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編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網(wǎng)「于見(jiàn)專欄」

【資料圖】

2023年，隨著“乙類乙管”的實(shí)施，越來(lái)越多人開(kāi)始感嘆煙火氣的回歸。在地鐵站、學(xué)校、工廠等公共場(chǎng)所佇立的自動(dòng)售貨機(jī)翹首期盼行人的光顧，一如再度遞表港交所謀求上市的友寶在線，血槽告急亟待輸血。

友寶在線身處無(wú)人零售行業(yè)。這一行業(yè)在2017年迎來(lái)投資高潮，吸納了近200億美元投資。然而風(fēng)口轉(zhuǎn)瞬即逝，疫情疊加無(wú)人零售不盡如人意的表現(xiàn)，資本正在退出無(wú)人零售行業(yè)，投融資也回歸理性。行業(yè)沉寂背后，是無(wú)人零售行業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)走低，前景堪憂的現(xiàn)實(shí)。

友寶在線作為無(wú)人零售行業(yè)排名第一的無(wú)人零售經(jīng)營(yíng)商，2021年，其擁有中國(guó)大陸市場(chǎng)7.4%的市場(chǎng)份額。由此可見(jiàn)該行業(yè)集中度較低，競(jìng)爭(zhēng)激烈。

根據(jù)友寶在線去年12月遞交的招股書，2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.29億元，產(chǎn)生凈虧損1.96億元。2019年短暫盈利后，友寶在線就走上了虧損之路，2020年和2021年，友寶在線分別產(chǎn)生虧損11.84億元和1.88億元，虧損已然成為常態(tài)。

業(yè)績(jī)跌跌不休，行業(yè)潮退難見(jiàn)曙光

2017年，伴隨著支付技術(shù)迎來(lái)重大突破，無(wú)人零售行業(yè)迎來(lái)井噴式發(fā)展。也是在這一年，友寶在線獲得了海爾資本5.3億元的融資。時(shí)間來(lái)到2022年4月，海爾資本已經(jīng)清空了其所持有的友寶在線所有股份，友寶在線似已漸漸淪為資本的棄兒。

在經(jīng)歷了2017年的風(fēng)口之后，無(wú)人零售行業(yè)的春天也跟著投資人一起出走了。友寶在線遞交的招股書顯示，2021年中國(guó)大陸前五名的無(wú)人零售運(yùn)營(yíng)商合計(jì)僅占據(jù)15.2%的市場(chǎng)份額。企查查數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)新增1.9萬(wàn)個(gè)無(wú)人零售相關(guān)企業(yè)，越來(lái)越多中小運(yùn)營(yíng)商進(jìn)入市場(chǎng)。由此可見(jiàn)，無(wú)人零售行業(yè)已經(jīng)步入紅海。

強(qiáng)風(fēng)吹拂之后，依然有諸多新手入場(chǎng)，然而新入局者并沒(méi)有新故事可講。預(yù)制菜、計(jì)生用品、鮮花……新入局者只是帶著新品類進(jìn)入市場(chǎng)。然而琳瑯滿目的商品品類也反襯出了無(wú)人零售市場(chǎng)技術(shù)創(chuàng)新乏力、準(zhǔn)入門檻低的現(xiàn)實(shí)。

與進(jìn)入門檻較低相對(duì)應(yīng)的是無(wú)人零售企業(yè)的留存率低的現(xiàn)狀。無(wú)人零售是極度依賴規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)，重資本投入、重運(yùn)營(yíng)能力以及重供應(yīng)鏈效率是其突出特征。在運(yùn)營(yíng)前期，無(wú)人零售企業(yè)需要投入大量資金在機(jī)器設(shè)備的購(gòu)置、倉(cāng)儲(chǔ)物流的建設(shè)、點(diǎn)位的擴(kuò)張；運(yùn)營(yíng)期間，需要進(jìn)行庫(kù)存管理、及時(shí)補(bǔ)貨、加推熱銷款，還要確保支付過(guò)程的安全和順利。

其中，通過(guò)點(diǎn)位擴(kuò)張獲得更大的渠道話語(yǔ)權(quán)并以此降低進(jìn)貨成本，以規(guī)?；姆绞綌偙〕杀臼瞧髽I(yè)實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵。

作為國(guó)內(nèi)第一大無(wú)人零售經(jīng)營(yíng)商，友寶在線一共有四大類業(yè)務(wù)，分別是：智慧零售、供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)服務(wù)、數(shù)字增值以及迷你KTV等其他業(yè)務(wù)，通俗地說(shuō)就是：售賣零食飲料等快消品、商品批發(fā)以及機(jī)器出租/分銷/維修、賣廣告位、移動(dòng)K歌房業(yè)務(wù)等。

友寶在線的主營(yíng)業(yè)務(wù)一直是智慧零售，智慧零售業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比已經(jīng)從2019年的56.5%飆升至2022年前三季度的81.2%。

然而，主業(yè)營(yíng)收占比的不斷提升，是以攀升的銷售及營(yíng)銷成本為代價(jià)的。2021年，友寶在線銷售及營(yíng)銷支出10.84億元，占據(jù)當(dāng)年?duì)I收的40.3%，在零售業(yè)中屬于較高水平。其中，物流及交通開(kāi)支、點(diǎn)位運(yùn)營(yíng)及開(kāi)發(fā)是最主要的兩類銷售及營(yíng)銷支出。

可以看出，友寶在線在點(diǎn)位拓展和供應(yīng)鏈優(yōu)化上投入不少，然而效果卻不盡如人意。

2022年前三季度，友寶在線擁有點(diǎn)位87565個(gè)，相比去年同期，減少了近15%。其中有疫情的影響，也有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致點(diǎn)位拓展成本激增的影響。

供應(yīng)鏈方面也不容樂(lè)觀，友寶在線的庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)升至60天，相比2021年增加了9天。庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)對(duì)于零售行業(yè)而言是非常重要的變量，一旦周轉(zhuǎn)天數(shù)變長(zhǎng)，勢(shì)必影響資金周轉(zhuǎn)，引起貨值貶值。友寶在線銷售的主要產(chǎn)品為零食飲料，保質(zhì)期一般較短，更易受到庫(kù)存管理不當(dāng)?shù)挠绊憽?/p>

友寶在線智慧零售業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁對(duì)手，是路邊的夫妻零售店和連鎖便利店。自動(dòng)售貨機(jī)只比普通冰箱大一點(diǎn)，導(dǎo)致了售貨機(jī)能容納的SKU也是非常有限的，主要產(chǎn)品單價(jià)也較低。

招股書顯示，友寶在線容納力最強(qiáng)的綜合售貨機(jī)可容納的SKU也僅為60個(gè)，并且單價(jià)不超過(guò)13元。有限的SKU數(shù)量讓友寶在線在與對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，SKU數(shù)量少疊加產(chǎn)品單價(jià)低，對(duì)友寶在線的運(yùn)營(yíng)能力提出了更高的要求，更增加了其想要通過(guò)點(diǎn)位擴(kuò)張來(lái)攤薄成本的壓力。

友寶在線也意識(shí)到了其業(yè)務(wù)模式存在較大隱憂，因此在2020年推出了合伙人模式，通過(guò)提供商品總額20%至30%的分成的形式引入合伙人。

目前來(lái)看，合伙人模式的作用十分有限，從合伙人數(shù)量的銳減上就可見(jiàn)端倪。2022年前三季度友寶在線共減少點(diǎn)位15174個(gè)，其中，有14598個(gè)均為合伙人點(diǎn)位，即被砍的點(diǎn)位中，有超過(guò)96%均是合伙人點(diǎn)位。合伙人模式的新嘗試也以失敗告終。

精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力弱，現(xiàn)金流收緊

無(wú)人零售能節(jié)約房租、水電和人力成本，然而，硬幣的另一面卻寫著“售后服務(wù)難度大”。在夫妻零售店和連鎖便利店，購(gòu)物時(shí)遇到問(wèn)題可聯(lián)系店員快速解決，而對(duì)于友寶在線這樣的無(wú)人零售運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，售后服務(wù)能力不足卻成了其較為明顯的弱點(diǎn)。

售后服務(wù)作為精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的重要一環(huán)，直接與復(fù)購(gòu)率掛鉤。而復(fù)購(gòu)率又是以低單價(jià)產(chǎn)品為主的友寶在線實(shí)現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的命門。

然而友寶在線精細(xì)化運(yùn)營(yíng)做得并不好，顧客在網(wǎng)絡(luò)上對(duì)友寶在線的售后服務(wù)吐槽連連。在黑貓投訴平臺(tái)，關(guān)于友寶在線的投訴中，多扣款、付款未出貨、申請(qǐng)退款無(wú)人處理等問(wèn)題頻繁出現(xiàn)。

友寶在線在后臺(tái)運(yùn)營(yíng)管理層面依然有較大進(jìn)步空間。招股書顯示，截至2022年9月30日，友寶在線有1200名運(yùn)營(yíng)人員，其中，680名為第三方承包商。即超過(guò)半數(shù)的運(yùn)營(yíng)人員來(lái)自外包。把于無(wú)人零售業(yè)而言如此重要的運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)大量外包，友寶在線的運(yùn)營(yíng)能力頻遭吐槽也就不足為奇了。

對(duì)于友寶在線而言，活下去的壓力已經(jīng)把精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的動(dòng)力壓制住了。2021年，友寶在線的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入凈額為1.79億元，2019年至2021年三年時(shí)間，友寶共計(jì)產(chǎn)生虧損超15億元。

相比于友寶在線處在現(xiàn)金流收緊的重壓之下，農(nóng)夫山泉、元?dú)馍帧⒇Se足食（順豐旗下品牌）等跨界玩家就相對(duì)從容。例如，農(nóng)夫山泉已經(jīng)在中國(guó)近300個(gè)城市投放了近6萬(wàn)臺(tái)自動(dòng)售貨機(jī)。

農(nóng)夫山泉作為無(wú)人零售產(chǎn)業(yè)鏈上游的商品供應(yīng)商，做無(wú)人零售業(yè)務(wù)是出于對(duì)零售渠道的拓展，背靠自身雄厚的資金實(shí)力，農(nóng)夫山泉布局自動(dòng)售貨機(jī)賽道對(duì)友寶在線來(lái)說(shuō)，無(wú)異于降維打擊。

研發(fā)投入逐年遞減，競(jìng)爭(zhēng)力減退

在現(xiàn)金流收緊的壓力之下，友寶在線的研發(fā)投入也逐年遞減。招股書顯示，友寶在線的研發(fā)投入已由2019年的5730萬(wàn)元降至2021年的3676萬(wàn)元。

翻看招股書，友寶在線自動(dòng)售貨機(jī)所使用的技術(shù)有：生物核身、信用評(píng)估技術(shù)以及物聯(lián)網(wǎng)等，技術(shù)壁壘較低。

無(wú)人零售行業(yè)之所以有如此多的新進(jìn)入者，不僅是因?yàn)闊o(wú)人零售進(jìn)入門檻低，還因?yàn)槿毡?、美?guó)等國(guó)家的無(wú)人零售成功經(jīng)驗(yàn)讓從業(yè)者提高了對(duì)行業(yè)的期待值。

在日本，老齡化加劇的背景下，人力成本越來(lái)越高，每千人的自動(dòng)售貨機(jī)擁有量達(dá)到了20臺(tái)，在中國(guó)，這一數(shù)據(jù)僅為0.7。我國(guó)正在逐漸步入老齡化社會(huì)，未來(lái)留給無(wú)人零售行業(yè)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)不會(huì)少。

新加坡著名的國(guó)際投資公司淡馬錫在去年10月向無(wú)人零售解決方案提供商Trigo投資1億美元。這家成立于2018年的公司致力于通過(guò)自動(dòng)結(jié)賬技術(shù)為顧客提供無(wú)感購(gòu)物體驗(yàn)。

縱觀全球，無(wú)人零售領(lǐng)域不乏優(yōu)秀的探索者。而對(duì)于友寶在線而言，近年幾乎停滯的技術(shù)創(chuàng)新也使其遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于行業(yè)創(chuàng)新方陣。

結(jié)語(yǔ)

國(guó)內(nèi)無(wú)人零售行業(yè)正面臨新一輪的大洗牌。作為國(guó)內(nèi)第一大無(wú)人零售運(yùn)營(yíng)商的友寶在線深陷連年虧損、現(xiàn)金流收緊、競(jìng)爭(zhēng)力減弱的困局。

農(nóng)夫山泉、元?dú)馍值壬嫌喂?yīng)商紛紛入局，再次向友寶在線宣告了業(yè)務(wù)模式變革的急迫性。大浪淘沙，去蕪存菁，友寶在線能否通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身？時(shí)間將為我們揭曉答案。