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(資料圖)

3月5日，德邦證券發(fā)布一篇電子行業(yè)的研究報告，報告指出，布局半導(dǎo)體早復(fù)蘇，汽車電子重回景氣。

報告具體內(nèi)容如下：

半導(dǎo)體：布局半導(dǎo)體早周期復(fù)蘇板塊。關(guān)注半導(dǎo)體板塊中前期周期下行較早，目前已有初步復(fù)蘇的板塊。（1）LED驅(qū)動IC：晶豐明源也表示，渠道庫存已回到合理水位，終端客戶提貨意愿已經(jīng)比較明顯。建議關(guān)注：晶豐明源、必易微等；（2）安防：安防需求過去受疫情反復(fù)、地緣沖突影響，需求表現(xiàn)較弱。大華表示，22Q4項目延期情況增多，但展望23年業(yè)務(wù)將由“穩(wěn)”轉(zhuǎn)“進”。富瀚微（300613）預(yù)期今年需求相對偏樂觀，會是一個先低后高的趨勢，同時受益于中高端產(chǎn)品占比提升，毛利率可望提升。建議關(guān)注：富瀚微等。

汽車電子：2月新能車開門紅，有望重回景氣賽道。乘聯(lián)會預(yù)估2月新能車批發(fā)銷量50萬輛，環(huán)比+30%，同比+60%。補貼退坡及節(jié)假日影響接近尾聲，車企降價有望引領(lǐng)銷量重回景氣。特斯拉投資者日重點在制造與設(shè)計創(chuàng)新，包括一體化壓鑄、48V低壓平臺、下一代自研電驅(qū)等，尚未公布的HW4.0仍是下一個關(guān)注點。底部震蕩階段，看好汽車電子重回景氣上行趨勢，目前重點看好光伏/新能車/充電樁三重景氣賽道磁性元件，建議關(guān)注可立克（002782）/京泉華（002885）。激光雷達β趨弱，個股α較強，如長光華芯（工業(yè)回暖+激光應(yīng)用起量）、炬光科技（消費電子遠期彈性大）、永新光學(xué)（603297）（顯微鏡國產(chǎn)替代強）。連接器瑞可達PE已下挫至20-30PE區(qū)間，建議關(guān)注家電回暖+轉(zhuǎn)型汽車光伏標(biāo)的珠城科技（301280），以及瑞可達/電連技術(shù)（300679）/維峰電子（301328）/永貴電器（300351）。車載光學(xué)主業(yè)消費電子影響較大，建議關(guān)注舜宇光學(xué)/聯(lián)創(chuàng)電子（002036）。

被動元器件：去庫存持續(xù)進行中，看好需求復(fù)蘇帶來量價反彈。順絡(luò)電子（002138）發(fā)布2022年年報，根據(jù)我們測算，22Q4季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已下降至116天，環(huán)比22Q3下降12天，相比22Q1的147天高點已大幅回落，已經(jīng)接近21Q4的113天水位。各類被動元件之間相關(guān)性較大，我們認為目前行業(yè)去庫存已基本完成。23年隨著消費類需求復(fù)蘇，疊加電車&新能源等新業(yè)務(wù)的放量，被動元器件廠商有望迎來出貨量價齊升的業(yè)績修復(fù)機會。

芯碁微裝：光伏電鍍銅驗證時點將近，23年有望高增長。羅博特科（300757）預(yù)計2月底或3月初光伏電鍍銅將進入整線跑通驗證階段，芯碁光伏電鍍銅業(yè)務(wù)關(guān)鍵時間點將近。光伏領(lǐng)域電鍍銅技術(shù)路線確定性繼續(xù)增強，預(yù)計23年上半年以中試線為主，H2規(guī)?；a(chǎn)線有望建設(shè)。公司與產(chǎn)業(yè)內(nèi)龍頭客戶對接廣泛，有望充分受益。根據(jù)QYResearch，國內(nèi)PCBLDI設(shè)備需求量21-23年CAGR高達23%，未來有望持續(xù)高增長。2021年公司出貨量國內(nèi)第三，國產(chǎn)替代繼續(xù)提升市占率，23年有望高增長。

投資建議：建議關(guān)注芯碁微裝；安防：富瀚微；激光雷達：長光華芯、炬光科技、永新光學(xué)；家電回暖：珠城科技；汽車連接器：瑞可達、電連技術(shù)、維峰電子、永貴電器；舜宇光學(xué)、聯(lián)創(chuàng)電子；被動元器件：順絡(luò)電子。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、貿(mào)易摩擦風(fēng)險。

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