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6月24日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》(以下簡稱《暫行規(guī)定》)，向社會公開征求意見。

根據(jù)國務(wù)院辦公廳今年4月發(fā)布的《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，個人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等，參加人可自主選擇。按此次征求意見的《暫行規(guī)定》，在個人養(yǎng)老金制度試行階段，擬先行納入最近4個季度末規(guī)模不低于5000萬元的養(yǎng)老目標(biāo)基金。

提升保值增值能力

上海國家會計學(xué)院金融系主任葉小杰在接受中國經(jīng)濟時報采訪時表示，此次出臺《暫行規(guī)定》是完善個人養(yǎng)老金發(fā)展政策體系的重要一環(huán)。這是從公募基金的角度對政策進行細化，從而規(guī)范個人養(yǎng)老金投資公募基金的相關(guān)行為。此舉有利于個人養(yǎng)老金拓寬投資渠道，提升保值增值能力。由于個人養(yǎng)老金的特殊屬性，其更加追求投資的安全性和穩(wěn)健性，但如果只是投資于銀行存款或者固定收益類品種，也不利于增厚投資收益。因此，《暫行規(guī)定》的出臺有助于引導(dǎo)和規(guī)范個人養(yǎng)老金投資公募基金產(chǎn)品，平衡風(fēng)險與收益，分享資本市場發(fā)展的紅利，提升資產(chǎn)的保值增值能力。

申銀萬國證券研究所理財研究部總監(jiān)錢啟敏對本報分析，《暫行規(guī)定》是個人養(yǎng)老金試點的政策配套。從國際上看，個人養(yǎng)老金主要以投資公募基金等為主。長期養(yǎng)老金賬戶是美國資本市場的主要投資力量之一，而國內(nèi)在這方面還是“短板”。

“從個人養(yǎng)老金的投向上講，國際慣例是投資二級市場，但其風(fēng)險偏好比較穩(wěn)健。”錢啟敏說，監(jiān)管層確定的個人養(yǎng)老金權(quán)益類投資標(biāo)準(zhǔn)，主要是選擇管理能力比較強、風(fēng)險把握比較嚴、投資效果比較優(yōu)的產(chǎn)品。規(guī)模比較大的產(chǎn)品比較成熟，且得到市場認可，與個人養(yǎng)老金的投資需求相匹配。風(fēng)格激進的產(chǎn)品不符合個人養(yǎng)老金的屬性，而穩(wěn)健、安全、成熟的投資標(biāo)的對確保個人養(yǎng)老金安全運營的效果比較好。

突出長期投資導(dǎo)向

個人養(yǎng)老金投資基金具有長期投資的屬性?！稌盒幸?guī)定》明確，基金管理人、基金銷售機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立長周期考核機制，對個人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)、產(chǎn)品業(yè)績、人員績效的考核周期不得短于5年。

葉小杰稱，這將有利于資本市場引入增量的長期資金，助力資本市場改革與發(fā)展。對于資本市場而言，個人養(yǎng)老金具有雙重屬性，一是增量，二是長期。隨著個人養(yǎng)老金的發(fā)展，有望為資本市場帶來幾千億元的增量資金，而且這些資金都具有長期導(dǎo)向，能夠更好地平抑資本市場的波動。

他說，相關(guān)政策強調(diào)個人養(yǎng)老金投資基金應(yīng)當(dāng)落實“運作長期性”“堅持長期評價原則”“側(cè)重長期保值”“鼓勵投資人長期投資行為”及“追求長期收益”，將有利于基金投資行為的長期性和穩(wěn)定性，助力資本市場的平穩(wěn)運行。整體而言，推動個人養(yǎng)老金投資公募基金，契合個人養(yǎng)老金及資本市場的現(xiàn)實需求，將是一種雙贏行為。

錢啟敏表示，個人養(yǎng)老金的繳納穩(wěn)定、持續(xù)，可給股市帶來新的長期資金。一旦政策上限打開，個人養(yǎng)老金的資金規(guī)模還有望增加。(張煒)