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4月3日，華安證券（600909）發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，量販零食風(fēng)起-量販零食多快好省特征凸顯，零售業(yè)態(tài)低毛利高周轉(zhuǎn)屬性強(qiáng)化。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

量販零食業(yè)態(tài)：線下平價(jià)零食集合店，零售屬性較強(qiáng)

(資料圖)

量販零食專賣是指通過開設(shè)線下門店售予C端消費(fèi)者平價(jià)休閑零食產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)模式。近兩年量販零食業(yè)態(tài)崛起，零食很忙、零食有鳴、老婆大人、戴永紅、趙一鳴、糖巢等代表品牌快速開店，其中龍頭零食很忙門店數(shù)量在2022年突破2000家，全國(guó)門店零售營(yíng)業(yè)額64.45億元。量販零食專營(yíng)店內(nèi)通常有1000+SKU，所售產(chǎn)品一般包含鹽津鋪?zhàn)樱?02847）、甘源食品（002991）、樂事等頭部知名零食品牌及大量小牌白牌，通常不掌握產(chǎn)品的生產(chǎn)端，在零食產(chǎn)業(yè)鏈中處于流通銷售環(huán)節(jié)，故可視為零售業(yè)態(tài)中的一種。

量販零食滿足多快好省消費(fèi)需求、實(shí)現(xiàn)更高效的貨品流轉(zhuǎn)

回顧零售渠道發(fā)展歷史，零售渠道經(jīng)歷了從百貨商場(chǎng)為主導(dǎo)，到商超為主導(dǎo)，此后電商興起，對(duì)商超發(fā)起沖擊，近年來渠道創(chuàng)新加快，呈現(xiàn)去中心化、多元化、細(xì)分化趨勢(shì)。零售渠道持續(xù)變遷，但總是往供需匹配效率提升的方向行進(jìn)。聚焦休閑零食產(chǎn)業(yè)鏈，量販零食專營(yíng)業(yè)態(tài)的誕生更大程度滿足了廣大零食消費(fèi)群體對(duì)商品消費(fèi)“多快好省”的需求，而零食專營(yíng)企業(yè)則是在更扁平渠道層級(jí)+更低各環(huán)節(jié)加價(jià)率的設(shè)置中，得以實(shí)現(xiàn)以更便宜的價(jià)格將商品出售給消費(fèi)者，最終實(shí)現(xiàn)更高效的貨品流轉(zhuǎn)。故零食專營(yíng)業(yè)態(tài)的崛起契合零售渠道變遷方向，業(yè)態(tài)發(fā)展具備可持續(xù)性。

量販零售渠道將部分替代其他食品銷售渠道，未來市場(chǎng)空間廣闊

零食專營(yíng)渠道具有價(jià)格實(shí)惠、便利性高、商品選擇豐富、購(gòu)物體驗(yàn)佳等特征，相較于其他細(xì)分渠道在一個(gè)或多個(gè)方面具備優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)量販零食渠道作為一種（在特定場(chǎng)景下）更高效的渠道，將承接部分消費(fèi)需求從其他食品購(gòu)買渠道的轉(zhuǎn)移。測(cè)算未來量販零食市場(chǎng)規(guī)模近千億，全國(guó)門店數(shù)量超3萬家。

極致效率比拼，區(qū)域龍頭泛全國(guó)化突圍中

目前量販零食品牌主要圍繞其發(fā)源地進(jìn)行門店布局，行業(yè)呈現(xiàn)區(qū)域品牌群雄并立的格局。但在過去幾年持續(xù)加密門店之后，部分品牌開始面臨大本營(yíng)市場(chǎng)門店密度較高的問題，外埠市場(chǎng)擴(kuò)張自然成為了門店數(shù)量突破瓶頸的選擇。相比于基地市場(chǎng)飽和開店，量販零食企業(yè)的外埠市場(chǎng)擴(kuò)張客觀存在難度，對(duì)公司的資源、能力都提出了更高的要求。本質(zhì)上，量販零食專營(yíng)的盈利模式是通過更低的產(chǎn)品售價(jià)追求更高的周轉(zhuǎn)率及更大的銷售規(guī)模，因此量販零食業(yè)態(tài)的核心競(jìng)爭(zhēng)因素包括并不限于選址與店鋪資源、選品與供應(yīng)商資源、供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、降本增效能力。我們觀察到行業(yè)內(nèi)已出現(xiàn)綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力突出的品牌，其在前中后端的資源及能力儲(chǔ)備有望支撐其在外埠市場(chǎng)的擴(kuò)張，故判斷未來行業(yè)或呈現(xiàn)一家或少數(shù)幾家泛全國(guó)化龍頭與區(qū)域品牌并存的格局。

風(fēng)險(xiǎn)提示

量販零食品牌門店擴(kuò)張不及預(yù)期；量販零食行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；量販零食行業(yè)出現(xiàn)食品安全問題。

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