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厄爾尼諾指的是太平洋中東部的海水溫度異常升高的現(xiàn)象，通常發(fā)生在太平洋赤道東部地區(qū)。美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）日前發(fā)布了本年度的厄爾尼諾警報，該機構(gòu)氣象專家認為，2023年11—12月發(fā)生強厄爾尼諾現(xiàn)象的可能性為50%，在此基礎(chǔ)之上至少有84%的可能性發(fā)生中等以上強度的厄爾尼諾，且明年全球氣溫可能創(chuàng)新高。由于厄爾尼諾現(xiàn)象會導(dǎo)致全球氣候異常，因此對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和自然環(huán)境也會產(chǎn)生廣泛的影響。

厄爾尼諾現(xiàn)象對于不同食糖主產(chǎn)國的生產(chǎn)影響存在偏差。弘業(yè)期貨（001236）白糖分析師俞曉辰告訴記者，從歷史上看，厄爾尼諾現(xiàn)象會使得印度、泰國、中國部分地區(qū)發(fā)生干旱，導(dǎo)致糖產(chǎn)量大幅減產(chǎn)，巴西則會增加降雨，因此，強厄爾尼諾現(xiàn)象會讓全球產(chǎn)生很大的糖供需缺口。

事實上，厄爾尼諾現(xiàn)象對巴西中南部甘蔗種植區(qū)的影響可謂喜憂參半。世界最大產(chǎn)糖國巴西是受厄爾尼諾現(xiàn)象影響最顯著的地區(qū)之一，因為它地處南美洲的東海岸，正好位于厄爾尼諾現(xiàn)象暖水區(qū)域的邊緣。據(jù)國海良時期貨白糖分析師胡林軒介紹，厄爾尼諾現(xiàn)象會讓巴西中南部出現(xiàn)更多的降雨，潮濕天氣讓當產(chǎn)季的甘蔗含糖率降低，從而對產(chǎn)季總產(chǎn)量產(chǎn)生負面影響。不過，甘蔗在濕熱的環(huán)境中更加適應(yīng)，厄爾尼諾現(xiàn)象給巴西中南部帶來的充分降雨會對次年甘蔗生長有所促進，通常讓次年度的甘蔗產(chǎn)量反彈明顯。

“目前正值巴西甘蔗壓榨的高峰期，如果降雨增多，會令糖廠壓榨出現(xiàn)階段性的暫停，對短期糖市供應(yīng)產(chǎn)生影響。但是由于降雨的增加有利于甘蔗的生產(chǎn)，因此對于下一個榨季的產(chǎn)量反而是有益的?！眹┚财谪浹芯克r(nóng)產(chǎn)品首席分析師周小球說。

6月13日，巴西圣保羅州蔗產(chǎn)聯(lián)盟（UNICA）公布的數(shù)據(jù)顯示，5月下半月巴西中南部地區(qū)產(chǎn)糖290.2萬噸，同比增加25.16%。至5月底，巴西已累計產(chǎn)糖697.2萬噸，同比增加37.7%。從數(shù)據(jù)上看，各項指標同比均大幅提高，并超出預(yù)期。俞曉辰分析稱，巴西增產(chǎn)預(yù)期給糖市帶來一段時間小幅度回調(diào)，但本周下旬在消化了巴西壓榨數(shù)據(jù)帶來的利空之后，ICE原糖價格開始回升，這主要還是因為天氣因素帶來的擔憂。短期來看，巴西6月降雨可能拖累中南部地區(qū)的壓榨進度，影響糖輸出，市場延續(xù)緊平衡狀態(tài)。中長期來看，市場預(yù)期厄爾尼諾現(xiàn)象將對主要產(chǎn)糖國下一榨季產(chǎn)量產(chǎn)生明顯的負面影響。

值得注意的是，厄爾尼諾現(xiàn)象可能讓北半球白糖產(chǎn)量的恢復(fù)舉步維艱?！疤﹪陀《茸鳛槿蛑饕a(chǎn)糖國和出口國，厄爾尼諾現(xiàn)象可能會讓這兩個國家經(jīng)歷干旱。泰國和印度農(nóng)業(yè)對季風的依賴較強，農(nóng)作物生長季節(jié)需要的降雨由每年的季風帶來，而厄爾尼諾現(xiàn)象會讓夏季風變?nèi)酰撅L雨帶向南移動，從而讓泰國和印度的北方甘蔗產(chǎn)地出現(xiàn)干旱和高溫的可能性增多。”胡林軒表示，雖然泰國2022/2023榨季產(chǎn)量已經(jīng)恢復(fù)到1000萬噸水平，但是如果遭遇干旱天氣并影響甘蔗生長，泰國產(chǎn)量可能再次跌回到900萬噸以下。而印度2022/2023榨季截至5月底食糖產(chǎn)量約3224萬噸，同比減少幅度超過10%，這導(dǎo)致印度食糖出口配額有限并讓全球供給端緊張，如果印度新產(chǎn)季的甘蔗生長受到厄爾尼諾現(xiàn)象帶來的干旱天氣影響，那么印度2023/2024榨季食糖總供應(yīng)量的恢復(fù)存在隱患。

“從歷史情況看，在2015年，當厄爾尼諾指數(shù)明顯偏高的時候，印度出現(xiàn)了連續(xù)兩個榨季的干旱，印度食糖產(chǎn)量大幅下降，紐約原糖價格也因此大幅上漲。目前，印度季風降雨晚于往年給市場留下了一定的想象空間?！敝苄∏蜓a充說。

展望后市，周小球表示，厄爾尼諾現(xiàn)象與北半球糖料產(chǎn)區(qū)的干旱有一定的相關(guān)性，增加食糖減產(chǎn)的風險。在市場關(guān)注天氣的時候，通常會提前交易部分天氣溢價。預(yù)計2023/2024榨季，全球食糖市場最大的不確定性在印度，主要關(guān)注接下來的季風降雨情況。

胡林軒認為，總體來看，厄爾尼諾現(xiàn)象對全球食糖產(chǎn)量的影響是負面的。當前全球市場由于北半球的減產(chǎn)讓貿(mào)易流持續(xù)緊張，全球供給只能指望巴西的產(chǎn)量兌現(xiàn)來緩解貿(mào)易流。如果厄爾尼諾現(xiàn)象帶來的高溫和干旱天氣影響北半球的產(chǎn)量恢復(fù)和巴西的壓榨節(jié)奏，那么對全球食糖市場的供需環(huán)境來說無疑是雪上加霜的。

在俞曉辰看來，現(xiàn)階段由于巴西中南部甘蔗增產(chǎn)，壓榨進度快于上年度，食糖產(chǎn)量大幅提升，對糖價的上漲形成了壓力，但從長期來看，供應(yīng)不足矛盾非常突出，在短空長多的影響之下，國際糖價高位振蕩，未來糖價維持上漲趨勢的可能性較大。