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世紀(jì)恒通近年來業(yè)績較為波動，2021年更是營收凈利雙下降，毛利率也在逐年下滑。產(chǎn)品變動致使公司大客戶發(fā)生變動，未來發(fā)展存在一定不確定性。

(資料圖片僅供參考)

2022年5月13日，世紀(jì)恒通科技股份有限公司（以下簡稱：世紀(jì)恒通）于深交所創(chuàng)業(yè)板上會通過；7月8日，公司已提交注冊。

招股書顯示，世紀(jì)恒通本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量為2466.67萬股，且不低于發(fā)行后公司總股本的25%。預(yù)計(jì)募集資金3.35億元，其中1.83億元用于車主服務(wù)支撐平臺開發(fā)及技術(shù)升級項(xiàng)目、0.85億元用于世紀(jì)恒通服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級建設(shè)項(xiàng)目和0.66億元用于大客戶開發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

翻閱招股書發(fā)現(xiàn)，世紀(jì)恒通近年來業(yè)績較為波動，2021年更是營收凈利雙下降，毛利率也在逐年下滑。產(chǎn)品變動致使公司大客戶發(fā)生變動，未來發(fā)展存在一定不確定性。對上述情況，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向世紀(jì)恒通公開郵箱發(fā)送采訪函請求釋疑，截至發(fā)稿前，世紀(jì)恒通并未給出合理解釋。

業(yè)績波動且下滑 毛利率逐年下降

公開資料顯示，世紀(jì)恒通是一家專業(yè)的信息技術(shù)服務(wù)商，通過自主開發(fā)技術(shù)平臺及搭建服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為金融機(jī)構(gòu)、電信運(yùn)營商、互聯(lián)網(wǎng)公司、高速集團(tuán)等擁有眾多個人用戶的大型企業(yè)客戶提供用戶增值和拓展服務(wù)。

近年來，世紀(jì)恒通業(yè)績較為波動，2018年凈利潤下滑，隨后順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢并抓住車主信息服務(wù)市場機(jī)遇，2019年業(yè)績突飛猛進(jìn)，2020年表現(xiàn)同樣尚可，2021年卻再次出現(xiàn)營收凈利雙雙下滑的局面。

2018年-2021年，世紀(jì)恒通實(shí)現(xiàn)營收分別為3.76億元、8.37億元、10.18億元和8.99億元，同比增速分別為9.37%、122.71%、21.64%和-11.70%；同期歸母凈利潤分別為0.39億元、0.51億元、0.77億元和0.71億元，同比增速分別為-4.07%、30.05%、51.92%和-7.29%。

來源：Wind（世紀(jì)恒通）

世紀(jì)恒通在招股書中解釋道，“2021年業(yè)績下滑，主要是由于車主信息服務(wù)收入下降所致。車主信息服務(wù)收入的下降則主要源于中國平安的車后服務(wù)采 購有所波動、而新增的中國人保車后服務(wù)主要為凈額法核算而對收入貢獻(xiàn)不明 顯、以及ETC推廣及相關(guān)業(yè)務(wù)下降等因素所致?！?/p>

進(jìn)一步來看世紀(jì)恒通的主營業(yè)務(wù)構(gòu)成：2018年-2020年及2021年1-9月，車主信息服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收分別為2.06億元、6.18億元、7.44億元和3.70億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為55.20%、74.15%、73.25%和58.49%；生活信息服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收分別為1.07億元、1.06億元、1.54億元和1.80億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為28.62%、12.72%、15.20%和28.49%；商務(wù)流程服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收分別為0.60億元、1.10億元、1.17億元和0.82億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為16.18%、13.13%、11.56%和13.02%。

來源：招股書（世紀(jì)恒通）

相對應(yīng)地，是世紀(jì)恒通持續(xù)下滑的毛利率。2018年-2020年及2021年1-9月，車主信息服務(wù)毛利率分別為35.16%、18.10%、18.86%和17.81%，生活信息服務(wù)毛利率分別為65.65%、51.62%、29.82%和33.79%，商務(wù)流程服務(wù)毛利率分別為19.10%、27.84%、35.45%和36.04%。綜合來看，世紀(jì)恒通主營業(yè)務(wù)毛利率分別為 41.29%、23.64%、22.44%和 24.73%。

來源：招股書（世紀(jì)恒通）

世紀(jì)恒通在招股書中坦言道，2017年及以前，公司的車主信息服務(wù)主要面向電信運(yùn)營商，電信運(yùn)營商按月向用戶收取包月費(fèi)用，公司和電信運(yùn)營商按照協(xié)議進(jìn)行分成，收入穩(wěn)定利潤率較高；2018年開始，公司面向保險(xiǎn)客戶的車主信息服務(wù)快速發(fā)展，保險(xiǎn)客戶與公司以實(shí)際服務(wù)的數(shù)量進(jìn)行結(jié)算，業(yè)務(wù)量大但毛利率相對較低。隨著車主信息服務(wù)的規(guī)模增長和客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，公司車主信息服務(wù)的毛利率水平向主要客戶及主要產(chǎn)品的利潤率靠攏，將面臨毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

大客戶發(fā)生變動 未來發(fā)展存在不確定性

值得注意的是，世紀(jì)恒通產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的除上述毛利率下降外，還存在著客戶結(jié)構(gòu)變化的情況。公司的第一大客戶由2018年的中國移動變化為2019年、2020年和2021年1-9月的中國平安，公司由主要向電信運(yùn)營商提供生活信息服務(wù)轉(zhuǎn)向側(cè)重于向保險(xiǎn)客戶提供車主信息服務(wù)。

2018年-2020年和2021年1-9月，世紀(jì)恒通前五大客戶實(shí)現(xiàn)營收分別為3.37億元、7.28億元、9.10億元和5.76億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為89.58%、87.05%、89.38%和90.90%。

其中，中國移動2018年為公司第一大客戶，隨后均為公司第二大客戶，實(shí)現(xiàn)營收分別為2.14億元、1.70億元、1.74億元和2.03億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為57.07%、20.35%、17.06%和32.01%；中國平安2018年為公司第二大客戶，隨后升至公司第一大客戶，實(shí)現(xiàn)營收分別為0.67億元、4.43億元、4.79億元和2.40億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為17.71%、52.97%、47.06%和37.81%。

來源：招股書（世紀(jì)恒通）

與此同時(shí)，由于世紀(jì)恒通客戶主要為金融機(jī)構(gòu)、電信運(yùn)營商、互聯(lián)網(wǎng)公司、高速集團(tuán)等大型企業(yè)客戶，結(jié)算存在一定的賬期，因而公司應(yīng)收賬款的規(guī)模較大。

2018-2020年及2021年1-9月，世紀(jì)恒通應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.35億元、3.77億元、3.99億元和3.92億元，占同期營業(yè)收入的比重分別為35.86%、45.08%、39.23%和61.81%。

來源：招股書（世紀(jì)恒通）

業(yè)內(nèi)人士指出，世紀(jì)恒通的客戶集中度較高，即使產(chǎn)品及客戶結(jié)構(gòu)發(fā)生了變動，仍對大客戶存在較大依賴。就目前情況來看，公司來自中國平安和中國移動的收入占比較高，若未來兩家公司為擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍而引進(jìn)更多供應(yīng)商，公司未能及時(shí)拓展新的主要客戶或服務(wù)內(nèi)容，公司的銷售規(guī)模將存在大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)，從而對公司的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

此外，由于近年來保險(xiǎn)、運(yùn)營商、及互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域相關(guān)行業(yè)政策的不斷改革變化、客戶內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略也可能隨著時(shí)間推移發(fā)生一定的變化，世紀(jì)恒通各類業(yè)務(wù)在未來市場開拓、業(yè)務(wù)成長方面存在一定的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

（記者羅雪峰 財(cái)經(jīng)研究員陳康利）