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(資料圖片僅供參考)

4月3日，民生證券發(fā)布一篇電力設(shè)備行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，“氫”風(fēng)陣陣，制儲(chǔ)運(yùn)全鏈多點(diǎn)開(kāi)花。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

綠氫應(yīng)勢(shì)而起，電解水制氫規(guī)模初現(xiàn)。氫能為低碳重要之舉，綠氫為氫能必然選擇。供給端：氫電融合，綠氫成為綠電消納的重要途徑。我國(guó)風(fēng)電和光伏累計(jì)裝機(jī)量呈上升趨勢(shì)，22年新增光伏/風(fēng)電裝機(jī)量分別達(dá)87.41GW/37.63GW。未來(lái)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模綠電制氫，推動(dòng)氫電融合，能夠發(fā)揮氫能連接新能源的耦合作用，改善綠電安全可靠供應(yīng)水平。需求端：2030年綠氫需求量有望突破0.13億噸，發(fā)展綠氫大勢(shì)所趨。電解水制氫帶來(lái)上游電解槽設(shè)備需求增加。經(jīng)測(cè)算，堿性水電解槽五年內(nèi)CAGR約為27%，25年市場(chǎng)空間達(dá)96.8億元，PEM電解槽五年內(nèi)CAGR有望超69%，25年市場(chǎng)空間達(dá)42.6億元。

“氫”裝上陣，儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)如何破局？短期儲(chǔ)氫瓶能夠滿(mǎn)足短距離運(yùn)氫需求，中期液氫運(yùn)輸成本優(yōu)勢(shì)明顯，長(zhǎng)期管道運(yùn)輸趨勢(shì)明確。1）儲(chǔ)氫：氣態(tài)儲(chǔ)氫瓶技術(shù)壁壘較高，市場(chǎng)格局較為穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)氫瓶企業(yè)TOP5市場(chǎng)集中度85%。碳纖維復(fù)合材料是儲(chǔ)氫瓶制造的關(guān)鍵原材料，其成本和性能對(duì)儲(chǔ)氫瓶的成本和使用性能影響重大。碳纖維材料成本占比超75%，為儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)降本的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)車(chē)載儲(chǔ)氫瓶市場(chǎng)規(guī)模34億元，到2030年國(guó)內(nèi)車(chē)載儲(chǔ)氫瓶市場(chǎng)規(guī)模為722億元。2）運(yùn)氫：氣態(tài)儲(chǔ)運(yùn)是主流，未來(lái)液態(tài)儲(chǔ)運(yùn)在大規(guī)模、遠(yuǎn)距離運(yùn)輸上的經(jīng)濟(jì)性有望體現(xiàn)。

氫能產(chǎn)業(yè)齊力并進(jìn)，應(yīng)用領(lǐng)域多元化。氫能應(yīng)用領(lǐng)域多元化。1）道路交通領(lǐng)域：主要集中在氫燃料商用車(chē)。中國(guó)氫能交通領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景分為道路交通和非道路交通，道路應(yīng)用領(lǐng)域主要集中在商用車(chē)領(lǐng)域，主要場(chǎng)景包括固定線(xiàn)路及特定場(chǎng)景如港口、礦山等場(chǎng)所。2）工業(yè)領(lǐng)域：氫化工將是最大工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用場(chǎng)景之一。氫化工領(lǐng)域的合成氨用氫占比47%，為氫能下游最大應(yīng)用領(lǐng)域。綠氫合成綠氨或者綠色甲醇的大規(guī)模普及，將會(huì)帶動(dòng)以綠氨或綠色甲醇為原料的新材料行業(yè)的大力發(fā)展。天然氣摻氫廣泛應(yīng)用于建筑領(lǐng)域中的熱電聯(lián)供系統(tǒng)，利用氫氣取代CO還原劑，實(shí)現(xiàn)煉鋼零碳排放，應(yīng)用于冶金領(lǐng)域。

投資建議：主線(xiàn)一：綠氫制備環(huán)節(jié)景氣上行，帶動(dòng)電解槽設(shè)備需求增加。重點(diǎn)推薦：陽(yáng)光電源（300274）、隆基綠能（601012），建議關(guān)注：東方電氣（600875）、華電重工（601226）、億利潔能（600277）、昇輝科技（300423）、雙良節(jié)能（600481）等；主線(xiàn)二：儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)迎來(lái)破局點(diǎn)。建議關(guān)注：京城股份（600860）、中材科技（002080）、厚普股份（300471）、亞普股份（603013）等。主線(xiàn)三：燃料電池車(chē)持續(xù)放量。建議關(guān)注：億華通、濰柴動(dòng)力（000338）、雄韜股份（002733）、金博股份、貴研鉑業(yè)（600459）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持力度不及預(yù)期；上游制氫規(guī)模不及預(yù)期；氫能儲(chǔ)運(yùn)技術(shù)發(fā)展遇到瓶頸，發(fā)展速度不及預(yù)期；氫能下游應(yīng)用不及預(yù)期。

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