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專題：北京公募基金高質(zhì)量發(fā)展系列活動 新時代、新基金、新價值

在貫徹落實(shí)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的大背景下，由北京證監(jiān)局指導(dǎo)，北京證券業(yè)協(xié)會攜手北京公募基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)、基金評價機(jī)構(gòu)及多家主流媒體，共同啟動“新時代·新基金·新價值——北京公募基金高質(zhì)量發(fā)展在行動”主題活動。此次系列活動將圍繞公幕基金高質(zhì)量發(fā)展核心主題，結(jié)合行業(yè)政策解讀、投資者教育、產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)踐、風(fēng)險管理經(jīng)驗(yàn)等方向，開展多種形式的宣傳宣講。

(相關(guān)資料圖)

國聯(lián)基金積極響應(yīng)此次主題活動，聚焦近期行業(yè)政策解讀方向，針對證監(jiān)會發(fā)布的《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱“新規(guī)”），為投資者進(jìn)行解讀：本次新規(guī)的征求意見稿核心主旨在于進(jìn)一步降低基金投資者成本，規(guī)范公募基金銷售市場秩序，保護(hù)基金投資者合法權(quán)益，推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。新規(guī)合計(jì)6章28條，意見反饋截止至2025年10月5日。

新規(guī)中多項(xiàng)條款都直接體現(xiàn)了對投資者的關(guān)懷。比如，針對基金管理人直銷渠道，明確其銷售自家管理的基金時，不得收取認(rèn)申購費(fèi)與銷售服務(wù)費(fèi)。這一調(diào)整將直接降低投資者通過直銷買基的成本，同時也對基金管理人的直銷系統(tǒng)改造提出了新要求。

在認(rèn)申購費(fèi)率的管控上，新規(guī)也給出了更明確的約束。根據(jù)不同基金類型，新規(guī)分別設(shè)定了認(rèn)申購費(fèi)率的上限：股票型基金、混合型基金、債券型基金的費(fèi)率上限較當(dāng)前市場普遍水平明顯下調(diào)，其他類型基金則需參照這一標(biāo)準(zhǔn)約定費(fèi)率。這一調(diào)整能進(jìn)一步減輕投資者交易成本，從銷售層面看，可能對銷售機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)收入結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定影響。

在認(rèn)申購費(fèi)收取方式上，新規(guī)也提供了更多靈活性。除當(dāng)前市場主流的前端收費(fèi)模式外，未來還可采用后端收費(fèi)模式，且費(fèi)率設(shè)定與投資金額、持有期限直接掛鉤。比如，前端收費(fèi)可按申購金額分檔，后端收費(fèi)則隨持有時間調(diào)整，持有滿一年的投資者可免收后端認(rèn)申購費(fèi)。

贖回費(fèi)調(diào)整被認(rèn)為是對行業(yè)影響較大的新規(guī)內(nèi)容之一，涉及基金管理人、銷售機(jī)構(gòu)及機(jī)構(gòu)投資者等多方。債券型基金取消了“持有7天免贖回費(fèi)”的設(shè)定，且整體贖回費(fèi)率有所提高，而“持有6個月免贖回費(fèi)”的設(shè)定，也將對短債基金、債券指數(shù)基金影響較大。投資者角度來看，偏好短債產(chǎn)品的個人投資者可能因成本變化調(diào)整投資行為，這將影響銷售機(jī)構(gòu)短債產(chǎn)品的銷售模式，機(jī)構(gòu)投資者同樣需應(yīng)對費(fèi)率調(diào)整帶來的投資適配問題。不過，此項(xiàng)調(diào)整也能進(jìn)一步引導(dǎo)市場樹立長期投資理念，幫助基金產(chǎn)品穩(wěn)定負(fù)債端，助力投資業(yè)績提升。值得注意的是，ETF、同業(yè)存單基金、貨幣基金等產(chǎn)品可豁免上述規(guī)則，這意味著原短債產(chǎn)品的投資者或會轉(zhuǎn)向這類產(chǎn)品，進(jìn)行投資選擇的替代。

在銷售服務(wù)費(fèi)方面，新規(guī)同樣明確了各類型產(chǎn)品的銷售服務(wù)費(fèi)率上限要求，合理有效降低投資者成本。同時還明確對于持續(xù)持有超過一年以上的基金份額，不得收取銷售服務(wù)費(fèi)，這一調(diào)整對于銷售機(jī)構(gòu)收入產(chǎn)生一定影響，銷售機(jī)構(gòu)、管理人的系統(tǒng)也將涉及改造。此外，新規(guī)還鼓勵銷售機(jī)構(gòu)在覆蓋成本的前提下，對除贖回費(fèi)外的其他銷售費(fèi)用實(shí)行優(yōu)惠，通過費(fèi)率讓利進(jìn)一步減輕投資者負(fù)擔(dān)，切實(shí)提升投資體驗(yàn)。

新規(guī)對于各基金份額費(fèi)率設(shè)置的公平性提出要求，銷售機(jī)構(gòu)不可要求單獨(dú)設(shè)置基金份額，確保同一基金的不同投資者能享受公平對待。此外，新規(guī)進(jìn)一步明確基金銷售相關(guān)費(fèi)用規(guī)范，基金管理人對基金銷售結(jié)算資金孳生的利息，除扣除支付的劃款手續(xù)費(fèi)等合理費(fèi)用外，應(yīng)當(dāng)全部歸入基金財(cái)產(chǎn)。讓沉淀資金產(chǎn)生的收益直接惠及投資者，避免收益流失，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

值得注意的是，新規(guī)還明確了老基金的調(diào)整要求與時間節(jié)點(diǎn)：待正式稿落地后，現(xiàn)有基金需按新規(guī)調(diào)整銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)及費(fèi)率水平，常規(guī)調(diào)整需在 6 個月內(nèi)完成；若涉及信息技術(shù)系統(tǒng)改造，調(diào)整期限可延長至 12 個月，基金管理人及銷售機(jī)構(gòu)均需按要求配合落實(shí)。

國聯(lián)基金將持續(xù)關(guān)注新規(guī)后續(xù)動態(tài)，及時為投資者提供專業(yè)分析和解讀。同時積極響應(yīng)政策導(dǎo)向，堅(jiān)持投資者利益優(yōu)先的理念，不斷優(yōu)化產(chǎn)品與服務(wù)，努力提升投資者體驗(yàn)，為推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)自身力量。