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8月28日，國盛證券發(fā)布一篇醫(yī)藥生物行業(yè)的研究報告，報告指出，目前美國藥品短缺情況如何，潛在獲益品種有哪些？。

報告具體內容如下：

【資料圖】

一、本周（8.21-8.25）回顧與周專題：

8.21-8.25申萬醫(yī)藥指數下跌2.62%，漲跌幅位列全行業(yè)第10，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數，跑輸滬深300指數。本周周專題，我們聚焦美國藥品供應短缺愈加嚴峻現(xiàn)狀，梳理國內頭部注射劑國際化公司健友股份（603707）、普利制藥（300630）潛在獲益品種。

二、近期復盤：

1、本周表現(xiàn)：本周市場繼續(xù)趨勢下行。醫(yī)藥整體也是下行趨勢，周四出現(xiàn)了幅度不小的反彈。結構上看，在周度漲幅榜上，前兩周醫(yī)藥主題標的不再表現(xiàn)，反而核心資產出現(xiàn)頻率比率比以前高了不少，CXO、消費醫(yī)療、醫(yī)療服務、創(chuàng)新藥等重要細分領域的核心資產開始有表現(xiàn)。另外中報業(yè)績各標的表現(xiàn)差異很大。主題方面，部分核廢水關聯(lián)標的有一定表現(xiàn)。

2、原因分析：市場繼續(xù)下行，這個具體不討論。醫(yī)藥在平穩(wěn)了一段時間后，本周再次進入下行趨勢，有市場整體的原因，我們認為也有反腐繼續(xù)消化的一定因素。但我們能看到一些好的現(xiàn)象，比如醫(yī)藥漲幅榜里面從前期完全不能參與的邊緣標的再向主流標的過度，上周我們的觀察中就有提及，這周確實有一定驗證延續(xù)性，也說明盡管醫(yī)藥指數在向下，但是買入的參與方在發(fā)生變化，從活躍資金參與主題已經慢慢轉為長期資金在嘗試參與下跌后醫(yī)藥核心資產的長邏輯，這點變化值得重視。當然除了這個因素也有別的原因，在外資連續(xù)大幅流出的狀態(tài)下，一旦外資流向轉向，總會有資金博弈外資回流，這個醫(yī)藥板塊和醫(yī)藥主流資產是受益的，另外，上周開始醫(yī)藥業(yè)績密集期，藥明生物和信達生物的報表分別帶動了CXO和創(chuàng)新藥行情。關于中報業(yè)績行情，醫(yī)藥這邊分化是比較大的，這個時候，不光要考慮是否超預期還要考慮持倉結構，也就能解釋了很多結果。主題方面，核廢水是本周比較不錯的主題，醫(yī)藥這邊關聯(lián)度沒那么直接，個別相關公司表現(xiàn)較好。周末國常審議通過《醫(yī)藥工業(yè)高質量發(fā)展行動計劃（2023－2025年）》《醫(yī)療裝備產業(yè)高質量發(fā)展行動計劃（2023－2025年）》，悲觀狀態(tài)下出利好，觀察下市場反饋。本周還有兩個事情值得注意【2023年國家醫(yī)療保障基金飛行檢查正式啟動】【國家藥監(jiān)局綜合司公開征求《藥品附條件批準上市申請審評審批工作程序（試行）（修訂稿征求意見稿）》意見》】。

3、當下展望：看當下，醫(yī)藥還需等待，但向下風險已經不大。市場已經對反腐定性影響有了預期認知消化，但是仍有兩點尚需消化：第一，會不會是中長期運動（概率論去解釋，文件的文字線索去解釋，隨著時間推移，市場會慢慢把反腐判定為一過性影響，并且高度內卷環(huán)境下預期會不斷被提前消化）；第二，反腐定量影響還需消化，9月初、10月初兩個節(jié)點至關重要，還有預期時長。（處于我們5階段影響模型的第二到第三階段；五階段模型：認知反饋階段、事件刺激階段、影響驗證階段、影響鈍化階段、災后重建階段）；好的方面，第一，反腐是底部出利空，對二級市場沖擊影響更為弱化（參考2018年集采沖擊）；第二，在當下的宏觀環(huán)境下，全行業(yè)基金已經開始思考醫(yī)藥行業(yè)的比較優(yōu)勢。第三，高度內卷的醫(yī)藥投研環(huán)境，快速提前消化的反腐影響預期，讓醫(yī)藥板塊下行風險不斷被對沖消化。見底后：我們判斷會有一小段系統(tǒng)性反彈行情，后面將面臨持續(xù)的結構性行情。思路上：（1）現(xiàn)在：從相對收益角度思考，可能還是騰挪反腐免疫思路?！镜聛淼陌遵R】【CXO龍頭】【低估值OTC】【藥店】【國改】（2）后面進攻：第一，積極尋找看長期產業(yè)邏輯的2年1倍股。第二，反腐后院端修復邏輯線。

三、策略配置思路：（當下特殊時期的應對思路）。

1、短期建議之反腐免疫&底部（結構騰挪）：【跌下來的核心資產】恒瑞醫(yī)藥（600276）、智飛生物（300122）等；【CXO】藥明康德（603259）、凱萊英（002821）、九洲藥業(yè)（603456）、康龍化成（300759）、陽光諾和等；【OTC最好新冠占比低，估值低，院外渠道】華潤三九（000999）、葵花藥業(yè)（002737）、魚躍醫(yī)療（002223）；【藥店】健之佳（605266）、大參林（603233）等；【國企改革等】新華醫(yī)療（600587）；【集采出清或者集采不受影響藥品】科倫藥業(yè)（002422）、甘李藥業(yè)（603087）、通化東寶（600867）；【海外占比高】健友股份。

2、中期建議之思考長期競爭力變強&長期產業(yè)趨勢好（有持續(xù)穩(wěn)健復合收益率的，或者彈性空間大的）：【優(yōu)質創(chuàng)新藥及大單品（“活得更好”的治療方向看增量如自免、減重、NASH、眼科、醫(yī)美等，“活下來”的治療方向看技術平臺顛覆和國際化）】信達生物、康諾亞、科倫博泰、智翔金泰、恒瑞醫(yī)藥、興齊眼藥（300573）、百濟神州、歐林生物、邁得醫(yī)療、昊海生科、圣諾生物；【剛需用藥及其他產品類】智飛生物、恩華藥業(yè)（002262）、東誠藥業(yè)（002675）、科倫藥業(yè)；【醫(yī)療服務】國際醫(yī)學（000516）、普瑞眼科（301239）、通策醫(yī)療（600763）、愛爾眼科（300015）；

3、中期建議之反腐后恢復彈性大（反腐影響了節(jié)奏，比如銷售節(jié)奏、進院節(jié)奏、臨床推進節(jié)奏等）：【設備類】聯(lián)影醫(yī)療、開立醫(yī)療（300633）、澳華內鏡、邁瑞醫(yī)療（300760）；【泛義藥品類】恩華藥業(yè)、信達生物、東誠藥業(yè)、方盛制藥（603998）、百克生物、悅康藥業(yè)；【耗材類】惠泰醫(yī)療、心脈醫(yī)療、安杰思、南微醫(yī)學；

4、其他長期跟蹤公司：可孚醫(yī)療（301087）、百洋醫(yī)藥（301015）、西藏藥業(yè)（600211）、九州通（600998）、片仔癀（600436）、百濟神州、泰格醫(yī)藥（300347）、以嶺藥業(yè)（002603）、樂普醫(yī)療（300003）、君實生物、益豐藥房（603939）、華大智造、信立泰（002294）、麗珠集團（000513）、神州細胞-U、健康元（600380）、開立醫(yī)療、昭衍新藥（603127）、貝達藥業(yè)（300558）、健友股份、億帆醫(yī)藥（002019）、老百姓（603883）、三星醫(yī)療（601567）、納微科技、博騰股份（300363）、新里程（002219）、康緣藥業(yè)（600557）、葵花藥業(yè)、眾生藥業(yè)（002317）、澤璟制藥-U、一品紅（300723）、諾唯贊、重藥控股（000950）、諾禾致源、艾德生物（300685）、博瑞醫(yī)藥、佐力藥業(yè)（300181）、藥康生物、百普賽斯（301080）、柳藥集團（603368）、海泰新光、鍵凱科技、凱普生物（300639）、維力醫(yī)療（603309）、加科思、力生制藥（002393）、華北制藥（600812）、萬澤股份（000534）、特一藥業(yè)（002728）、貴州三力（603439）、前沿生物、司太立（603520）、首藥控股-U、吉林敖東（000623）、豐原藥業(yè)（000153）、中紅醫(yī)療（300981）、哈藥股份（600664）、廣譽遠（600771）、天士力（600535）、珍寶島（603567）、健民集團（600976）、泰恩康（301263）、聚光科技（300203）、英科醫(yī)療（300677）等。

風險提示：1）負向政策持續(xù)超預期；2）行業(yè)增速不及預期；3）假設或測算可能存在誤差。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數據的實時性、準確性和完整性，數據僅供參考，據此交易，風險自擔。