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6月24日，國盛證券發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報告，報告指出，不尋常的新時代如何破局？。

報告具體內(nèi)容如下：

(資料圖片僅供參考)

上半年回顧：跑輸大盤，績優(yōu)失效。

2023年初至今（數(shù)據(jù)截止6月18日）食品飲料行業(yè)股價收益率為-1%，跑輸大盤16%，在31個申萬子行業(yè)中排位第23名。行業(yè)龍頭股價均跑輸大盤，市值超過1000億的股票中貴州茅臺（600519）雖漲幅居首，但跑輸全A股11%。分賽道來看，飲品啤酒和地產(chǎn)酒表現(xiàn)相對較優(yōu)。分場景來看，日常消費恢復正常，購買力略有缺口。從股價來看，業(yè)績與股價的階段性背離，板塊估值向中樞靠攏。食品飲料行業(yè)股價大幅跑輸全A股，但是業(yè)績卻顯著跑贏。

下半年展望：高端現(xiàn)韌性，日常消費仍有可為。

從購買力方面來看，人群差異性明顯。中產(chǎn)購買力下降，富裕人群略有分化，普通居民的儲蓄增多，仍具購買潛力。由此來看，高端消費具備購買力支撐，中高端消費預計有所受損，普通居民的購買潛力仍在。

高端消費：談升級尚早，超高端韌性支撐。談升級尚早，經(jīng)濟活力和消費信心待提振。本文延續(xù)2023年度策略中的白酒觀點，2023年是白酒行業(yè)去庫存的一年，行業(yè)經(jīng)歷盤整期后邁入新周期。行業(yè)迎來新一輪洗牌，名酒機遇大于挑戰(zhàn)。上市公司表觀業(yè)績調(diào)整預計滯后，盈利下修或與行業(yè)底部同現(xiàn)。

日常消費：人口數(shù)量迎拐點，關注渠道和產(chǎn)品迭代。2022年以來中產(chǎn)及以上的財富增值并不顯著，消費升級階段性受阻，在此背景下龍頭的“價增”驅(qū)動失效，需求增量市場往往需要渠道和產(chǎn)品的迭代，對于龍頭而言渠道和產(chǎn)品的革新是把雙刃劍，中小企業(yè)迎來彎道超車機遇。

渠道之變：關注“彎道超車”的結(jié)構性機遇。從快消品渠道結(jié)構看，KA商超占比自2017年近60%逐步回落至46%，便利店、雜貨店和電商依托便捷性和性價比搶占市場份額。線下消費分層，因地制宜；線上傳統(tǒng)承壓，抖快崛起。在消費代際更迭及消費傾向的變遷下，渠道動態(tài)調(diào)整將持續(xù)演繹。

產(chǎn)品之變：健康化、便捷化大勢所趨。預制菜成為新晉流量，迭代低效率生產(chǎn)，實現(xiàn)降本增效。預制菜企業(yè)自身不斷升級革新，追求大單品打造。零添加醬油勢能漸起，從目前市場情況觀察，零添加等健康化趨勢或引發(fā)行業(yè)新一輪洗牌。

投資建議：2023年時間近半，展望下半年消費升級言之尚早，我們看好高端品的消費韌性及產(chǎn)品與渠道創(chuàng)新迭代的個股機遇，核心推薦：貴州茅臺、瀘州老窖（000568）、燕京啤酒（000729）、香飄飄（603711）、東鵬飲料（605499）、鹽津鋪子（002847）、千禾味業(yè)（603027）、安井食品（603345）和千味央廚（001215）。

風險提示：食品安全風險；原材料價格風險；渠道拓展不及預期風險，數(shù)據(jù)樣本誤差風險。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。