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獨立 稀缺 穿透

道路千萬條，安全第一條。

作者：赤耳

【資料圖】

編輯：王蒙

風品：司廷

來源：銠財——銠財研究院

夏日炎炎，新能源車再添一把火。

林志穎車禍事件仍待續(xù)，8月1日，在四川G93成渝環(huán)線高速上，又出轎車起火事故。據(jù)多家媒體報道，該車為新能源車理想ONE。

8月2日，理想官方客服確認了該事故，公司已成立專門調(diào)查組。

一石千層浪。輿論再次聚焦一個敏感且基本的話題：新能源車的安全性，到底靠譜不？

01

交車在即 理想L9質(zhì)量到底咋樣？

LAOCAI

不算苛問。這已是理想汽車，短短一周里，二次登上輿論風口。

繼6月蔚來墜樓試車員身亡，7月26日，網(wǎng)友爆料一則理想新車L9的車禍圖片，車輛左側(cè)前保險杠碎裂，事故現(xiàn)場一片狼藉。

預訂車主聊天記錄顯示，該車由理想方面試駕員駕駛，加速過程中撞上護欄，主動剎車“一點效果都沒”，然后“斷軸趴窩”。

目前，爆料原微博已無法查看。

26日傍晚，理想汽車官微緊急回應，并公布了撞車記錄儀。表示事故車雨天夜間以86km/h的速度撞擊金屬護欄，事故無人員受傷，空氣彈簧完好無損。

及時發(fā)聲，消除了不少誤解猜疑。

然盡管理想汽車表示，事故與AEB(自動緊急制動系統(tǒng))無關(guān)。記錄儀中視頻也證實，主要系試駕員駕駛問題。

但在視頻評論區(qū)，網(wǎng)友討論并未停止。甚至有聲音認為，理想汽車在避重就輕，并未有力說明產(chǎn)品質(zhì)量是否存在問題。

是否偏頗片面，見仁見智，不過不滿情緒或可以理解。

要知道，就在半月前，L9還發(fā)生了一起“空氣懸掛斷裂事件”。

7月17日，據(jù)央廣網(wǎng)報道，重慶一輛理想L9的試駕車在試駕過程中發(fā)生故障，曝光的網(wǎng)絡聊天記錄截圖顯示，該車經(jīng)歷急剎后“砰”的一聲，前懸架發(fā)生斷裂。

沒有意外，事件一度登上微博熱搜。

實際上，在懸掛上，理想汽車已非首次“翻車”。

2020年11月，由于前懸架下擺臂球銷脫銷力設(shè)計原因，車輛受碰撞沖擊時可能導致前懸架下擺臂球銷脫開，理想汽車對理想ONE進行了首次召回。

或也基于此。這一次，理想汽車解釋也很迅速，稱“重慶的試駕車是90公里/小時的速度沖過一個超過20厘米的深坑，一平米見方的深坑。導致空簧內(nèi)部的緩沖環(huán)破損。因為供應問題，我們有部分試駕車使用了試制階段的緩沖環(huán)。試制版雖滿足安全標準，但遇到大沖擊工況會偶發(fā)失效。實際量產(chǎn)版的緩沖環(huán)強度是試制版的2.5倍，面對更大的沖擊也不會有問題。上加強版緩沖環(huán)的原因是，21寸輪轂成為了標配，緩沖的壓力更大。”

理想汽車強調(diào)：“不是斷裂，是空簧內(nèi)部的緩沖環(huán)破損”。

不過，該說法受到前吉利汽車研究院院長胡崢楠的質(zhì)疑：

其一，90公里時速過20厘米的坑，損壞的應先是輪胎而不是懸架；其二，L9離地間隙不足20厘米，為何開到20厘米坑上去，這不符合常理；其三，車企并沒必要試制與量產(chǎn)車性能不一樣的試制件。

孰是孰非，留給時間作答。

可以肯定的是，正式交車在即，頻出安全狀況，不是市場加分項，離真正“理想”交付，還有多遠？

值得一提的是，在理想L9發(fā)布會期間，理想L9懸架系統(tǒng)曾被作為亮點配置進行展示。理想汽車官方稱，這套懸架將提升各種路況的舒適性。

只是，說千道萬，實踐出真知。隨著車輛出事消息接連曝出，如何品質(zhì)自證是一個急迫且不輕松的任務。

02

品控煩惱知多少

對標500萬 多少底氣？

LAOCAI

輿論炸鍋并不稀奇。

公開信息顯示，理想L9是一臺旗艦級全尺寸SUV，于今年6月21日正式上市，全國統(tǒng)一零售價45.98萬元，被外界視為理想一次重要戰(zhàn)略推新。

剛發(fā)布時，也確實不負眾望。訂單火爆，甚至一度“熔斷”。按CEO李想此前計劃，這款新車目前處于接受預訂狀態(tài)，7月全國所有店面都可試駕，8月正式交付用戶，9月交付量可過萬。

在理想L9發(fā)布會上，李想曾直言：“歡迎大家?guī)е笥眩_上他們的庫里南、奔馳GLS、路虎攬勝、寶馬X7等頂級SUV來試駕L9?！?/p>

一句話為L9“欽點”了四款一線豪華大競品。甚至李想放言，要“讓大家來看一看，理想L9是不是配得上500萬以內(nèi)最好家用SUV的稱號?！?/p>

信心爆棚，足夠吸引眼球。然面對“意外”頻頻的理想L9，李想是否太過樂觀了？對標500萬的底氣何來？真能過萬？又有多少持續(xù)買單者？

并非刻意危言。

市場是有記憶的，不看噱頭、只認實力。

拉長視角，不止新品L9，曾經(jīng)的“單一支柱”理想ONE也不乏煩惱。

2022年2月24日、25日，理想ONE兩天內(nèi)發(fā)生兩起起火事故：一輛理想ONE在正常停放、未充電狀態(tài)下，突然起火，整車被迅速燒成空殼；

另一輛理想ONE則是在行駛途中，撞上道路中間的水泥墩后起火。

當然，起火原因撲朔迷離、責任不能武斷歸為理想一方。但也從側(cè)面折射了加強三電質(zhì)量、夯實安全駕乘的重要性、急迫性。

要知道，上市初期，理想ONE搭載的三缸1.2T增程式發(fā)動機就被不少車迷詬病。除了使用95號汽油“吃得好出力少”，還有十萬公里后漏油嚴重、積碳嚴重、點火圈生銹、冷卻液接口漏水等吐槽聲。

在車質(zhì)網(wǎng)上，截至8月3日15時，涉及理想汽車的相關(guān)投訴134條，涉及前后橋及懸掛系統(tǒng)、車輪異響、行車安全輔助系統(tǒng)故障、電驅(qū)動控制器故障、服務流程不完善等......

行業(yè)分析師郝瑞表示，相比傳統(tǒng)燃油車，新能源車作為新興賽道，雖是大方向，卻也有造車工藝積累少、產(chǎn)業(yè)鏈成熟度、協(xié)調(diào)性待提升、關(guān)鍵性能技術(shù)有待沉淀檢驗的短板。這就要求從業(yè)者，除了車輛外觀、炫酷配置，更要在基本的安全性、根本的質(zhì)量表現(xiàn)上多下苦功硬功。畢竟安全駕駛不小事，也是最基本的駕乘體驗。切莫讓用戶充當“小白鼠”，消逝本就不多的寶貴信任與耐心。

說千道萬，造車不是一時口嗨，是技術(shù)活更是實力活。根基不牢，地動山搖。相比智能化、互聯(lián)化的一日千里，如何消除市場疑慮，交出最原始的安全答卷，是一道靈魂考題。

玩味的是，關(guān)鍵時刻，理想ONE誕生初期的整車終身質(zhì)保卻大幅縮水。整車質(zhì)保甚至縮短至5年或10萬公里，三電系統(tǒng)縮短至8年或12萬公里。

03

內(nèi)卷大戰(zhàn) 虧盈冷思

LAOCAI

或許，也有無奈與急迫。

表面看，理想業(yè)績已走在國產(chǎn)新勢力的前列。

以2022年一季報為例，蔚來汽車營收99.11億元，同比增速下滑至24.39%，盈利也遠不及預期，凈虧17.83億元，相較2021年同期4.5億元的虧損，同比擴大295.56%。

反觀理想汽車，營收95.62億元，同比增長167.49%，凈虧1090萬元，相較上年3.6億元虧損，同比收窄96.97%。已接近盈虧平衡。

要知道，這是理想ONE一款中大型SUV在售，產(chǎn)品陣型遠沒有蔚來齊整的情況下，銷售業(yè)績卻遠超蔚來。2022年1-5月，理想汽車累計交付量47379輛，同比增長111.1%，上半年累計交付60403輛，同比增長100%，位于新勢力銷量榜單第三。

也基于此，有輿論認為，趁著今年新車爆火東風，憑借理想L9接棒，理想汽車或再造一“爆款”，業(yè)績或再上一臺階。

只是，理想豐滿，現(xiàn)實骨感。上述接連事故，可是當頭棒喝？

事實上，逼近盈利線的理想并不輕松。

2018年至2021年，歸母凈利-15.32億、-24.39億、-1.517億、-3.215億，4年合計虧損約44.442億元。

聚焦2021年，總營收270.1億元，同比大增185.6%，毛利率由2020年的16.4%增至21.3%。尤其第四季，營收首破百億級別，達到106.2億元，實現(xiàn)凈利2.955億元。

然看似優(yōu)異的成績單背后，全年經(jīng)營虧損也增至10.2億元。按全年交付新車90491輛粗略推算，每賣掉一輛理想ONE，理想汽車就將損失11272元，單車虧損超萬元。

即使3.215億的凈虧，相較上一年也同比擴大111.9%。

值得一提的是，在2021年總營收中，利息收入及投資收益凈額由2020年末的2.55億元增至7.4億元。這筆將近5億元的理財增項，為理想業(yè)績挽回不少虧損顏面。只是，這畢竟不是主營業(yè)務貢獻，核心盈利能力改變多少呢？

細觀2021年的毛利增長，并不單純依賴供應鏈的成本控制，也歸功于產(chǎn)品售價提高。

2021年5月25日，理想汽車全面升級的2021款理想ONE。相較老款車型，新車標配導航輔助駕駛系統(tǒng)，包括NEDC續(xù)航里程提升至1080km以及多項高端配置，售價33.8萬元，相較老款提升1萬元。

本是一件好事，卻讓眾多剛剛購買2020款理想ONE的車主陷入“清庫存”、“新歡變舊愛”的尷尬吐槽中。

當然，理想汽車毛利率一直處于造車新勢力的領(lǐng)先位置，今年一季度升至22.6%;車輛毛利率22.4%，去年同期為16.9%。

行業(yè)分析師李晨表示，單一車型能讓理想更加精細化運營、產(chǎn)業(yè)資源高集中度有利其效益效率提升，進而保持高毛利，這是其盈利性好過蔚來的重要原因。但長期看，單一依賴弊端也明顯，除了綜合抗風險力弱，在面對日益多元的消費需求上也是短板，最終可能制約規(guī)模，進而影響盈利。因此理想L9對于理想汽車的重要程度不言而喻。

不算虛言。

放眼行業(yè)，新車型密集亮相，2022年可謂推新大年。不止新勢力，傳統(tǒng)車企也加速登場和上量。

近期，就有小鵬G9、比亞迪海豹、阿維塔11、長安深藍SL03等高熱車型陸續(xù)上市，20萬元-40萬元的SUV市場競爭尤為激烈。

以6月為例，蔚來ES7和理想L9先后亮相，兩方發(fā)布時間其實僅隔一周，價格又都在45-50萬元區(qū)間上下。據(jù)悉，小鵬G9也原計劃此時段發(fā)布，只因官宣延期才沒“撞上”。

數(shù)據(jù)說話，7月小鵬、理想、蔚來分別交付11524輛、10422輛、10052輛，同比增長43%、21.3%、26.7%，環(huán)比則均出現(xiàn)20%-25%的下滑。相比之下，二線品牌升勢逼人，哪吒交付量14037輛，同比增長134%；零跑交付12044輛，同比增長177%。

另一廂，比亞迪與特斯拉兩家巨頭，依然保持著高歌猛進。以2022年6月為例，特斯拉Model Y銷量52150臺，理想ONE銷量13024臺，蔚來ES6為5100臺。斷層式差距肉眼可見。

無需贅言，日益多元豐富的供給，意味著新能源車市趨于成型，消費者日益成熟理性。這對于理想汽車既是好事，也是壞事。

好事是，新能源汽車已得到市場充分驗證，蘊藏巨大增長機會；壞事是眾多強有力對手的出現(xiàn)，讓理想面臨的競爭空前加劇。拼質(zhì)量、拼創(chuàng)新、拼配置、拼質(zhì)價比，各種內(nèi)卷將愈演愈烈。

說到底，造車賣車還是一個規(guī)模效應，這是打破虧損的最優(yōu)解。而背后是用戶口碑體驗、信任堆積。

那么，上述理想汽車一季度的可喜虧損大降、理想L9的可喜大賣，能否持續(xù)也就要打個問號。

梳理股價，理想新車發(fā)布前一路連漲，直到6月24日一度觸及165.3港元/股高點，這也是理想自去年8月港股上市后的歷史新高。然隨后又震蕩下行，截至8月3日收盤報132.3港元/股。

04

規(guī)模效應VS規(guī)模風險

“理想”遠也不遠

LAOCAI

如何提振信心？

2018年10月，首款產(chǎn)品理想ONE發(fā)布，2020年躋身中國新能源SUV銷冠，同時成為30萬元以上國產(chǎn)車型銷冠。

不可否認，種種槽點之外，在中高端SUV領(lǐng)域，理想汽車積累頗多、仍有先發(fā)優(yōu)勢。這也為L9發(fā)力，帶來更多想象空間。

據(jù)理想汽車官方透露，接下來的產(chǎn)品規(guī)劃將是“雙線并行”，也就是“純電+增程式”。

不過，要做大尺寸SUV，純電動車在續(xù)航層面不占優(yōu)勢，因此理想汽車希望采取一種全新形態(tài)。創(chuàng)始人李想透露，兩種形態(tài)不會產(chǎn)生直接競爭，而是共同打通20-50萬元細分市場，每10萬元價格帶，理想汽車都會推出純電或增程式重磅產(chǎn)品。

2023年，理想汽車將推出3款產(chǎn)品，包括全新一代增程式旗艦產(chǎn)品、一款純電動車型，還有一款20-30萬元的中型車。

換言之，單車打天下的時代已過去，積蓄已久的理想汽車正開啟推新大潮，規(guī)模提速不乏想象空間。

只是，能否真正厚積薄發(fā)、博得規(guī)模效應，打破虧損魔咒，也要警惕保持好往昔的精細化運營、專業(yè)化深耕、品質(zhì)化死磕。畢竟除了規(guī)模效應，還有規(guī)模風險，看看蔚來虧態(tài)、看看上述事故反噬。

從此看，L9試駕階段出狀況，看似壞事，其實也是可貴警示。憑心而論，任何新事物都會伴隨爭議，都有一個逐步完善過程。

除了驚鴻一瞥，更要百煉成鋼。能否快速查漏補缺、精進完善，理想汽車離“理想”交付、500萬匹配，遠也不遠。

道路千萬條，安全第一條?！盀榧彝ザ能嚒?，理想汽車、李想仍在路上。

本文為銠財原創(chuàng)

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