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(資料圖片)

4月11日，民生證券發(fā)布一篇通信行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，應(yīng)用端百花齊放，硬件側(cè)本固枝榮。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

ChatGPT引入插件Plugin，開(kāi)啟AI生態(tài)。在ChatGPT聯(lián)網(wǎng)前，用戶(hù)僅能查詢(xún)到2021年9月之前的消息，但隨著OpenAI開(kāi)放網(wǎng)絡(luò)瀏覽器和代碼解釋器，用戶(hù)不僅能夠查詢(xún)到最新新聞。從這一點(diǎn)看，我們認(rèn)為ChatGPT未來(lái)最大的進(jìn)步在于從“有監(jiān)督式”學(xué)習(xí)轉(zhuǎn)向“無(wú)監(jiān)督式學(xué)習(xí)”。在聯(lián)網(wǎng)前，ChatGPT都是從已有固話(huà)訓(xùn)練集中獲取學(xué)習(xí)素材，需要認(rèn)為調(diào)整訓(xùn)練參數(shù)才能提升學(xué)習(xí)精度；聯(lián)網(wǎng)后，ChatGPT能夠根據(jù)實(shí)時(shí)更新數(shù)據(jù)素材進(jìn)行“自我迭代”，搜索精準(zhǔn)度、理解準(zhǔn)確度都將迎來(lái)新的提升。

算力仍是重中之重，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)。我們認(rèn)為ChatGPT體現(xiàn)了當(dāng)前AI訓(xùn)練速度、訓(xùn)練精度的提升，背后的根本邏輯在于龐大訓(xùn)練數(shù)據(jù)集的支撐，而對(duì)于硬件層面來(lái)說(shuō)，計(jì)算與傳輸是保證ChatGPT平穩(wěn)運(yùn)行的核心。根據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)咨詢(xún)，北京時(shí)間2月9日，由于訓(xùn)練量超負(fù)荷，ChatGPT官網(wǎng)無(wú)法登錄，頁(yè)面顯示“超負(fù)荷”，側(cè)面印證了當(dāng)前的網(wǎng)絡(luò)資源/計(jì)算能力無(wú)法保證未來(lái)大量涌入的算力需求。ChatGPT的總算力消耗約為3640PF-days，從摩爾定律角度看，以ChatGPT為代表的AI發(fā)展速度呈指數(shù)級(jí)上漲，約每隔3～4個(gè)月翻倍（摩爾定律翻倍周期約18個(gè)月）。

從ChatGPT所需要GPU數(shù)量測(cè)算，未來(lái)所需要高功率機(jī)柜近7.5萬(wàn)個(gè)。根據(jù)鈦媒體，GPT3.5完全訓(xùn)練需要A100芯片近3萬(wàn)顆，對(duì)應(yīng)英偉達(dá)DGXA100服務(wù)器近3750臺(tái)?？紤]到英偉達(dá)DGXA100服務(wù)器單臺(tái)最大功率為6.5kw，假設(shè)平均功率為4kw/臺(tái)，則10kw功率機(jī)柜可搭載2.5臺(tái)AI服務(wù)器。為滿(mǎn)足3750臺(tái)AI服務(wù)器，需要建設(shè)機(jī)柜1500個(gè)，假設(shè)算力需求擴(kuò)至50倍，共需要高功率機(jī)柜約7.5萬(wàn)個(gè)。

AI大趨勢(shì)下，數(shù)據(jù)中心耗電成為“阿喀琉斯之踵”。數(shù)據(jù)中心制冷主要采取風(fēng)冷+液冷，液冷有望成為大數(shù)據(jù)中心主流方案。根據(jù)IDC圈，液冷的冷卻能力較風(fēng)冷而言高1000~3000倍，且液冷對(duì)環(huán)境要求更低，適應(yīng)性更強(qiáng)。根據(jù)Dell"Oro統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，2022年-2027年數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施（DCPI）收入CAGR有望保持8%，超350億美元。且隨著英特爾、英偉達(dá)、AMD等處理器與加速器性能的提升，數(shù)據(jù)中心機(jī)架功率密度會(huì)再度提升。

投資建議：AI模型及相關(guān)應(yīng)用帶動(dòng)算力增長(zhǎng)，建議關(guān)注第三方頭部IDC運(yùn)營(yíng)廠(chǎng)商奧飛數(shù)據(jù)（300738）、數(shù)據(jù)港（603881）、寶信軟件（600845）（計(jì)算機(jī)組覆蓋）、光環(huán)新網(wǎng)（300383）、潤(rùn)澤科技（300442）（計(jì)算機(jī)組覆蓋）；同時(shí)我們認(rèn)為隨著未來(lái)高密度數(shù)據(jù)中心興起，疊加ESG要求，IDC儲(chǔ)能溫控環(huán)境有望核心受益，建議關(guān)注科華數(shù)據(jù)（002335）、申菱環(huán)境（301018）、英維克（002837）、依米康（300249）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)，電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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