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【本文關(guān)鍵詞】

山東省 主營(yíng)外采 需求 庫(kù)存 成品油下海量

(資料圖片僅供參考)

【文章導(dǎo)讀】

山東省作為中國(guó)最主要的成品油產(chǎn)出地，主營(yíng)外采、下游采購(gòu)、跨區(qū)套利等支撐下，山東省成品油資源外流量較為可觀。然供應(yīng)端收縮、需求端表現(xiàn)疲弱，成品油庫(kù)存持續(xù)高位運(yùn)行，同時(shí)疊加主營(yíng)單位外采量減少、套利空間有限等利空影響，2月份開(kāi)始山東成品油下海量持續(xù)下跌，6月份成品油下海量更是跌至年內(nèi)低點(diǎn)，環(huán)比下跌10.37%，同比下跌34.66%。

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眾所周知，中國(guó)成品油資源流向主要是由兩方面因素影響，一是各省份間供需分配不均衡，一是跨區(qū)套利空間支撐。有資源有套利，成品油資源得以跨區(qū)流通。

據(jù)了解，在消息面利好、主營(yíng)外采增加、貿(mào)易商節(jié)前備貨等因素支撐下，2022年1月山東省成品油下海量達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)135.91萬(wàn)噸。但供需兩弱，成品油庫(kù)存持續(xù)高位運(yùn)行，主營(yíng)單位外采量減少，另外跨區(qū)套利階段性關(guān)閉，使得山東省成品油下海量開(kāi)啟連續(xù)5個(gè)月下跌模式。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年6月份，山東省成品油下海量跌至55.90萬(wàn)噸，為年內(nèi)最低點(diǎn)。

接下來(lái)我們具體看一下山東省成品油下海量數(shù)據(jù)（603138），通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比會(huì)發(fā)現(xiàn)近期山東省成品油資源下海量繼續(xù)下降的原因。

汽柴油需求分化，6月山東省成品油下海量繼續(xù)下跌

據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年6月山東省成品油下海量為55.90萬(wàn)噸，環(huán)比下跌10.37%，同比下跌34.66%。究其原因：第一，汽柴油需求分化，汽油需求穩(wěn)中向好，柴油需求表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)整體銷(xiāo)量環(huán)比下跌。汽油方面，夏季高溫天氣，空調(diào)用油量增加支撐汽油剛性需求，且各地出行限制政策逐漸減弱，端午假期期間出行旅游及返鄉(xiāng)人員增加，刺激汽油需求向好。零售限價(jià)上調(diào)預(yù)期下加油站需求意愿回升，刺激投機(jī)需求升溫，成交氣氛好轉(zhuǎn)。但是隨著補(bǔ)貨結(jié)束以及原油回落消息面利空指引，汽油需求轉(zhuǎn)弱，整體看汽油消費(fèi)量穩(wěn)中小漲。柴油市場(chǎng)，6月上旬北方農(nóng)需用油結(jié)束，南方進(jìn)入梅雨季節(jié)及休漁期，戶(hù)外工礦以及工程基建項(xiàng)目因高溫以及雨季降水天氣等影響，開(kāi)工負(fù)荷下降，剛性需求轉(zhuǎn)弱。另外，下旬原油價(jià)格回落，業(yè)者多看空后市，投機(jī)需求受限，整體看柴油消費(fèi)量環(huán)比下跌。第二，主營(yíng)單位外采量有限、貿(mào)易商庫(kù)存持續(xù)高位。6月份上旬主營(yíng)單位適量外采，但下旬外采基本關(guān)閉，整體外采量有限。貿(mào)易商庫(kù)存高位運(yùn)行，采購(gòu)以按需為主。第三，套利空間有限。6月份山東地?zé)捚?、柴油市?chǎng)價(jià)均價(jià)分別為9066元/噸、8301元/噸，而主營(yíng)單位汽、柴油批發(fā)均價(jià)為9852元/噸、8872元/噸，扣除運(yùn)輸費(fèi)、人工費(fèi)、損耗費(fèi)等，汽油套利空間有限，柴油套利空間基本關(guān)閉。

地理位置優(yōu)勢(shì)，東營(yíng)港下海量占比最大

由圖2數(shù)據(jù)顯示，2022年6月山東省成品油船運(yùn)發(fā)貨地集中在東營(yíng)、青島、煙臺(tái)、濰坊港口。數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，6月份，東營(yíng)港成品油下海資源量占比55.81%，青島港（601298）成品油下海資源量占比28.88%，煙臺(tái)港成品油下海量占比12.02%，青島港成品油下海量占比3.29%。

東營(yíng)港成品油下海量占比最大，緣于其地理位置優(yōu)勢(shì)，東營(yíng)地區(qū)煉廠數(shù)量多，且部分煉廠集中在東營(yíng)港口，成品油運(yùn)輸成本較低，價(jià)格優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯。另外，東營(yíng)港擁有大量的成品油儲(chǔ)罐也為其提供一定條件。

需求支撐市場(chǎng)，6月山東省成品油主要流向華東、華南

按流入省份來(lái)看，6月份山東省成品油下海資源主要流向廣東省、山東省、浙江省、福建省、江蘇省等9個(gè)省市。其中廣東省成品油資源流入量為18.24萬(wàn)噸，占比32.62%。山東省成品油流入量9.33萬(wàn)噸，占比16.69%。浙江省內(nèi)成品油下海流入量為8.99萬(wàn)噸，占比16.08%。

經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，6月份流向廣東、福建、上海的成品油量明顯增加，流向山東、江蘇、遼寧、天津、河北的成品油量環(huán)比下降，流向浙江的成品油量維持相對(duì)穩(wěn)定水平，沒(méi)有成品油資源流向廣西、安徽、海南。另外，6月份山東省成品油資源仍主要流向華東、華南地區(qū)，這與各省市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、消費(fèi)結(jié)構(gòu)、主營(yíng)單位外采等因素密切相關(guān)。

后市展望：供需形勢(shì)好轉(zhuǎn)，7月下海量或低位反彈

2022年7月，國(guó)際油價(jià)有望呈現(xiàn)寬幅震蕩行情，波動(dòng)重心恐將進(jìn)一步下移，對(duì)汽柴油多空交織相互影響未有單邊指引預(yù)期。需求面，進(jìn)入7月份，汽油方面受高溫天氣影響需求仍處于階段性的用油高峰期，假期自駕出行以及車(chē)用油耗相比上月均有回升預(yù)期，且防控常態(tài)化措施影響下汽油需求仍有韌性。另汽油逢低補(bǔ)貨空間尚可，投機(jī)需求或?qū)⑸郎亍２裼头矫?，南方雨季、休漁期以及北方高溫天氣，戶(hù)外終端用油環(huán)比下降，物流運(yùn)輸平穩(wěn)運(yùn)行，柴油整體消費(fèi)仍處于持續(xù)轉(zhuǎn)弱的局面。供應(yīng)端，煉廠檢修開(kāi)工計(jì)劃、汽柴油需求量及庫(kù)存量多方因素影響下，煉廠原油加工量或整體維穩(wěn)，汽、柴油等產(chǎn)品供應(yīng)量波動(dòng)空間或有限。

綜上所述，汽柴油產(chǎn)量或維持相對(duì)穩(wěn)定水平，汽油消費(fèi)量預(yù)計(jì)增加、柴油消費(fèi)量穩(wěn)中偏弱，預(yù)計(jì)7月國(guó)內(nèi)成品油供需形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，7月份山東省成品油下海量或低位反彈，但增量或有限。

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