)良好，判斷主要原因是隨著疫情放開，大眾食品行業(yè)回暖，需求復蘇。從投資上，1）調味品：建議關注餐飲端收入占比高的調味品企業(yè)龍頭，受益于餐飲行業(yè)復蘇所帶來投資機會；2）沖飲行業(yè)：建議關注疫情后消費場景恢復，且原材料價格下降帶來盈利能力提升的能量飲料、奶茶飲料行業(yè)龍頭；3）休閑零食：建議關注疫情后線下消費渠道復蘇的鹵制品行業(yè)龍頭。

投資要點：

休閑零食線上銷售同比跌幅減小，三大電商銷售總額延續(xù)下滑趨勢。本月三大電商休閑零食行業(yè)銷售總額66.98億元（YoY-11.02%）。2月天貓?zhí)詫毩闶尘€上銷售額為47.27億元（YoY-6.03%），京東休閑零食銷售額為9.64億元(YoY-38.07%)，拼多多休閑零食銷售額為10.07億元（YoY-17.09%）。三只松鼠（300783）線上銷售額同比跌幅擴大，本月銷售額為1.69億元（YoY-64.01%），淘系、京東、拼多多平臺線上銷售額分別為1.15/0.49/0.05億元，占比分別為67.92%/29.04%/3.04%。良品鋪子（603719）三大電商線上銷售額為1.98億元（YoY-39.7%），淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為1.10/0.73/0.15億元，占比分別為55.65%/36.73%/7.62%。

沖飲行業(yè)線上銷售額同比由負轉正，淘系銷售額同比由負轉正。本月三大電商飲料沖調行業(yè)銷售總額為56.81億元(YoY+16.63%)。2月淘系平臺沖飲銷售額為38.53億元(YoY+17.44%)，京東沖飲銷售額為13.58億元(YoY+22.5%)，拼多多沖飲銷售額為4.69億元(YoY-2.39%)。2月伊利股份（600887）三大電商線上銷售總額為7.01億元(YoY+21.42%)，淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為3.79/2.65/0.57億元，占比分別為54.02%/37.78%/8.20%。蒙牛三大電商線上銷售總額為5.08億元(YoY+6.09%)，淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為3.03/1.70/0.35億元，占比分別為59.63%/33.44%/6.93%。

調味品線上銷售同比由跌變漲，淘系平臺同比由負轉正，京東同比跌幅有所擴大。本月三大電商調味品行業(yè)線上銷售總額為63.83億元（YoY+2.77%）。2月天貓?zhí)詫氄{味品銷售額為43.91億元(YoY+11.31%)，京東調味品銷售額為10.07億元(YoY-9.9%)，拼多多調味品銷售額為9.86億元(YoY-14.24%)。海天味業(yè)（603288）三大電商線上銷售總額為0.49億元(YoY-9.52%)，淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為0.30/0.15/0.04億元，占比分別為61.86%/30.81%/7.33%。

風險因素：1.政策風險；2.食品安全風險；3.疫情風險；4.經(jīng)濟增速不及預期風險；5.平臺數(shù)據(jù)統(tǒng)計有誤及統(tǒng)計不全風險。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。