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科創(chuàng)50跌到位了嗎？

科創(chuàng)50指數(shù)從2021年7月份開始下跌，至今已經(jīng)跌超過四成，來看看跌到位了沒。

科創(chuàng)50指數(shù)由上海證券交易所科創(chuàng)板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。

科創(chuàng)50選取的是科創(chuàng)板中流動性好而且總市值最大的50只股票，單個樣本權(quán)重不超過 10%，每個季度調(diào)倉一次。

科創(chuàng)50成分股的主要為電子、醫(yī)藥、計算機(jī)、電氣設(shè)備新能源等成長行業(yè)：

大都是前景光明的行業(yè)，為何跌這么多？就是貴了。

2020年7月份的市盈率高達(dá)97倍，經(jīng)過這一年多，慢慢回到了38倍：

從2020年7月的最高點至2022年4月26日，估值跌掉了60%，同期價格從最高點1727跌到956下跌了約45%。

盈利的增長彌補(bǔ)了一部分估值的下跌，按市盈率和價格以及盈利的關(guān)系，可以算出來大約兩年間指數(shù)盈利增長了40%，年化約19%，這個增速放在A股整體中算是不錯的，但和90倍的市盈率實在是難以匹配，因此跌下來也很合理。

跌到位了嗎？

科創(chuàng)50推出時間太短，難以做歷史比較，在A股市場，最可比的指數(shù)應(yīng)該是創(chuàng)業(yè)板50了，不妨看看當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的估值在歷史上處于什么位置：

圖中虛線標(biāo)出了當(dāng)前的市盈率水平38倍，可以看到雖然沒有到歷史低點，但也比較靠近2019年的底部區(qū)域了。

估值可以算進(jìn)入合理區(qū)間了，但可以買了嗎？

風(fēng)險因素包括大盤繼續(xù)下跌、公司業(yè)績不理想等。

另外，近期需要注意的風(fēng)險是限售股解禁。

根據(jù)choice數(shù)據(jù)，我統(tǒng)計了科創(chuàng)50成分股限售股解禁的情況，從2022年4月25日到2022年9月30日，有大量股票解禁，有的解禁股是現(xiàn)有流通股的數(shù)倍。下表列出了解禁占比超當(dāng)前流通股10%的科創(chuàng)50成分股：

限售股的獲得成本通常較低，雖然解禁未必都會賣，但其中一部分股票賣出的話市場壓力也不小。

科創(chuàng)50的作為政策重點支持的板塊，成長性還是有的，前面的持續(xù)下跌主要是因為估值過高，如果解禁后估值繼續(xù)回落，或?qū)⒊霈F(xiàn)較好的買點。

本文僅為個人研究，不構(gòu)成投資建議！

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本文作者簡介：《指數(shù)基金投資從入門到精通》一書的作者。如何選基？何時買入？何時賣出？更多基金投資知識、實戰(zhàn)技巧、知名基金經(jīng)理深度分析文章，歡迎關(guān)注微信公眾號：不在此山中