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8月7日，華西證券（002926）發(fā)布一篇汽車行業(yè)的研究報告，報告指出，博世-汽車電子巨頭，專注研發(fā)、擁抱創(chuàng)新。

報告具體內(nèi)容如下：

通過對具有代表性的海外零部件巨頭的崛起過程進(jìn)行多方位的梳理歸納，我們發(fā)現(xiàn)：

【資料圖】

德系零部件巨頭以技術(shù)型為主：德國汽車工業(yè)發(fā)展較早，1920s-1930s已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，早期大眾、奔馳、戴姆勒、奧迪、寶馬、保時捷均發(fā)源于德國，零部件供應(yīng)商多為技術(shù)型，通過研發(fā)開創(chuàng)新技術(shù)，推動德國汽車工業(yè)成長；

日韓系供應(yīng)商多為主機(jī)廠扶持：日系、韓系汽車工業(yè)發(fā)展較晚，1960s，日韓汽車產(chǎn)業(yè)逐步崛起，為保護(hù)本土汽車工業(yè)，日韓供應(yīng)商多為主機(jī)廠內(nèi)部培植，早期學(xué)習(xí)先進(jìn)零部件廠商的技術(shù)，發(fā)展壯大后逐步增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力并向海外擴(kuò)張；

美國汽車零部件競爭較為充分：美國零部件供應(yīng)商弱于整車廠，前十名中僅李爾（位列第9）來自美國，前30名中僅4家供應(yīng)商來自美國；而位于加拿大的麥格納為北美三巨頭重要的供應(yīng)商，自成立起即配套通用、克萊斯勒、福特并通過海外建廠，新技術(shù)開發(fā)，集成化、模塊化供應(yīng)配套客戶實(shí)現(xiàn)成長。

海外汽車零部件巨頭如何誕生：

海外零部件巨頭從0到1成長：優(yōu)質(zhì)賽道決定長期空間，優(yōu)質(zhì)客戶帶動成長。從產(chǎn)品端看，動力總成、汽車電子、底盤系統(tǒng)、內(nèi)外飾（座椅、車燈等）為燃油車時代巨頭成長優(yōu)選賽道，具備單車價值高+競爭格局好的特性；從客戶端看，整車格局變化+供應(yīng)體系特點(diǎn)雙重作用下，德國零部件廠商大而強(qiáng)，日本供應(yīng)商受益于豐田等主機(jī)廠扶持，除電裝、愛信等全球巨頭之外，中大型供應(yīng)商占比較大，美國零部件廠商整體規(guī)模弱于德、日；

海外零部件巨頭從1到10成長：內(nèi)生增長+并購，業(yè)務(wù)+應(yīng)用領(lǐng)域多元化。主要通過以下三種途徑加速成長：1）技術(shù)驅(qū)動型：以博世、法雷奧、李爾為代表，專注高附加值賽道，用前瞻技術(shù)驅(qū)動多次行業(yè)變革；2）依附崛起型：以相對封閉的日系和韓系供應(yīng)商和麥格納、安波福（原德爾福）為典型代表，綁定豐田、現(xiàn)代起亞、通用等車企共振崛起；3）并購壯大型：以大陸為代表，專注深耕成為某細(xì)分領(lǐng)域龍頭，再通過并購切入其他細(xì)分領(lǐng)域。

中國汽車零部件供應(yīng)商正在經(jīng)歷什么樣的變化：

燃油車時代：自主零部件供應(yīng)商因?yàn)槠鸩酵?、技術(shù)積累薄弱，疊加早年合資車企占絕對主導(dǎo)地位，且其與海外或合資零部件供應(yīng)商關(guān)系密切，采購體系較為封閉，自主零部件供應(yīng)商難以滲透，整體呈現(xiàn)多、小、散的特點(diǎn)，僅有延鋒汽飾、福耀玻璃（600660）、德昌電機(jī)等通過綁定整車廠、專注細(xì)分領(lǐng)域、外延并購等方式崛起；智能電動汽車時代：2020年以來，特斯拉、蔚小理等新造車破局，重塑整零關(guān)系，供應(yīng)鏈更為扁平化、快速，疊加自主車企崛起，具備高性價比和快速響應(yīng)能力的自主零部件供應(yīng)商借機(jī)崛起，典型代表為拓普集團(tuán)（601689）、三花智控（002050）、旭升集團(tuán)（603305）、新泉股份（603179）等。2022H2以來，在特斯拉等車企的帶動下，自主供應(yīng)商出海進(jìn)程明顯加快，進(jìn)擊全球零部件巨頭。

專注、前瞻，電控之心。博世定位精密機(jī)械和電氣工程車間起家，在燃油車時代陪伴奔馳、寶馬、大眾等全球領(lǐng)先車企成長，開創(chuàng)電磁點(diǎn)火、柴油噴射、ABS、ESP、線控制動、EPS、MEMS傳感器、超聲波毫米波雷達(dá)等多項(xiàng)核心產(chǎn)品，是機(jī)械、電子、精密控制、芯片領(lǐng)域核心技術(shù)的開創(chuàng)者和引領(lǐng)者，百年以來堅持憑借核心技術(shù)和高附加值產(chǎn)品獲得客戶認(rèn)可。

全面布局智能駕駛，緊密把握電動智能變革機(jī)會。博世機(jī)電技術(shù)起家，機(jī)械、電子、工程落地實(shí)力強(qiáng)悍，在汽車電子方面積累深厚，應(yīng)對智能駕駛，形成了傳感+決策+執(zhí)行+智能網(wǎng)聯(lián)全面、深入的布局，發(fā)揮其在MEMS芯片傳感技術(shù)以及ESP、EPS等底盤執(zhí)行層控制領(lǐng)域的優(yōu)勢，同時積極補(bǔ)充決策軟件、芯片等實(shí)力；戰(zhàn)略方向上采取漸進(jìn)式與跨越式兩條路徑并行，一方面與奔馳合作推進(jìn)低速領(lǐng)域自動駕駛、代客泊車，另一方面持續(xù)推進(jìn)低級自動駕駛產(chǎn)品量產(chǎn)，L2ADAS輔助駕駛系統(tǒng)份額居于前列。

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