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4月13日，華鑫證券發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報告，報告指出，食品飲料板塊一季報前瞻-白酒進一步分化，大眾品弱復(fù)蘇。

(資料圖片)

報告具體內(nèi)容如下：

白酒板塊：進一步分化，去庫存望加速

春糖會順利落下帷幕，我們從四個維度反饋：1）招商來看，舍得的夜郎古及老白干武陵酒積極招商，通過走訪多家酒店糖酒會，我們認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)銷商整體處于觀望并謹(jǐn)慎簽約，預(yù)計是小幅打款多次簽約。2）廠家動作頻頻，洋河推出洋河大曲（經(jīng)典版）、今世緣（603369）國緣推六開新品等，亦反映出部分上市公司對未來信心。3）動銷來看，3月進入淡季，酒企庫存整體改善且處于消化庫存及控量挺價階段，整體春糖表現(xiàn)符合預(yù)期。4）展望未來，我們預(yù)計五一商務(wù)宴請、婚喜宴場景將加快恢復(fù)，提升經(jīng)銷商信心；下半年主要觀察中秋旺季表現(xiàn)。進入一季報，我們認(rèn)為白酒板塊將進一步分化，次高端因基數(shù)效應(yīng)致一季報承壓，進入二季度后將逐步恢復(fù)正常。

大眾品：餐飲望加快復(fù)蘇，成本環(huán)比繼續(xù)改善

目前消費特別是餐飲端消費仍處于弱復(fù)蘇，但整體成本端如大豆、包材等原材料處于下行區(qū)間，成本環(huán)比繼續(xù)改善，利潤彈性預(yù)計二季度有所體現(xiàn)。進入二季度，餐飲端加快復(fù)蘇，消費場景基本恢復(fù)，我們看好啤酒、軟飲料等旺季行情，零食專營渠道繼續(xù)演繹，關(guān)注調(diào)味品餐飲端恢復(fù)、預(yù)制菜子行業(yè)變化。

行業(yè)評級及投資策略

我們觀點：白酒板塊繼續(xù)重點推薦2+4+3產(chǎn)品矩陣，即瀘州老窖（000568）+五糧液（000858）+次高端四杰+老白干酒（600559）+金種子酒（600199）+今世緣，關(guān)注洋河股份（002304）、古井貢酒（000596）；大眾品重點推薦3+3+3+3產(chǎn)品矩陣，即休閑食品三劍客（鹽津鋪子（002847）、甘源食品（002991）及勁仔食品（003000））+啤酒三杰（重慶啤酒（600132）+青島啤酒（600600）+燕京啤酒（000729））+調(diào)味品三杰（中炬高新（600872）+日辰股份（603755）+晨光生物（300138））+預(yù)期差三杰（仲景食品（300908）+佳禾食品（605300）+有友食品（603697））。維持食品飲料行業(yè)“推薦”投資評級。

風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟風(fēng)險；推薦公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭風(fēng)險；行業(yè)政策變動；生產(chǎn)風(fēng)險；原材料波動風(fēng)險等。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險自擔(dān)。