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【資料圖】

3月16日，中國銀河（601881）發(fā)布一篇建材行業(yè)的研究報告，報告指出，基建平穩(wěn)發(fā)力、地產(chǎn)竣工加速，行業(yè)需求將持續(xù)修復。

報告具體內(nèi)容如下：

事件近日，國家統(tǒng)計局公布了建材行業(yè)2023年1-2月產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及部分建材消費數(shù)據(jù)。水泥產(chǎn)量略降，春季需求復蘇推動水泥價格上調(diào)2023年1-2月水泥累計產(chǎn)量為1.99億噸，同比減少0.60%，水泥產(chǎn)量同比略降。

水泥行業(yè)錯峰停窯成為常態(tài)，此外，1-2月正處于行業(yè)淡季，加上今年春節(jié)提前等影響，行業(yè)下游需求弱勢運行，水泥企業(yè)生產(chǎn)動力不足，錯峰停窯力度加大、時間普遍延長。根據(jù)卓創(chuàng)資訊（301299）數(shù)據(jù)，截至2023年2月底水泥熟料庫容率為64.04%，環(huán)比1月底減少8.54個百分點，同比增加9.98個百分點，春節(jié)過后下游市場需求復蘇，熟料庫存壓力有所緩解。根據(jù)各省份之前公布的冬季停窯計劃，3月中旬左右熟料及水泥供給量將逐步恢復，關注錯峰停窯結(jié)束后水泥企業(yè)熟料庫容變化。價格方面，隨著天氣回暖，下游陸續(xù)開工，水泥市場需求逐步增長，推動水泥價格上行。當前水泥企業(yè)漲價意愿強烈，截至3月10日全國P.O42.5水泥市場價為400.20元/噸，環(huán)比增加4.08%，同比減少15.62%，同比價格降幅收窄，華東、中南地區(qū)水泥漲價幅度較為明顯，預計水泥價格將繼續(xù)保持上行態(tài)勢，關注后續(xù)需求增長情況及水泥價格實際落地情況。

基建投資繼續(xù)保持強勁增速，地產(chǎn)投資降幅收窄基建端，2023年1-2月基礎設施建設投資同比增長9.00%，增速較2022年全年下降0.6個百分點，基建投資繼續(xù)保持平穩(wěn)強勁增速。2023年政府工作報告提到，今年GDP預期增長目標5%左右，擬新增地方政府專項債券3.8萬億元，在穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)下，加強基建投資是穩(wěn)增長的重要任務之一，預計2023年基建投資維持較強增速，重大工程建設項目將加速落地，帶動今年水泥需求。地產(chǎn)端，2023年1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降5.70%，降幅較2022年全年收窄4.3個百分點；2023年1-2月房屋新開工面積同比下降9.40%，降幅較2022年全年收窄30個百分點。地產(chǎn)底部回暖趨勢增強，但地產(chǎn)投資及新開工端仍呈下行態(tài)勢，當前房企資金壓力仍較大，在保交樓政策下，房企資金優(yōu)先作用于竣工端及保交樓，地產(chǎn)開工端對水泥市場需求的拉動仍需等待。

平板玻璃產(chǎn)量減少，地產(chǎn)竣工帶動平板玻璃需求回升供給端，2023年1-2月平板玻璃累計產(chǎn)量為1.54億重量箱，同比減少6.60%，環(huán)比2022年底減少2.90個百分點，平板玻璃產(chǎn)量減少、降幅擴大。當前玻璃企業(yè)庫存高位，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至3月9日中國浮法玻璃周度企業(yè)庫存為6736萬重量箱，月環(huán)比增加0.43%，同比增加32.81%。需求端，2023年1-2月房屋竣工面積同比增長8.00%，在連續(xù)11個月下滑后首次轉(zhuǎn)正。在地產(chǎn)保交樓政策持續(xù)作用下，地產(chǎn)竣工加速，平板玻璃市場需求有望快速回升。進入3月份，隨著天氣回暖，平板玻璃需求有所好轉(zhuǎn)，帶動價格小幅增長。截至3月10日，全國4.8/5mm浮法平板玻璃市場價為1738.40元/噸，較2022年底增長6.87%，同比減少27.47%。預計后續(xù)地產(chǎn)竣工端回暖趨勢持續(xù)，平板玻璃需求將呈上行態(tài)勢，平板玻璃企業(yè)業(yè)績修復可期?？⒐ざ思铀倩嘏?，消費建材需求有望快速恢復2023年1-2月建筑及裝潢材料類消費品零售額同比下降0.90%，降幅較2022年底收窄5.30個百分點。作為地產(chǎn)后周期板塊的消費建材類產(chǎn)品，受益于地產(chǎn)竣工面積的回升，其市場需求有明顯增長。預計后續(xù)竣工端回暖持續(xù)，消費建材需求將繼續(xù)增加，此外，房企融資渠道拓寬有利于緩解房企資金壓力，同時緩解建筑材料供應商回款壓力。看好消費建材細分領域龍頭企業(yè)。

投資建議消費建材：推薦具有規(guī)模優(yōu)勢及產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)東方雨虹（002271）（002271.SZ）、公元股份（002641）（002641.SZ）、堅朗五金（002791）（002791.SZ）、偉星新材（002372）（002372.SZ）、科順股份（300737）（300737.SZ）、北新建材（000786）（000786.SZ）；水泥：推薦南方區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801）（600801.SH）、上峰水泥（000672）（000672.SZ）；玻璃：建議關注受益于地產(chǎn)竣工端回暖及高端產(chǎn)品占比提升的行業(yè)龍頭旗濱集團（601636）（601636.SH）、凱盛新能（600876）（600876.SH）。

風險提示原材料價格大幅波動的風險、下游需求不及預期的風險、地產(chǎn)政策推進不及預期的風險。

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