過去一年，互聯(lián)網(wǎng)的關鍵詞除了反壟斷還有元宇宙。今年，摩根士丹利發(fā)文預測，中國“元宇宙”市場的潛在總規(guī)模將高達52萬億元。產業(yè)界、投資機構也紛紛啟動元宇宙賽道的布局，大量企業(yè)申請注冊元宇宙相關商標，以求能在未來獲得一席之地。但對于投資者來說，元宇宙除了出現(xiàn)在新聞通稿里，更應該變成能落地、有想象空間的財務數(shù)字。縱觀A股元宇宙概念股，最近發(fā)布財報的是天下秀（600556.SH），這家公司因推出“虹宇宙”而備受關注。4月19日，天下秀交出了答卷。據(jù)財報顯示，2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入45.1億元，同比增長47.4%；扣非凈利潤4.2億元，同比增長12.7%。拆解這份財報，既能幫助投資者了解A股元宇宙企業(yè)的發(fā)展狀態(tài)、最新動態(tài)，也能窺探到關于元宇宙未來的冰山一角。01 天下秀：紅人經濟不止于紅人目前產業(yè)界對于元宇宙有個共識：一條長產業(yè)鏈條的數(shù)字經濟。天下秀是一家紅人經濟龍頭企業(yè)，主要是第四層與第五層的連接者。在過去五年，天下秀營收從7.3億暴漲到45.1億，主要得益于數(shù)字經濟的發(fā)展。2015-2020年中國數(shù)字經濟年均增速高達10.1% ，遠高于同期GDP增速，是經濟增長的重要引擎。根據(jù)《二十國集團數(shù)字經濟發(fā)展與合作倡議》的定義，數(shù)字經濟是指以使用數(shù)字化的知識和信息作為關鍵生產要素，以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡作為重要載體，以信息通信技術的有效使用，作為效率提升和經濟結構優(yōu)化的重要推動力的一系列經濟活動。換句話說，與數(shù)字技術相關的新產業(yè)、新模式以及對傳統(tǒng)行業(yè)的賦能，都是數(shù)字經濟。而數(shù)字經濟能發(fā)展如此迅猛的原因，在于促進了社會效率、商業(yè)效率的提升，其中一個很典型的行業(yè)案例就是天下秀所處的紅人經濟。紅人經濟的出現(xiàn)，改變了人們的傳統(tǒng)的消費習慣和意愿，其利用KOL的社交種草、直播帶貨等形式，促使了新消費習慣形成，也提高了商家宣傳、銷售的效率。2020年，立足于數(shù)字經濟，直播電商賽道走進爆發(fā)期，市場規(guī)模達到 1.2 萬億元，近三年復合增速高達220.5%，被寫進《政府工作報告》。早就布局紅人經濟的天下秀，業(yè)績也迎來了穩(wěn)定爆發(fā)，2019年-2021年營收分別為19.8億元、30.6億元、45.1億元，復合年均增長率達到了驚人的57.7%。元宇宙并非一個憑空而起的商業(yè)概念，而是既有技術基礎，又有發(fā)展規(guī)律的時代趨勢。要了解天下秀以及它為什么要做元宇宙。首先要了解天下秀的基本盤，WEIQ 平臺，這是天下秀實現(xiàn)高增長的基礎。WEIQ能連接有營銷需求的企業(yè)和有營銷能力的紅人，為大型品牌與中小企業(yè)提供一站式的跨平臺投放服務。其優(yōu)勢在于成立早，紅人數(shù)據(jù)多，能夠精準的為企業(yè)匹配到所需的紅人賬號，同時提供數(shù)據(jù)去水，實時效果追逐等配套服務，并且還能幫助紅人實現(xiàn)私域流量的廣告變現(xiàn)。據(jù)天下秀財報顯示，2021年，得益于WEIQ平臺逐步完善與良好的口碑，平臺吸引了大量客戶的目光，累計注冊商家客戶數(shù)達到179412個，較上年增長12683個，品牌客戶的留存率達到79.6%。平臺注冊紅人賬戶數(shù)累積達到192萬，具備成功接單能力的職業(yè)化紅人賬戶數(shù)達到 53.5 萬，同比增長24.4萬；入駐的MCN機構的數(shù)量達到 11041家，同比增長7491家。在紅人經濟過去的發(fā)展里，由于頭部紅人流量大，吸睛能力強，市場的大量預算都投在了頭部，逐步形成“贏家通吃”的馬太效應。這既不利于行業(yè)的健康發(fā)展，也很容易讓品牌方失去話語權。過去一年，隨著頭部主播的頻頻退場，“后大主播時代”成為關鍵詞，讓不少形成大主播依賴的企業(yè)受到沖擊。天下秀在行業(yè)中的不同之處則在于，其平臺型商業(yè)模式賦能整個紅人群體，把個體差異帶來的風險最小化， WEIQ靠著高效撮合模式，全年獲得并執(zhí)行了380余萬商單，平臺上獲得收入的腰尾部紅人占比 81.4%，很好印證了公司早年提出的流量“去中心化”趨勢。2021年，中國網(wǎng)民來到十億規(guī)模，流量紅利儼然見頂。根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，2021年互聯(lián)網(wǎng)廣告市場規(guī)模達6,550.2億元，同比增速僅16.9%。而紅人營銷作為互聯(lián)網(wǎng)廣告的子行業(yè)，紅人們能靠著粉絲粘性，引導粉絲進行消費，提升品牌形象和知名度，具有互動性強、投放費用低、方式靈活、變現(xiàn)能力強等特點。紅人營銷正是近幾年迅速發(fā)展為互聯(lián)網(wǎng)廣告中增長最迅速的形式之一，復合增速達到49.4%。作為數(shù)字經濟的先鋒，紅人經濟近些年在互聯(lián)網(wǎng)刷屏的原因，不僅在于紅人的號召力，還在于它代表了創(chuàng)作者、普通人能參與的財富神話，因而廣受關注。而天下秀的業(yè)績爆發(fā)，也印證了這是一條長坡厚雪的賽道。除了紅人營銷業(yè)務，天下秀還把產業(yè)鏈延伸，發(fā)展出了職業(yè)教育、紅人創(chuàng)業(yè)加速的生態(tài)鏈。公開數(shù)據(jù)顯示，紅人新經濟行業(yè)潛在粉絲規(guī)模超過8.4億，未來大有可為。在紅人經濟上已然取得領先地位的天下秀，此刻把目光投到元宇宙上，究竟有何深意？02 元宇宙時代：創(chuàng)作者經濟的未來未來是什么，時代發(fā)展趨勢已經告訴了我們答案。2022年3月，中國證監(jiān)會科技監(jiān)管局局長姚前在《中國金融》上發(fā)表文章：Web3.0：漸行漸近的新一代互聯(lián)網(wǎng)。這足以看出，中國從上到下都已經形成一個共識，互聯(lián)網(wǎng)已經處于從Web2.0 向 Web3.0演進的重要時點。中國各大城市也紛紛下場，以圖搶占元宇宙之都。上海將“元宇宙”納入十四五規(guī)劃；杭州提出要超前布局元宇宙等未來產業(yè)，高水平打造“數(shù)字經濟第一城”；北京通州將依托產業(yè)基金，實現(xiàn)元宇宙產業(yè)空間布局。一座城市想成XX之都，這是宏觀規(guī)劃，而怎么去成為XX之都，還是得靠企業(yè)去進行微觀競爭。企業(yè)怎么去競爭未來，無外乎靠三點：糧草、戰(zhàn)術、布局。對于天下秀來說，立足紅人經濟，幫助創(chuàng)作者進行價值變現(xiàn)是現(xiàn)在的基本盤，是糧草。創(chuàng)新業(yè)務虹宇宙、TopHolder頭號藏家是戰(zhàn)術。而提前進入未來的互聯(lián)網(wǎng)Web3.0，是布局。對于布局Web3.0，天下秀在財報中視其為創(chuàng)作者經濟的未來：“創(chuàng)作者經濟正在從過去移動互聯(lián)網(wǎng)時代的營銷模式向Web3.0的數(shù)字資產模式進化，天下秀堅定連接創(chuàng)作者與商家的戰(zhàn)略，堅持技術投入，始終扮演好創(chuàng)作者與商家間的‘超級連接器’角色，在互聯(lián)網(wǎng)技術的演進中引領創(chuàng)作者經濟發(fā)展?！倍鴮τ赪eb1.0走向到Web3.0的三個互聯(lián)網(wǎng)階段，天下董事長李檬在財報解讀中總結：“如果說Web1.0更青睞出版商，Web2.0更青睞平臺，那么Web3.0的話語權和所有權的天平傾向了創(chuàng)作者和用戶。面向創(chuàng)作者經濟的未來，我們圍繞紅人價值做前瞻性的產業(yè)鏈布局，研發(fā)出以區(qū)塊鏈為底層技術的多個去中心化產品，并成功落地，幫助創(chuàng)作者進行商業(yè)變現(xiàn)?！睆倪@段話不難看出，天下秀對于把握住未來元宇宙的野心。財報顯示，2021年，公司研發(fā)投入1.3億元，同比增長73.3%。并在天下秀“人+科技”的雙輪驅動，創(chuàng)新業(yè)務收入2.2億元，同比增長123.6%。這種多元化的增長，體現(xiàn)在以Web2.0（紅人經濟、職業(yè)教育、新消費）為基礎，驅動紅人經濟步入Web3.0（虹宇宙、TopHolder頭號藏家）。而在時代交替的重要時間節(jié)點，其實最考驗的是一個企業(yè)的戰(zhàn)略布局。因為再久經商場的企業(yè)家，都會容易做出錯誤判斷：要么太保守，錯過時代浪潮；或者是太激進，從先驅變成了烈士。而天下秀的布局極具戰(zhàn)略智慧，是“廣積糧、高筑墻”。Web2.0的時代還沒有過去，中國還有4億的非網(wǎng)民，這塊蛋糕還有待中國企業(yè)去挖掘。所以天下秀立足于數(shù)字經濟，對紅人經濟的護城河，進行了產業(yè)鏈的不斷延伸：紅人+職業(yè)教育、紅人+Z世代。2015-2020年，隨著紅人經濟的爆發(fā)式增長，MCN行業(yè)入局者也井噴式爆發(fā)，年均都保持在90% 以上的高速增長率。這種規(guī)模性的增長，讓整個行業(yè)都遇到了個難題，人才梯隊培養(yǎng)跟不上。紅人+職業(yè)教育，是天下秀給出的有效解決方案。目前，“天下秀教育”已深度觸達全國213所高等院校，簽約合作40所，自研15本專業(yè)課程配套教材，累計惠及學員2.1萬人，這不是單一的培養(yǎng)網(wǎng)紅，而是從運營、商務、設計、剪輯等各方面實現(xiàn)高素質人才培養(yǎng)。解決行業(yè)痛點的同時，實現(xiàn)了紅人經濟護城河的加深。2022年之所以重要，是在于有著2.6億群體的Z時代全面走向成熟期。95后已經27歲成為社會生產、消費主力，最早的一批00后也已經22歲開始步入社會。抓住Z世代的需求，已經不再代表未來，而是現(xiàn)在進行時。這個群體對是紅人天然親近的，71.7%的Z世代日均使用手機時長達3個小時以上，沉浸于短視頻、直播和社交。基于這個洞察，天下秀創(chuàng)辦新社區(qū)西五街，這個Z世代社區(qū)保證了數(shù)據(jù)真實無控評，專注于美妝測評分享的美妝測評社區(qū)，滿足了他們個性、追求真實的需求。天下秀在Web2.0實現(xiàn)紅人經濟產業(yè)鏈延展，這是“廣積糧”。而探索尊重用戶個人，把內容價值還給創(chuàng)作者和用戶，是天下秀在Web3.0中的“高筑墻”。2011年天下秀推出了虛擬社交產品“火星微社區(qū)”，2018年開設了區(qū)塊鏈價值實驗室進行技術儲備，2021年元宇宙爆發(fā)期，順勢推出2.0 版本“虹宇宙”。虹宇宙的出現(xiàn)，實現(xiàn)了紅人經濟與新場景的結合，增強了紅人與粉絲之間的互動性。隨著互聯(lián)網(wǎng)走進下半場，各種新技術的出現(xiàn)以及應用，進一步實現(xiàn)在任何場景下“做事”，將幾乎所有在線下所做的事搬到線上來做，并且更有效率、更加精彩、更具想象力地實現(xiàn)的突破，這就是場景時代。移動互聯(lián)網(wǎng)時代，是以人為中心（流量），以場景（平臺）為單位，進行及時的連接。當進入大數(shù)據(jù)時代，大量用戶習慣被記錄分析，再疊加技術的升級，用戶從線下遷移到線上，場景就成為新的連接紐帶。未來將那個永遠在線的社會里，場景成為新入口。所以，元宇宙的“新場景”并不是玩游戲那么簡單。以電商為例，直播電商的火爆在于重構了場景，讓消費者能夠在直播間中真實地看到商品的成色、品質。而在元宇宙中，不管是化妝品還是衣服都能按照真實比例去完成虛擬化，然后用戶可以按照自己現(xiàn)實世界的身高體重去試用、試穿。這種線上線下的邊界打破，商家能和消費者密切接觸。原本難以傳遞的企業(yè)文化，可能通過元宇宙一個小互動就傳遞了。這是場景的變革，也是內容創(chuàng)作者經濟的未來，因為這一切是急于技術變革、內容創(chuàng)作新模式帶來的全新體驗。這也是為什么天下秀把區(qū)塊鏈、把虹宇宙當成了重點布局的方向。因在場景時代，紅人將實現(xiàn)身以“在場”的方式參與到“任意”的現(xiàn)實實踐中。這代表內容創(chuàng)作者自身獲取流量的方式更為簡單，創(chuàng)作者的價值會更加凸顯。有利于創(chuàng)作者的發(fā)展，創(chuàng)作者價值會隨著技術的成熟會越來越大。天下秀作為紅人和各行業(yè)商家“連接器”（場景）的價值將更加凸顯，并對社會經濟領域產生更加廣泛和深遠的影響，從而進一步擴大紅人新經濟的行業(yè)規(guī)模。而在“虹宇宙”世界里，用戶可以，更沉浸的進行工作與學習；內容創(chuàng)作者的社交資產由用戶定義，內容制作、工具應用和收入實現(xiàn)更加便捷順暢；品牌商家可以實現(xiàn)超越現(xiàn)實的營銷場景。并且，天下秀在“虹宇宙”中接入了自媒體數(shù)字藏品工具集“TopHolder 頭號藏家”，這為用戶及內容創(chuàng)作者提供社交化數(shù)字藏品生成、收藏、展示的一站式解決方案，實現(xiàn)數(shù)字藏品內容創(chuàng)作者和藏家的鏈接。并且，天下秀還與社交巨頭微博達成戰(zhàn)略合作，將作為微博數(shù)字藏品官方服務商、微博內唯一的數(shù)字藏品發(fā)行平臺。也就是說，在新時代到來之際，天下秀不止做好了布局，還在探索Web3.0時代下如何幫助創(chuàng)作者兌現(xiàn)內容價值，并串聯(lián)了“技術”“內容”“新場景”“粉絲”“變現(xiàn)”“合作伙伴”等一系列關鍵詞，實現(xiàn)了一個面向創(chuàng)作者經濟未來的廣域生態(tài)化布局。顯然，作為A股最早實現(xiàn)元宇宙技術落地的企業(yè)，天下秀的腳步已經領先行業(yè)一個身位。
