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購買信托產(chǎn)品的上市公司數(shù)量與去年相比有所減少，認(rèn)購金額接近“腰斬”。分析人士指出，這與轉(zhuǎn)型期傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)非標(biāo)信托產(chǎn)品減少以及對風(fēng)險收益相關(guān)情況的考量有關(guān)。

今年以來，多家上市公司“踩雷”信托產(chǎn)品。與去年相比，今年以來購買理財產(chǎn)品的上市公司數(shù)量以及認(rèn)購金額均有所減少，出現(xiàn)大幅降溫。

究其原因，一方面是資管新規(guī)過渡期結(jié)束后，今年理財產(chǎn)品進(jìn)入全面凈值化時代，產(chǎn)品不再保本，且收益率波動較大。另一方面，從近期來看，部分信托產(chǎn)品呈現(xiàn)“僧多粥少”的狀況，大量提前兌付的產(chǎn)品讓市場上本就數(shù)量大幅下降的信托產(chǎn)品出現(xiàn)“快銷”狀態(tài)，預(yù)期收益率不斷下調(diào)。

(資料圖)

那么，具體來看，相關(guān)產(chǎn)品呈現(xiàn)出什么樣的特點(diǎn)？從投資者角度，相關(guān)投資考慮因素有哪些？

認(rèn)購金額大幅減少

融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平認(rèn)為，隨著資管新規(guī)過渡期結(jié)束，今年開始理財產(chǎn)品進(jìn)入全面凈值化時代，產(chǎn)品不再保本且收益有一定波動性。對機(jī)構(gòu)來說，這類產(chǎn)品的穩(wěn)定性不夠，因此可能會出現(xiàn)購買需求下降的情況。

劉銀平認(rèn)為，下半年上市公司的“閑錢”大部分還是會投向低風(fēng)險、中低風(fēng)險領(lǐng)域，比如存款類產(chǎn)品、中低風(fēng)險的銀行理財產(chǎn)品和債券等，都是主要投資方向。

另有分析認(rèn)為，上市公司利用閑置資金理財可以放大資金使用效率，獲得額外收益，但若偏離主業(yè)過度投資理財產(chǎn)品，則不利于上市公司長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

整體來看，結(jié)構(gòu)性存款和銀行理財產(chǎn)品是上市公司認(rèn)購金額最多的理財投資類別。Wind數(shù)據(jù)顯示，去年上半年，共有1059家A股上市公司購買了6742.64億元理財產(chǎn)品。其中，有63家公司購買了信托產(chǎn)品，認(rèn)購金額合計(jì)169.06億元。然而今年上半年，購買理財產(chǎn)品的A股上市公司數(shù)量和認(rèn)購總金額均有所減少，分別為906家及5250.99億元。其中，購買信托產(chǎn)品的上市公司數(shù)量降至53家，認(rèn)購金額降至84.48億元。

有信托行業(yè)觀察人士告訴記者，從數(shù)據(jù)上看，購買信托產(chǎn)品的上市公司數(shù)量與去年相比有所減少，認(rèn)購總金額接近“腰斬”。某種程度上，這與轉(zhuǎn)型期傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)非標(biāo)信托產(chǎn)品的減少以及對風(fēng)險收益相關(guān)情況的考量有關(guān)。

對于標(biāo)品信托面臨的挑戰(zhàn)，該人士指出，從客戶過往基于非標(biāo)投資培養(yǎng)出來的習(xí)慣看，信托投資者還是更加偏好固收類產(chǎn)品，這既為信托公司后續(xù)展業(yè)提供了思路，也提出了挑戰(zhàn)。

需要考慮哪些因素

在劉銀平看來，上市公司投資理財需要對多方面因素進(jìn)行考量：一是投資理財?shù)哪康氖潜Ｖ怠⒃鲋?，還是獲得更高的投資回報；二是流動性，閑置資金短期內(nèi)是否動用；三是產(chǎn)品預(yù)期回報及風(fēng)險承受能力，當(dāng)產(chǎn)品收益出現(xiàn)下降甚至本金虧損的時候，是否會對公司經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。

用益金融信托研究院數(shù)據(jù)顯示，截至2022年7月4日，6月共有6家信托公司清算兌付78款集合信托產(chǎn)品，兌付金額161.07億元，平均實(shí)際年化收益率為4.77%。

收益率方面，記者注意到，6月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率繼續(xù)下行，為6.87%，環(huán)比減少0.06個百分點(diǎn)；產(chǎn)品的平均期限為1.97年，環(huán)比增加0.16年。

對于6月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益下滑，用益信托研究員喻智分析認(rèn)為，與宏觀政策及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整有較為直接的關(guān)系。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整來看，喻智告訴記者，信托行業(yè)對房地產(chǎn)領(lǐng)域的投融資需求仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度，非標(biāo)業(yè)務(wù)主要集中在基建領(lǐng)域，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品的數(shù)量及成立規(guī)模大幅攀升。

“但基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域信托的可投資產(chǎn)范圍仍舊比較有限，中等及以上資質(zhì)的平臺或者地方經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好的平臺是信托公司的主要合作對象。”喻智進(jìn)一步指出，受此影響，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益相對較低，拉低了非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率。

此外，6月共有信托違約產(chǎn)品34款，涉及金額127.34億元。房地產(chǎn)領(lǐng)域仍是信托產(chǎn)品出現(xiàn)違約情況的主要投向領(lǐng)域。整體來看，在市場無法實(shí)現(xiàn)快速回暖的背景下，信托公司能夠妥善處理違約項(xiàng)目的手段有限。

預(yù)期收益率下調(diào)

從上半年情況來看，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，私募基金八大策略中僅管理期貨策略和債券策略收益為正，其余均有不同幅度的回撤，其中股票策略產(chǎn)品收益率為-7.29%，跑贏同期滬深300指數(shù)1.93個百分點(diǎn)；債券策略收益率1.17%，低于中債新綜合財富指數(shù)0.66個百分點(diǎn)；FOF（基金中基金）型基金收益率則為-3.89%。

2022年持續(xù)更新凈值的10138只標(biāo)品信托上半年算術(shù)平均收益率為-2.59%，獲得正收益的產(chǎn)品占比38.30%。

據(jù)悉，已知產(chǎn)品類型的標(biāo)品中，固收類產(chǎn)品共3285只，平均收益率0.55%，比債券型公募基金收益率低0.33個百分點(diǎn)；權(quán)益類產(chǎn)品5183只，平均收益率-5.33%，高出股票型公募基金4.11個百分點(diǎn)；混合類產(chǎn)品1612只，平均收益率-0.38%，比同類型公募基金高6.75個百分點(diǎn)；金融衍生類39只，平均收益率1.02%。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月份，受股票市場回暖影響，集合信托市場中權(quán)益類標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立規(guī)模為118.50億元，環(huán)比增加8.35倍；而固收類產(chǎn)品的增長同樣明顯，增幅達(dá)到207.14%。從多數(shù)信托公司的情況看，目前仍以債券投資的產(chǎn)品為主。

從趨勢上看，上半年債券市場相對權(quán)益市場表現(xiàn)較好，雖然有短期震蕩，但幅度較小，6月以來債券收益有所抬升，對標(biāo)品信托產(chǎn)品的資金募集有一定支撐作用。

金樂函數(shù)信托分析師廖鶴凱告訴記者，整體來看，固定收益類還是維持上半年投資業(yè)績相對“體面”的好方向。從近期來看，大量提前兌付的產(chǎn)品讓市場上本就數(shù)量大幅下降的信托產(chǎn)品出現(xiàn)“快銷”狀態(tài)，預(yù)期收益率還在不斷下調(diào)。

“從季節(jié)因素看，這一狀況預(yù)計(jì)還要維持一個月左右的時間?！绷晰Q凱進(jìn)一步指出，上半年信托公司業(yè)績下滑趨勢較為明顯，需要關(guān)注下半年特別是四季度情況能否有所改善。