999精品,丝袜综合,大陆老熟妇性,中国老女人AV,亚洲精品国产第一区二区三区

摘要：

3月20日，玻璃玻纖板塊表現(xiàn)強勢，中材科技（002080）開盤后快速漲停，中國巨石（600176）、海南發(fā)展（002163）、北玻股份（002613）等跟漲。

【資料圖】

①粗紗周期尾部去庫存，電子紗價格反轉(zhuǎn)初現(xiàn)，傳統(tǒng)的漲價時點將近

②兼具“周期”和“成長”雙重屬性，風(fēng)電、汽車輕量化成為新增長點

③“三大三小”格局形成，CR5約為72%，這只股業(yè)績暴增多家券商直呼買入

正文：

①粗紗周期尾部去庫存，電子紗價格反轉(zhuǎn)初現(xiàn)，傳統(tǒng)的漲價時點將近

國海證券(000750)指出，2014年至今，粗紗價格經(jīng)歷了三輪周期，每輪周期持續(xù)時間為3年左右。第三輪上升周期在2020年四季度開始，2022年三、四季度受行業(yè)產(chǎn)能快速釋放及海外需求下滑影響，粗紗價格快速走低，目前粗紗周期已持續(xù)兩年多。我們判斷，粗紗周期已處于尾部，當(dāng)前粗紗價格維持穩(wěn)定，待庫存去化后風(fēng)電及汽車輕量化需求有望帶動粗紗價格回升。

圖1：粗砂價格和庫存走勢，來源：卓創(chuàng)資訊（301299），國海證券研究所

電子紗方面，國海證券表示，2020年11月電子紗價格從底部快速上行，主要原因是下游需求回暖。2022年12月，受產(chǎn)能釋放完畢及下游需求改善影響，電子紗價格已出現(xiàn)回升態(tài)勢。我們判斷，受PCB行業(yè)高景氣影響，電子紗價格將持續(xù)回升。

圖2：電子紗價格走勢（元/噸），來源：卓創(chuàng)資訊，國海證券研究所

4月是玻纖行業(yè)傳統(tǒng)的漲價時點。4月初龍頭企業(yè)全面上調(diào)價格，其他企業(yè)或?qū)⒏M。今年市場需求啟動較為緩慢,，市場上看漲與觀望并存，后期需要關(guān)注提價后的執(zhí)行情況。

天風(fēng)證券（601162）指出，玻纖板塊主要上市公司估值在歷史底部區(qū)間（主要上市傳統(tǒng)玻纖企業(yè)23年P(guān)E低于10x），中長期配置或有較好性價比，后續(xù)行業(yè)景氣若較好向上或驅(qū)動板塊估值修復(fù)。

②兼具“周期”和“成長”雙重屬性，風(fēng)電、汽車輕量化成為新增長點

玻纖行業(yè)兼具“周期”和“成長”雙重屬性。據(jù)中國巨石2021年年報數(shù)據(jù)，截至2021年年末，就全球而言，玻纖下游應(yīng)用中建筑建材、電子電氣、交通運輸、管罐、工業(yè)應(yīng)用以及新能源環(huán)保等領(lǐng)域占比分別約為34%、21%、16%、12%、10%和7%。其中有相對偏周期的應(yīng)用領(lǐng)域（建筑建材、管罐等），也有比較新興的應(yīng)用領(lǐng)域（汽車輕量化、5G、風(fēng)電），伴隨著這些行業(yè)的發(fā)展進步，其“成長”屬性不斷增強。

東亞前海證券認為，玻纖作為兼顧性能與節(jié)能的優(yōu)秀替代性材料，滲透率有望持續(xù)提升。新能源汽車方面，2021年我國汽車銷量達2627萬輛，同比增長3.8%，結(jié)束了近3年來下降的局面；新能源汽車銷量達352.1萬輛，同比增長1.6倍。玻纖作為傳統(tǒng)材料的輕量化替代產(chǎn)品，在汽車領(lǐng)域的滲透率仍具有較大提升空間。風(fēng)電方面，2020年以來在“碳中和”政策推動下，風(fēng)電行業(yè)高速發(fā)展。2020、2021年我國新增風(fēng)電裝機容量分別為71.67GW、45.57GW，較2019年水平分別增長178.4%和77.0%。同時，風(fēng)機的大型化趨勢或?qū)硬＠w需求量進一步提升。

國海證券指出，2022年下半年，受疫情反復(fù)和海外需求減弱影響，玻纖需求下滑，同時國內(nèi)新增產(chǎn)能釋放導(dǎo)致供大于求，玻纖價格出現(xiàn)下滑。2022年年底，隨著玻纖產(chǎn)能釋放完畢及需求恢復(fù)，粗紗價格開始筑底，電子紗價格回升。我們判斷，2023年建筑用玻纖需求有望修復(fù)，風(fēng)電及新能源汽車需求將保持高速增長，有望帶動玻纖價格回升，從而帶動玻纖企業(yè)基本面改善，基于此，首次覆蓋，給予行業(yè)“推薦”評級。

③“三大三小”格局形成，CR5約為72%，這只股業(yè)績暴增多家券商直呼買入

玻纖具有高資金投入、較高能耗的行業(yè)特征。在銠粉價格上漲+能耗雙控下，小廠面臨資金、能耗指標等問題，擴產(chǎn)難度較高。而龍頭企業(yè)資金實力更強，且具有充足的銠粉儲量，同時龍頭企業(yè)能耗指標更優(yōu)，擴產(chǎn)更為順利。

我國玻纖市場已形成“三大三小”格局，行業(yè)集中度高?！叭笕　睘槲覈＠w行業(yè)排行前六企業(yè)，目前第一梯隊為中國巨石、中材科技、重慶國際，第二梯隊為山東玻纖（605006）、四川威玻、長海股份（300196）。2021年“三大”合計產(chǎn)能約占全國玻纖產(chǎn)能的61%，CR5約為72%，市場集中度較高。

中材科技3月17日發(fā)布公告稱，2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入221.09億元，同比增長8.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤35.11億元，同比增長4.08%。累計銷售玻璃纖維及其制品116.2萬噸，實現(xiàn)銷售收入約91.3億元，凈利潤28.1億元，產(chǎn)量、銷量、營業(yè)收入均創(chuàng)歷史新高。

據(jù)不完全統(tǒng)計，當(dāng)前已有國海證券、德邦證券、國金證券(600109)、中銀證券（601696）、國信證券(002736)五家機構(gòu)給與買入評級，民生證券給與推薦評級。

國信證券指出，中材科技鋰膜增長亮眼，玻纖和葉片盈利有望修復(fù)，維持“買入”公司圍繞新能源、新材料，聚焦風(fēng)電葉片、玻纖及制品及鋰電隔膜三大主業(yè)，加速核心產(chǎn)業(yè)布局，目前玻纖及葉片業(yè)務(wù)景氣觸底改善，預(yù)計盈利有望修復(fù)，鋰膜業(yè)績彈性持續(xù)釋放，看好成長空間，預(yù)計23-25年EPS分別為2.14/2.49/3.04元/股，對應(yīng)PE為10.0/8.6/7.0x，維持“買入”評級。