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2023.03.13    周一    文/南籬 

(資料圖片)

各位好，我是南籬，一個財經(jīng)人。

任何努力都有它的兌現(xiàn)周期~

前因：

幣圈最大銀行關(guān)門，原因是瘋狂擠兌和巨額虧損，幣圈哀嚎遍野；起初，人們認為這只是幣圈的事情。

上周四，硅谷SVB銀行一則奇怪的公告，SVB銀行將其持有的幾乎所有現(xiàn)時可售的國債和證券全部賣出，總價值高達210億美元（輕倉損失18億美元）。同時該銀行謀求通過不同形式的股權(quán)融資募集22.5億美元的資金。

（圖片來源：度娘）

國債都被賣出了，真相只有一個，他面臨了流動性危機?；蛘哒f當時還沒有出現(xiàn)擠兌，只是幾個大客戶要兌現(xiàn)離場，為了把資金補上才出售資產(chǎn)，但小資金體量的客戶不知道啊，他們只知道你差點把銀行都賣了，我不能獨自接盤吶。

怎么說呢，樹倒猢猻散，墻倒眾人推。多家機構(gòu)建議企業(yè)在硅谷銀行資金耗盡之前，盡快取出資金，擠兌成了踩踏，把硅谷銀行自己埋了進去。

這場事故呢，從2019年埋雷就開始了，美聯(lián)儲瘋狂印鈔，硅谷銀行以極低的利率過得大量存款。當時利息極低，只有0.25%，那誰存錢啊，還不如花了呢，市場上到處都是錢，貸款需求供大于求。

一些銀行就開始用多出來的低息資產(chǎn)購買長期國債和MBS（不動產(chǎn)抵押貸款證券），獲取高額息差。美滋滋過了兩年，美聯(lián)儲開始加息，那0.25%就不夠看了唄，儲戶開始取錢，受通脹影響，初創(chuàng)公司生存艱難，環(huán)境都這樣了，沒辦法啊，不想倒閉只能硬抗，燒錢！

加息讓銀行手中的債券投資縮水甚至虧損，儲戶還越取越多，硅谷沒錢了。也就發(fā)生了一開始的事件，主要也是，國內(nèi)外幣圈對象可不一樣，咱們也是為了保護各位。國外幣圈剛出事，銀行就賣資產(chǎn)，完犢子，不能一點不給留吧，恐慌情緒被放大。

這把火燒完硅谷就沒事了？怎么可能，除了硅谷銀行正式破產(chǎn)，費城、摩根大通、美國銀行、富國和花錢，統(tǒng)統(tǒng)被禍及。這些銀行大肆出手的國債即抵押貸款支持證券，流入市場。銀行都暴雷了，民眾只能選擇國債，長期國債收益率這不就跑不過短期了。

20年借了便宜美元，投資長周期產(chǎn)品的其他國家和機構(gòu)，只要買了長期產(chǎn)品，相當于是在幫別人付利息了...這個虧誰愛吃誰吃，自然導致浮虧和可能的新興市場美元擠兌。

美國經(jīng)濟市場被攪亂了渾水，老拜在早上愛撫了市場情緒，老鮑在說經(jīng)濟沒有問題的時候想過這一茬嗎？我們不得而知，但在新興市場隨時面臨坍塌的邊緣，黃金的避險屬性被重新提了出來。而周二的CPI是上個月的數(shù)據(jù)，可能還不錯，但這一次的不錯可能僅僅是短期支撐罷了，那對黃金而言，短期利空。這場大火一天不撲滅，就還有抱起身家逃竄的人流向黃金市場。

總結(jié)：

鮑威爾鷹派講話押注激進加息50基點，銀行購買的長期資產(chǎn)收益減少甚至虧損；初創(chuàng)公司大量燒錢償債能力減弱；民眾恐慌情緒放大。

銀行大肆出售國債和證券本是為了自救，大小資金量客戶瘋狂取錢，擠兌變成了踩踏；

銀行信譽下降，國債被青睞，短期國債收益率高于長期，變成了倒掛；

這一來二去的，暴雷發(fā)生了，美債倒掛更深了，黃金市場的避險也被激發(fā)了。

不過，也不必把它跟雙毛相提并論，大概情況就是前期對市場影響極大，但后續(xù)仍然回到正軌中。比如現(xiàn)在美聯(lián)儲已經(jīng)開始了救市行為。

后續(xù)：

為了防止危機擴散，美聯(lián)儲緊急于3月12日宣布規(guī)模為250億美元的銀行定期融資計劃（BTFP），向所有美國聯(lián)邦保險存款機構(gòu)提供最長一年的貸款。【相當于放水250億美元】

【BTFP將允許銀行通過抵押美國國債、抵押貸款支持債券和其他債務(wù)作為抵押品，從美聯(lián)儲獲得最多一年的貸款，收取0.1%的懲罰性利率。】

所有虧空都將通過對銀行系統(tǒng)其他部分征稅來填補，美國納稅人不會承擔任何損失。但股東和部分無擔保債券持有人將不會受到保護。

救市是已經(jīng)開始救市了，銀行的投資持續(xù)處于浮虧狀態(tài)，部分貸款可供償還儲戶支取，銀行方面危機暫停；

實在不行還有隔夜逆回購可供銀行間流動性加強；

再退一步，大不了開始擴表嘛。

綜上，降息是不可能降息的，今年是不會降息的，甚至還想堅持加息的預設(shè)不變。這場鬧劇，會不是市場為了逼迫美聯(lián)儲停止加息做的呢？但不管怎么說，美聯(lián)儲在降息之前，還有大把的貨幣政策，倒是不必長期押注那么多。

免責聲明：文章通知會有滯后性，具體思路方法將在實盤給出。

本文只代表個人觀點，僅供參考，投資有風險，入市需謹慎！