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這兩天關(guān)于國內(nèi)通縮的觀點挺多，我聊聊個人看法。通縮往往意味購買力不足，消費意愿不強(qiáng)，CPI、PPI、GDP等均會回落。

目前CPI回落，主要原因是構(gòu)成cpi權(quán)重占比較大的如豬肉價格低迷，房價也不夠堅挺，汽車無論是油車還是電車，今年都在降價，但其他消費品比如水果蔬菜等并不便宜。

PPI回落，主要是上游大宗走弱，比如美聯(lián)儲加息抑制通脹，石油價格在一季度是有顯著回落的，但這其實是好事，成本更低，而且我們的PMI（反映制造業(yè)或服務(wù)業(yè)的整體增長或衰退）指數(shù)是在50%之上，意味經(jīng)濟(jì)是在復(fù)蘇的。

(資料圖片)

去年一季度GDP是同比增長4.8%，今年一季度的數(shù)據(jù)還沒出，料想不會太低，市場預(yù)測均值是4.1%，預(yù)測最大值是4.9%。原先機(jī)構(gòu)預(yù)測五一前后可能有第二波，若屆時沒啥問題，二季度基本能實現(xiàn)GDP同比增7%以上。

綜上，我不認(rèn)可現(xiàn)在市場說的通縮！就二級市場而言，無論是通縮還是通脹，在當(dāng)前寬松的貨幣環(huán)境下，都是好事，前者意味會有更多刺激政策，后者代表經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇。

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茅臺公告一季度實現(xiàn)營收391.6億，同比增長18%；凈利潤205.2億，同比增長19%。此前股東會上給出的2023年業(yè)績指引是營收增長15%，按照兩頭高、中間低的慣例，基本符合預(yù)期，中性偏利好。

申萬宏源一季報同比增87%，中泰證券同比增長424%，東北證券同比245%。券商預(yù)告的一季報基本都不錯，主要去年一季度市場單邊下跌，投資收益普遍浮虧，今年單邊上漲，自然大幅改善。

特斯拉年初降價，收獲良性反響后，近期再次全球多地宣布降價，吹響二季度降價號角！馬斯克對降價的回復(fù)是降價能覆蓋更多消費者，我認(rèn)為主要是上游原材料不斷下行，成本端壓力驟減。

另外，從特斯拉產(chǎn)能端看，上海工廠已完全擺脫供應(yīng)鏈困擾，加州與柏林工廠進(jìn)一步釋放產(chǎn)能，特斯拉要想實現(xiàn)23年交付量180萬臺以及50%的復(fù)合增長目標(biāo)，其也是有必要進(jìn)行以價換量策略。

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上周成交量依然維持在1.1-1.2萬億附近，這是市場不差的核心所在，也是觀察五一節(jié)前假期效應(yīng)是否占據(jù)主導(dǎo)的關(guān)鍵。有量在，假期效應(yīng)、年報、一季報的擾動都算不上問題，沒有（縮量超3日），則五一節(jié)前的節(jié)奏或就是貓一天茍一天。

而且目前市場的熱點已經(jīng)開始分散，從一致預(yù)期的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，部分仍留在科技向，部分轉(zhuǎn)向中特估以及醫(yī)藥、新能源的超跌反彈。比如繼醫(yī)藥修復(fù)后，上周五新能源車方向也出現(xiàn)小幅反彈，下一步是否是軍工等？

維持指數(shù)沒啥大問題，市場風(fēng)格更為均衡的觀點不變！這一邏輯背景下，投資者要操作，更多是以潛伏低吸為主，少做盤中追漲的動作！

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【4.17基金板塊盤前點評】

1、中概互聯(lián)：微漲，不動。橫向震蕩的格局，短期思路這兩天也聊了；港股平常心即可，相對A股會更好把握點。

2、證券：凈值變化不大，不動。市場熱度、成交量都可以，但想要發(fā)動券商，現(xiàn)在的油溫還差點，繼續(xù)耐心等待更多增量入場；按當(dāng)前的盤面預(yù)演，沒有1.35萬億以上，或許難動。

3、軍工：微漲，不動。

4、半導(dǎo)體：大漲，擇機(jī)交易。本身存在技術(shù)反抽需求，疊加北方華創(chuàng)一季報超預(yù)期，點燃半導(dǎo)體設(shè)備。前面按計劃逐步減倉的，暫且不動，繼續(xù)等低點；沒減的，尤其上周調(diào)整后悔沒調(diào)的，如果倉位也挺重，建議減一點，不會影響太多。

5、新能源：光伏微漲，鋰電小漲，不動。鋰電尤其鋰礦，上周五有種久旱逢甘露的感覺，持續(xù)性可能還需要觀察；消息面，新能源車出口數(shù)據(jù)不錯，實際還是調(diào)整太久，有很多都被熬走了。

6、周期：煤炭、鋼鐵微漲，有色小漲，不動。上周五有色是鋰大漲，銅鋁黃金表現(xiàn)也不錯，短期有色需要注意黃金回調(diào)對凈值的拖累，期待的是鋰對凈值的正反饋，且看，慢點的話可能需要等待3-5個交易日。

7、醫(yī)藥：微跌，不動。沖高回落，主要市場熱點太多，分流了資金；目前醫(yī)藥指數(shù)再度靠近（約4%左右）去年11月中下旬和今年1月形成的高點，這個小壓力位應(yīng)該問題不大，再往上6%，那是一個大壓力，能突破才是海闊憑魚躍！

8、白酒：微跌，暫無操作。等好位置！