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正文：

今天市場持續(xù)拉跨，創(chuàng)業(yè)板再創(chuàng)新低。

市場疲軟的原因主要來自兩方面因素：

第一，貨幣政策受限

原因包括：

1）中美利率倒掛；

2）PPI環(huán)比走高；

3）RMB ER bz。

我們看到RMB ER昨天之后出現(xiàn)了進一步的bz，相較我們昨天發(fā)文的時點，又跌了將近400點。 

第二，yq因素

從最新的全國yq數(shù)據(jù)來看，雖然增長拐點已經(jīng)出現(xiàn)，但是數(shù)量級仍是驚人的，要防止這部分人進行二次傳播，那么勢必需要物理阻斷，自然經(jīng)濟基本面還是會受到影響。

綜上，貨幣政策受限，以及yq導(dǎo)致的經(jīng)濟基本面下滑，是對當(dāng)前市場產(chǎn)生負(fù)面影響的主要因素，現(xiàn)在zf手里能打的牌不多，除了基建投資拉動，就剩釋放政策性利好。

昨天，《個人養(yǎng)老金意見》出爐，這個喊了很久的政策，終于在這個“危難”時刻落地了。

這個意見我看了，基本是仿照美國401k去做的。

我?guī)痛蠹铱偨Y(jié)了幾個要點：

1）每人每年繳納上限為12000元，完全是自己支付（美國是企業(yè)個人各50%）；

2）投資方向，銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等，個人自主選擇；

3）達到領(lǐng)取養(yǎng)老金的年齡后才可從賬戶取錢，可以按月、分次或者一次性領(lǐng)取。

對于這個這個《意見》，我最關(guān)心的還是投資這塊，美國是提供不同的金融資產(chǎn)配置組合供個人選擇，另外美國的機構(gòu)投資能力相較國內(nèi)機構(gòu)要強很多，還有就是美國的資本市場還是比我們國內(nèi)要成熟。

所以，美國的401k計劃某種程度上是可以實現(xiàn)相對較低的風(fēng)險，相對較高的收益的（這個相對較高的收益值得是不同大類資產(chǎn)間的比較，因為401k絕大部分配置于股市）。

而目前z在上述三點較美國都有不小的差距。

首先，財富管理在我們這還是新興產(chǎn)業(yè)，投資組合，大類資產(chǎn)配置，做得好的機構(gòu)寥寥無幾；

其次，機構(gòu)投資我們以最穩(wěn)妥的險資為例，中國平安的資管也不免踩雷，絕大多數(shù)追漲殺跌的公募就更不用說了；

最后，我們目前的市場雖然已經(jīng)在朝著慢牛轉(zhuǎn)變，但是從最近的市場波動來看，我們的市場距離真正的成熟市場還有很遠(yuǎn)的路要走。

所以，如何保證投資這塊能夠做到相對的低風(fēng)險高收益，我認(rèn)為目前難度還是不小的，之前養(yǎng)老保險基金入市，也僅僅是靠打新才獲得了一個勉強及格的收益率，往后都注冊制了，打新的絕對收益也將所剩無幾。

但不管怎么說，個人養(yǎng)老金制度的推出，還是有利于增加市場中的長線資金配置，并且也會隨著我們前面談的三點的改善而增加資金的投入，所以從長遠(yuǎn)來看，這還是一個不折不扣的利好，只不過在短期“利空”如此顯著的背景下，也就難免杯水車薪了。

好了，今天就說這么多，有問題留言吧！記得點“在看”，下課！

以下為市場評估表：