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6月19日，中銀證券（601696）發(fā)布一篇汽車行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，5月乘用車銷量穩(wěn)步復(fù)蘇，新能源汽車快速增長(zhǎng)。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

5月滬深300指數(shù)下跌5.7%，申萬(wàn)汽車指數(shù)下跌0.6%，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)。5月汽車銷售238.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.9%、環(huán)比增長(zhǎng)10.3%；其中乘用車銷量205.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)26.4%%、環(huán)比增長(zhǎng)13.3%，主要是消費(fèi)者觀望情緒緩解、去年同期疫情導(dǎo)致同比基數(shù)較低所致。商用車銷售33.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38.2%、環(huán)比下降4.9%，客車及卡車均同增環(huán)降。5月新能源汽車銷量71.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)60.2%，批發(fā)、零售滲透率分別為33.7%、33.3%。隨著汽車消費(fèi)淡季到來(lái)，加上去年購(gòu)置稅政策影響基數(shù)較高，預(yù)計(jì)6月產(chǎn)銷量同環(huán)比將小幅下降。國(guó)六B部分車型銷售時(shí)間延遲到年底，庫(kù)存及降價(jià)壓力有望緩解。后續(xù)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、汽車價(jià)格趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)汽車銷量有望持續(xù)回暖。

(資料圖)

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

5月乘用車批零銷量同環(huán)比均增長(zhǎng)。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，5月狹義乘用車批發(fā)銷量199.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25.4%、環(huán)比增長(zhǎng)12.4%；零售銷量達(dá)174.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28.6%、環(huán)比增長(zhǎng)7.3%。隨著汽車消費(fèi)淡季到來(lái)，加上去年政策影響基數(shù)較高，預(yù)計(jì)2023年6月產(chǎn)銷量同環(huán)比將小幅下降。5月國(guó)內(nèi)豪華品牌乘用車銷量25萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)39%、環(huán)比增長(zhǎng)8%，消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的高端換購(gòu)需求仍舊旺盛。主流合資品牌同比增長(zhǎng)12%、環(huán)比增長(zhǎng)2%，整體表現(xiàn)弱于行業(yè)，預(yù)計(jì)和品牌吸引力下降、新能源汽車發(fā)展緩慢有關(guān)。自主品牌同比增長(zhǎng)41%、環(huán)比增長(zhǎng)11%，自主車企產(chǎn)品、技術(shù)、品牌快速提升，新能源汽車領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯。比亞迪（002594）等表現(xiàn)相對(duì)較好，建議持續(xù)關(guān)注。

5月商用車銷量持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，5月商用車銷售33.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38.2%。其中卡車銷售29.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)39.8%；隨著需求的逐漸釋放，基建開(kāi)工等上量，重卡等銷量有望持續(xù)回暖?？蛙囦N售3.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)26.6%，其中大客、中客、輕客同比分別增長(zhǎng)47.8%、48.4%、21.9%。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，出行需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)后續(xù)大中客車銷量有望持續(xù)回暖。

5月新能源汽車銷量同比大幅增長(zhǎng)。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，5月新能源汽車銷售71.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)60.2%。新能源乘用車銷量68.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)61.5%，批發(fā)、零售滲透率分別為33.7%、33.3%。其中受益于比亞迪秦/漢/唐/宋/海豚、AIONS/Y、特斯拉Model3/Y等車型熱銷，相關(guān)車企及產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。新能源商用車銷量2.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)34.4%；6米以上新能源客車銷售2694輛，同比下降23.0%，其中比亞迪、福田歐輝、金旅客車銷量位居前三。新能源汽車有望延續(xù)高增長(zhǎng)，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

1-4月汽車行業(yè)收入同比增長(zhǎng)，利潤(rùn)同比下降。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年1-4月汽車工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11671.4億元，同比增長(zhǎng)4.1%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額544.3億元，同比下降12.2%。5月車市表現(xiàn)良好，五一假期促銷活動(dòng)及上海車展等的舉辦有助于需求恢復(fù)，預(yù)計(jì)營(yíng)收有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，利潤(rùn)降幅收窄。隨著車市后續(xù)持續(xù)回暖，汽車企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)總額有望持續(xù)改善。

投資建議

整車：乘用車銷量有望穩(wěn)步復(fù)蘇，車企分化加劇，推薦比亞迪、長(zhǎng)安汽車，關(guān)注長(zhǎng)城汽車（601633）、廣汽集團(tuán)。

零部件：建議布局產(chǎn)品升級(jí)、客戶拓展以及低估值修復(fù)的個(gè)股，推薦文燦股份（603348）、銀輪股份（002126）等，關(guān)注拓普集團(tuán)（601689）、星宇股份（601799）、繼峰股份（603997）、騰龍股份（603158）等。

新能源：新能源汽車銷量2023年有望持續(xù)高增長(zhǎng)，后續(xù)高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。

推薦國(guó)內(nèi)龍頭比亞迪，以及受益比亞迪、特斯拉、理想及華為產(chǎn)業(yè)鏈和新技術(shù)的銀輪股份，關(guān)注拓普集團(tuán)、旭升股份、賽力斯（601127）、秦安股份（603758）等。

智能網(wǎng)聯(lián)：智能駕駛、智能座艙及智能底盤(pán)滲透率快速提升，重點(diǎn)關(guān)注滲透率上升及國(guó)產(chǎn)替代強(qiáng)的零部件供應(yīng)商，推薦伯特利（603596）、經(jīng)緯恒潤(rùn)、保隆科技（603197）、均勝電子（600699）、德賽西威（002920），關(guān)注光庭信息（301221）等。

評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

1）汽車銷量不及預(yù)期；2）原材料短缺及漲價(jià)；3）產(chǎn)品大幅降價(jià)。

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