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【本文關鍵詞】

山東省 主營外采 需求 庫存 成品油下海量

(資料圖片僅供參考)

【文章導讀】

山東省作為中國最主要的成品油產(chǎn)出地，主營外采、下游采購、跨區(qū)套利等支撐下，山東省成品油資源外流量較為可觀。然供應端收縮、需求端表現(xiàn)疲弱，成品油庫存持續(xù)高位運行，同時疊加主營單位外采量減少、套利空間有限等利空影響，2月份開始山東成品油下海量持續(xù)下跌，6月份成品油下海量更是跌至年內低點，環(huán)比下跌10.37%，同比下跌34.66%。

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眾所周知，中國成品油資源流向主要是由兩方面因素影響，一是各省份間供需分配不均衡，一是跨區(qū)套利空間支撐。有資源有套利，成品油資源得以跨區(qū)流通。

據(jù)了解，在消息面利好、主營外采增加、貿(mào)易商節(jié)前備貨等因素支撐下，2022年1月山東省成品油下海量達到年內高點135.91萬噸。但供需兩弱，成品油庫存持續(xù)高位運行，主營單位外采量減少，另外跨區(qū)套利階段性關閉，使得山東省成品油下海量開啟連續(xù)5個月下跌模式。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年6月份，山東省成品油下海量跌至55.90萬噸，為年內最低點。

接下來我們具體看一下山東省成品油下海量數(shù)據(jù)（603138），通過數(shù)據(jù)對比會發(fā)現(xiàn)近期山東省成品油資源下海量繼續(xù)下降的原因。

汽柴油需求分化，6月山東省成品油下海量繼續(xù)下跌

據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年6月山東省成品油下海量為55.90萬噸，環(huán)比下跌10.37%，同比下跌34.66%。究其原因：第一，汽柴油需求分化，汽油需求穩(wěn)中向好，柴油需求表現(xiàn)不佳，市場整體銷量環(huán)比下跌。汽油方面，夏季高溫天氣，空調用油量增加支撐汽油剛性需求，且各地出行限制政策逐漸減弱，端午假期期間出行旅游及返鄉(xiāng)人員增加，刺激汽油需求向好。零售限價上調預期下加油站需求意愿回升，刺激投機需求升溫，成交氣氛好轉。但是隨著補貨結束以及原油回落消息面利空指引，汽油需求轉弱，整體看汽油消費量穩(wěn)中小漲。柴油市場，6月上旬北方農(nóng)需用油結束，南方進入梅雨季節(jié)及休漁期，戶外工礦以及工程基建項目因高溫以及雨季降水天氣等影響，開工負荷下降，剛性需求轉弱。另外，下旬原油價格回落，業(yè)者多看空后市，投機需求受限，整體看柴油消費量環(huán)比下跌。第二，主營單位外采量有限、貿(mào)易商庫存持續(xù)高位。6月份上旬主營單位適量外采，但下旬外采基本關閉，整體外采量有限。貿(mào)易商庫存高位運行，采購以按需為主。第三，套利空間有限。6月份山東地煉汽、柴油市場價均價分別為9066元/噸、8301元/噸，而主營單位汽、柴油批發(fā)均價為9852元/噸、8872元/噸，扣除運輸費、人工費、損耗費等，汽油套利空間有限，柴油套利空間基本關閉。

地理位置優(yōu)勢，東營港下海量占比最大

由圖2數(shù)據(jù)顯示，2022年6月山東省成品油船運發(fā)貨地集中在東營、青島、煙臺、濰坊港口。數(shù)據(jù)監(jiān)測，6月份，東營港成品油下海資源量占比55.81%，青島港（601298）成品油下海資源量占比28.88%，煙臺港成品油下海量占比12.02%，青島港成品油下海量占比3.29%。

東營港成品油下海量占比最大，緣于其地理位置優(yōu)勢，東營地區(qū)煉廠數(shù)量多，且部分煉廠集中在東營港口，成品油運輸成本較低，價格優(yōu)勢相對明顯。另外，東營港擁有大量的成品油儲罐也為其提供一定條件。

需求支撐市場，6月山東省成品油主要流向華東、華南

按流入省份來看，6月份山東省成品油下海資源主要流向廣東省、山東省、浙江省、福建省、江蘇省等9個省市。其中廣東省成品油資源流入量為18.24萬噸，占比32.62%。山東省成品油流入量9.33萬噸，占比16.69%。浙江省內成品油下海流入量為8.99萬噸，占比16.08%。

經(jīng)過數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，6月份流向廣東、福建、上海的成品油量明顯增加，流向山東、江蘇、遼寧、天津、河北的成品油量環(huán)比下降，流向浙江的成品油量維持相對穩(wěn)定水平，沒有成品油資源流向廣西、安徽、海南。另外，6月份山東省成品油資源仍主要流向華東、華南地區(qū)，這與各省市經(jīng)濟發(fā)展水平、消費結構、主營單位外采等因素密切相關。

后市展望：供需形勢好轉，7月下海量或低位反彈

2022年7月，國際油價有望呈現(xiàn)寬幅震蕩行情，波動重心恐將進一步下移，對汽柴油多空交織相互影響未有單邊指引預期。需求面，進入7月份，汽油方面受高溫天氣影響需求仍處于階段性的用油高峰期，假期自駕出行以及車用油耗相比上月均有回升預期，且防控常態(tài)化措施影響下汽油需求仍有韌性。另汽油逢低補貨空間尚可，投機需求或將升溫。柴油方面，南方雨季、休漁期以及北方高溫天氣，戶外終端用油環(huán)比下降，物流運輸平穩(wěn)運行，柴油整體消費仍處于持續(xù)轉弱的局面。供應端，煉廠檢修開工計劃、汽柴油需求量及庫存量多方因素影響下，煉廠原油加工量或整體維穩(wěn)，汽、柴油等產(chǎn)品供應量波動空間或有限。

綜上所述，汽柴油產(chǎn)量或維持相對穩(wěn)定水平，汽油消費量預計增加、柴油消費量穩(wěn)中偏弱，預計7月國內成品油供需形勢有所好轉，7月份山東省成品油下海量或低位反彈，但增量或有限。

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