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本周單晶硅市場階段性企穩(wěn)，但單晶硅環(huán)節(jié)階段性降價的過程中，短期拋壓造成一定的市場恐慌情緒。工信部、發(fā)改委等四部門下發(fā)建材行業(yè)碳達峰實施方案，確保2030年前建材行業(yè)實現(xiàn)碳達峰。教育部印發(fā)關(guān)于《綠色低碳發(fā)展國民教育體系建設(shè)實施方案》的通知，在有條件的地區(qū)開展學(xué)校建筑屋頂光伏行動，推動光伏與建筑一體化發(fā)展。

(資料圖)

短期拋壓仍然存在硅片價格階段性企穩(wěn)

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周單晶硅市場階段性企穩(wěn)，其中：

M6單晶硅片(166mm/160μm)價格區(qū)間在6.23-6.33元/片，成交均價維持在6.27元/片，周環(huán)比持平；

M10單晶硅片(182 mm /150μm)價格區(qū)間在7.3-7.48元/片，成交均價維持在7.41元/片，周環(huán)比持平；

G12單晶硅片(210 mm/150μm)價格區(qū)間在9.7-9.73元/片，成交均價維持在9.72元/片，周環(huán)比持平。

本周企穩(wěn)的主要原因是所有專業(yè)化硅片企業(yè)完成一輪調(diào)價，各家在現(xiàn)價基礎(chǔ)上采取包括階梯優(yōu)惠、補片等方式的補貼。供給方面，各家在硅料供應(yīng)充足的情況下，盡量維持高開滿開。11月產(chǎn)量預(yù)期在35-37GW之間，增量主要來源于企業(yè)開工率的提升和幾家企業(yè)的產(chǎn)能爬坡，其中包括寧夏中環(huán)、青海晶科、新疆晶科、內(nèi)蒙雙良、云南宇澤等企業(yè)。需求方面，電池端，主流電池片報價維持在1.35-1.37元/W，目前電池環(huán)節(jié)利潤豐厚，一線企業(yè)開工率高，采購積極熱情。組件端，遠期訂單成交價在1.92-1.97元/W之間，地面光伏裝機項目拉動國內(nèi)需求快速增長，分布式表現(xiàn)依舊優(yōu)異。海外出口方面，由于圣誕節(jié)的臨近，海外需求有所降溫。

本周兩家一線企業(yè)開工率維持在75%和85%。一體化企業(yè)開工率維持在70%-100%之間，其余企業(yè)開工率維持在80%-100%之間。一線企業(yè)利用規(guī)模優(yōu)勢爭奪產(chǎn)業(yè)話語權(quán)，一體化企業(yè)通過調(diào)節(jié)供需完善自循環(huán)系統(tǒng)，專業(yè)化企業(yè)涉足N型領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)彎道超車。在單晶硅環(huán)節(jié)階段性降價的過程中，短期拋壓造成一定的市場恐慌情緒，企業(yè)或?qū)p緩?fù)斗攀袌龅墓杵a(chǎn)出進度，并在庫存消化殆盡后進一步投產(chǎn)釋放。

機構(gòu)觀點

國新證券最新研報指出，從產(chǎn)業(yè)鏈價格趨勢看，隨著Q4新增硅料產(chǎn)能釋放和硅片降價，中游電池環(huán)節(jié)成本壓力將緩解，當前大尺寸電池供給仍然偏緊，短期仍有漲價預(yù)期，Q4電池企業(yè)毛利預(yù)計持續(xù)修復(fù)。考慮到硅料價格仍處于歷史高點，Q4電站集中開工，新技術(shù)組件能夠帶來更高的發(fā)電增益。TOPCon組件價格在2.03-2.10元/W價格區(qū)間，高于PERC組件1.9-1.95元/W，溢價0.15-0.13元/W，低于理論溢價0.25元/W，能夠給下游電站帶來更高IRR水平。當前階段我們?nèi)钥春秒姵丨h(huán)節(jié)盈利修復(fù)帶來的投資機會，重點關(guān)注具備先發(fā)優(yōu)勢的新技術(shù)電池和一體化企業(yè)盈利彈性。

前三季度國內(nèi)風(fēng)機招標76GW，規(guī)模持續(xù)創(chuàng)新高，各省市“十四五”規(guī)劃海上風(fēng)電裝機接近200GW，未來業(yè)績確定性強，隨著原材料價格持續(xù)回落，業(yè)績拐點明確。建議逢低布局風(fēng)電，重點關(guān)注抗通縮能力更強、業(yè)績彈性更高的海纜和塔筒環(huán)節(jié)龍頭。