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3月17日，中銀證券（601696）發(fā)布一篇物流行業(yè)的研究報告，報告指出，鐵水聯運迎政策助力，海運企業(yè)有望受益。

【資料圖】

報告具體內容如下：

3月15日，交通運輸部發(fā)布《推進鐵水聯運高質量發(fā)展行動方案（2023—2025年）》。方案明確，到2025年，長江干線主要港口鐵路進港全覆蓋，沿海主要港口鐵路進港率達到90%左右，全國主要港口集裝箱鐵水聯運量達到1400萬標箱，年均增長率超過15%。我們認為，鐵水聯運高質量發(fā)展將提升港口的裝卸運營效率，使得港口碼頭貨運能力明顯增強，增加港口吞吐量及航運企業(yè)運輸需求。同時政策鼓勵港口、航運企業(yè)積極參與集疏運鐵路項目建設，有助于傳統(tǒng)航運企業(yè)積極進行業(yè)務擴展。建議關注中谷物流（603565）和安通控股（600179）。

支撐評級的要點

集裝箱鐵水聯運量未來或保持較高增速，港口吞吐量及航運企業(yè)運輸需求有望增加。本次方案明確2025年，長江干線主要港口鐵路進港全覆蓋，沿海主要港口鐵路進港率達到90%左右，全國主要港口集裝箱鐵水聯運量達到1400萬標箱，年均增長率超過15%。我們認為提升集裝箱鐵水聯運量將使航運企業(yè)能夠更高效地運輸貨物，降低物流成本，提升物流效率，增加市場競爭力。港口的貨運能力未來或將得到明顯增強，港口貨物裝卸效率的提升有望使得港口企業(yè)突破現有吞吐量瓶頸，海運企業(yè)的運輸需求也有望獲得提升，雖然多式聯運將使物流成本降低，或對航運企業(yè)的運價形成一定不利影響，但對于行業(yè)而言，有望通過以量補價的方式彌補運價的損失。

鐵水聯運助推航運企業(yè)業(yè)務擴展，打開新的發(fā)展成長空間。本次方案支持港口、航運等企業(yè)加強合作，通過成立合資公司、成立區(qū)域發(fā)展合作聯盟、等形式加強聯運物流資源整合，鼓勵航運企業(yè)積極參與集疏運鐵路項目建設。我們認為未來傳統(tǒng)航運企業(yè)將從提供較為單一的海運貿易服務逐步轉型為提供全程綜合物流解決方案的運營商，這給傳統(tǒng)的航運企業(yè)帶來更多的商機和發(fā)展機會，航運企業(yè)未來或將積極擴展多元化的物流業(yè)務來提高公司的市場占有率和盈利水平，當前我國多式聯運的發(fā)展空間較大，看好未來航運企業(yè)多式聯運比例增加帶來的公司效益提升。

支持積極推進大宗貨物“散改集”運輸，中谷物流等集運企業(yè)有望受益。本次方案提到積極推進糧食、化肥、銅精礦、鋁礬土、水泥熟料、焦炭等適箱大宗貨物“散改集”，加強港口設施設備建設和工藝創(chuàng)新，鼓勵港口結合實際配置“大流量”灌箱、卸箱設備，鼓勵鐵路針對大客戶開行“散改集”定制化班列。目前國內中谷物流等內貿集運龍頭企業(yè)依托與港口資源及航線網絡，積極提升多式聯運業(yè)務收入比例，同時隨著政策不斷支持大宗貨物“散改集”，未來公司業(yè)務需求有望獲得新的增量。

投資建議

建議關注中谷物流（603569.SH）和安通控股（600179.SH）。

評級面臨的主要風險

鐵水聯運項目建設進度不及預期、國內經濟恢復不及預期、運力供給過剩、“散改集”進度不及預期等。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數據的實時性、準確性和完整性，數據僅供參考，據此交易，風險自擔。